藏格礦業：1月17日接受機構調研，包括知名機構景林資產，高毅資產的多家機構參與

證券之星消息，2025年1月18日藏格礦業（000408）發佈公告稱公司於2025年1月17日接受機構調研，長江證券王筱茜、國金證券李超、華創證券李夢嬌、東吳證券胡錦芸、海通證券張恆浩 陳先龍、廣發證券黃士菡 陳琪瑋、德邦證券康宇豪、國投證券周古玥、國盛證券藺一杭、華安證券劉天其、信達證券李治、民生證券南雪源、國聯證券樊景揚、南京證券姚成章、西部證券滕朱軍、興業證券韓亦佳、中信建投證券郭衍哲、開源證券馮偉珉、五礦證券於柏寒、天風證券胡十尹、浙商證券王南清、海通國際吳旖婕、中泰證券安永超、平安養老劉慨昂、東興基金孫義麗、信達澳亞何靜、朱雀基金佘金花、興銀基金石亮、諾安基金李順帆、高毅資產張匯韜、上銀基金尹盟、景林資產郭牧原、華寶基金董宇博、中金證券張家銘、貝萊德基金神玉飛、平安基金李化松、嘉實基金李嘉禾、南方基金潘越、華商基金蔣偉林、申萬菱信苗琦、上海度勢投資顧寶成、上海利檀投資焦明遠、北京禹田資本趙瑋瑋、摩根基金陳雁冰、國信證券楊耀洪、中加基金王亞楠、鵬揚基金鄧彬彬、上海寧泉資產吳文涵、投資者、國泰君安寧紫微、中信證券劉宇飛、華福證券曹鈺涵、光大證券（維權）周家諾參與。

具體內容如下：

問：公司董事會祕書李瑞雪先生關於公司控制權擬變更的事項向投資者做了介紹並對投資者的做了回覆。

答：公司此次引入紫金礦業，主要是基於以下原因

（1）戰略資源協同開發紫金礦業作為礦產資源領域的領軍企業，與公司共同持有巨龍銅業股權，實現了銅礦資源的高質量開發。雙方建立了穩固的合作關係，紫金礦業的豐富經驗和開發能力有望提升公司資源開發效率；

（2）優勢互補降低資源開發風險紫金礦業在銅、金、鋅（鉛）及銀等資源儲備和技術上擁有優勢，而公司在鹽湖提鋰及鉀資源開發領域具有技術優勢。雙方合作能夠發揮各自所長，減少資源開發的不確定性，並降低開採成本；

（3）鋰資源業務協同發展提升抗風險能力紫金礦業業務範圍廣，市場渠道多，已涉足鋰資源領域。雙方在鋰產業鏈上存在廣闊的合作空間，公司可以藉助紫金礦業的市場渠道，有效應對行業波動，提高公司整體抗風險能力。

2、公司如何看待與紫金礦業之間的協同效應？協同性主要體現在哪些維度？

藏格礦業立足青藏高原，起步青海察爾汗鹽湖，進軍西藏銅礦、鹽湖，截止目前，公司在產的察爾汗鹽湖項目的氯化鉀、碳酸鋰成本低，毛利率高，盈利能力強，且在建的麻米錯鹽湖，鋰資源豐富且鋰濃度極高，依託低成本優勢，預計經濟效益較好。本次交易完成后，公司在鉀、鋰領域領先的成本控制能力與紫金礦業的全流程自主技術、大規模系統工程研發實施能力、全球範圍內廣泛的資源和市場渠道相結合，加快釋放公司在鉀、鋰板塊的資源潛力，促進資源優勢向經濟效益轉化。

3、作為一家礦產資源企業，公司礦產資源開發利用方面有哪些核心競爭優勢？

作為一家礦產資源企業，經過多年的發展，在資源儲量與開發技術上積累了行業領先優勢，其中 （1）擁有豐富的鉀鋰銅資源儲備。

鉀資源方面，藏格礦業基於察爾汗鹽湖鉀資源開發起家，擁有青海察爾汗鹽湖鐵路以東 724.35 平方公里採礦權 100%權益，目前已發展成國內第二大氯化鉀生產企業。老撾巴俄縣區 157.72 平方公里鉀鹽礦的氯化鉀資源量約為 9.84 億噸，產能提升空間大；

鋰資源方面，公司依託察爾汗鹽湖提鉀后的老滷為原料，已建成達 1 萬噸/年的電池級碳酸鋰產能。此外，公司儲備豐富的鋰鹽增量項目，包括麻米錯鹽湖一期規劃的 5 萬噸/年鋰鹽產能、龍木錯鹽湖規劃的 7 萬噸/年鋰鹽產能、結則茶卡鹽湖規劃的 6萬噸/年鋰鹽產能，其中，在建的麻米錯鹽湖鋰濃度極高，平均品位氯化鋰 5,645mg/L，依託公司在碳酸鋰開發的低成本優勢預估經濟效益較好；

銅資源方面，公司持有巨龍銅業 30.78%比例股權，目前巨龍銅礦二期擴建工程正在加緊建設，預計將於 2025 年底投產，屆時歸屬藏格礦業權益的礦產銅產量將達 9.2-10.8 萬噸/年；若三期得到政府有關部門批准，公司權益產能還將進一步提升至 18萬噸/年。

（2）擁有行業領先的鹽湖提鉀、提鋰工藝，並有效轉化為成本優勢。經過多年的發展，藏格礦業搭建了一支專業團隊，擁有豐富的鹽湖開發經驗和低成本鹽湖提鉀、提鋰技術。

在鹽湖提鉀方面，公司自主研發「固轉液」技術解決了低濃度鉀資源提取難題，實現對低品位鉀鹽資源的利用，有效保證鉀鹽的長期高效利用與國家戰略資源的供給；

在鹽湖提鋰方面，公司通過不斷創新，攻克了超高鋰鎂比、超低濃度滷水提鋰的世界性難題，使鋰收率達到 95%以上，同時研發了具有國際領先水平的「一步法」提鋰工藝，可一次性得到電池級碳酸鋰。

4、此次交易中，紫金礦業與藏格礦業在碳酸鋰業務存在的同業競爭問題后續如何解決？

根據此次交易協議，紫金礦業自取得藏格礦業控制權之日起 60 個月內，將綜合運用包括但不限於資產重組、業務調整、委託管理等多種方式，穩妥推進碳酸鋰業務整合以解決與公司同業競爭或潛在同業競爭問題。此外，紫金礦業保證在面對新競爭機會時，保證藏格礦業獨立參與市場競爭，優先由藏格礦業開展與鋰鹽、鉀肥業務相關的工作，不損害藏格礦業及其中小股東的利益。

5、肖永明先生及其一致行動人通過股份轉讓，讓渡公司控制權的具體原因是什麼？

此次肖永明先生及其一致行動人通過股份轉讓的形式讓渡藏格礦業控制權給紫金礦業，是出於藏格礦業在紫金礦業的協同下，可實現「1+1＞2」效果，從而實現藏格礦業長遠高質量發展。

6、巨龍銅業作為藏格礦業參股的企業，未來是否會從上市公司剝離？

巨龍銅業作為紫金礦業控股的、藏格礦業參股的公司，在此次交易中不存在觸發同業競爭的情形。此次交易完成后，紫金礦業將對藏格礦業實現控股的同時，實現對巨龍銅礦的絕對控股，有望提升礦山運營管理效率，加快推進二期、三期項目建設。此次交易完成后，紫金礦業與藏格礦業之間的交易將嚴格遵循交易協議中各方關於規範關聯交易的承諾。

7、此次交易完成后，公司的管理層后續如何安排？

各方將積極配合紫金礦業對公司法人治理結構進行調整，包括對董事會、監事會以及高級管理人員進行改選。根據交易協議，新一屆董事會將由 9 人組成、監事會由 3 人組成，成員由紫金礦業和藏格礦業推薦，高級管理人員由新一屆董事會聘任。藏格礦業已於第九屆董事會第十七次（臨時）會議審議通過了《關於公司 2025 年度生產經營計劃的議案》，其中 2025 年的氯化鉀產銷計劃分別為 100萬噸、95萬噸；碳酸鋰產銷計劃分別為 11,000噸、11,000 噸，未來公司將按照既定的鉀鋰產銷計劃，穩步推進生產與銷售工作。

8、公司目前擁有鉀鋰銅三大板塊，此次公司控股股東變更為紫金礦業，公司未來的業務板塊發展定位是如何的？

鉀鋰作為公司核心業務板塊，在此次交易完成后，通過發揮紫金礦業在全流程自主技術、大規模系統工程研發實施能力的優勢，結合雙方行業領先的成本控制水平，能夠加快藏格礦業鉀、鋰板塊資源潛力的釋放，促進資源優勢向經濟效益轉化，並推動公司成為全球鉀鋰資源最重要的供應商之一，逐步邁向世界一流水平的礦業公司。銅礦板塊作為公司參股部分，此次交易完成后，紫金礦業實現對巨龍銅礦的絕對控股，將提升該礦運營管理效率，加快二三期項目建設，有望進一步提升藏格礦業通過參股巨龍銅業所享受的投資收益。

9、此次控股股東/實控人變更后，公司在建重點項目的推進節奏是否有變化？

紫金礦業作為世界領先的綜合性礦產資源開發企業，多年來在礦產資源開發和利用方面積累了豐富的經驗和資源優勢。本次交易完成后，公司可依託紫金礦業在全球資源開發領域的豐富經驗賦能，加快礦產資源開發與利用，加快包括老撾鉀鹽礦項目、麻米錯鹽湖等重點項目的建設進度。

藏格礦業（000408）主營業務：礦產資源(非煤礦山)開採、投資與投資管理、貿易、鉀肥、碳酸鋰、化肥生產銷售等業務氯化鉀,碳酸鋰。

藏格礦業2024年三季報顯示，公司主營收入23.24億元，同比下降44.53%；歸母淨利潤18.68億元，同比下降37.08%；扣非淨利潤18.47億元，同比下降37.38%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入5.62億元，同比下降59.65%；單季度歸母淨利潤5.71億元，同比下降39.42%；單季度扣非淨利潤5.69億元，同比下降40.08%；負債率4.85%，投資收益15.16億元，財務費用-902.95萬元，毛利率45.18%。

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為33.23。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入9448.17萬，融資余額增加；融券淨流入39.21萬，融券余額增加。

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