十月稻田(9676.HK)：高質增長持續兑現，顯現長期投資價值

2025年以來，在全方位擴大內需戰略背景下，新一輪促消費政策、措施陸續出臺，消費行業迎來新的發展動力，投資機遇漸顯。同時，新一輪財報季漸漸拉開帷幕，部分公司已發佈業績預告，業績再次成為市場關注的焦點之一，績優消費股的投資吸引力或進一步提升。

究其根本，2024年消費需求整體疲弱，依然實現優異業績的消費企業充分彰顯經營韌性，有望在今年向好的市場環境中更好地兑現潛力和價值。

中國領先的廚房食品企業十月稻田由此進入了筆者的視野。近日，十月稻田發佈盈喜公告，預計2024年度經調整淨利潤不低於3.41億元，較2023年同期增長不少於110%。

放在糧油行業中來看，這一數據的「含金量」更是明晰。2024年，糧油企業的業績增長明顯承壓，參考A股上市糧油企業的三季報，8家企業中有6家出現淨利潤同比下滑，其他2家實現淨利潤增長但本身基數較低。而十月稻田全年經調整淨利潤實現翻倍增長，體現盈利質量的顯著提升。

同時，可以看到，這得益於十月稻田經營戰略的穩中向新，也為其2025年及此后發展注入充沛動能。

1、創新升級，產品結構優化

2024年，十月稻田圍繞廚房食品品類持續創新並深度運營，產品結構得到進一步優化，也進而帶動業績結構的優化，特別是釋放利潤端的潛力。

大米基本盤方面，十月稻田減少了在低毛利產品和渠道上的戰略投入，同時推動高端大米發展，有助於整體毛利水平提升。結合中報看到，其高端大米銷量及收入保持增長，相應收入比重增加。這也順應了品質消費崛起，行業探路高端化的趨勢。

十月稻田還推動品類創新，打造出第二增長曲線玉米，實現大米和玉米的雙雙領先，使其更具盈利空間和能力。

可以看到， 隨着健康飲食理念的深入人心，大眾對全谷物食品、均衡飲食的需求明顯增長，

玉米成為新型主食，加之大眾對飲食便捷、效率的追求，預包裝玉米成為不少消費者的主食新選擇。十月稻田則開發出多種類、多規格的玉米產品矩陣，包括玉米棒、玉米段、玉米粒、爆米花玉米粒、鮮食水果玉米等子品類的30多款產品，迅速滿足這一新需求，搶佔市場。

反映在銷量上，僅在抖音平臺，截至2025年1月，十月稻田黃糯玉米單品鏈接的累計銷量便已超過1200萬單。此前，十月稻田也獲得了弗若斯特沙利文的「玉米品類全國銷量領先」認證(2024年5月完成調研)。

同時，玉米佈局使十月稻田切入到快消品賽道，有望基於深加工和品牌力增加產品附加值，提升利潤水平。

由此看來，隨着十月稻田玉米品類繼續發展，銷量規模進一步擴大，未來其盈利能力還有進一步提升的可能。

2、多維驅動，疊加釋放勢能

多維驅動亦是十月稻田實現優異業績的關鍵所在，使得多重發展勢能疊加，支撐其產品創新快速見效等，比如策略性佈局渠道，全網高效率營銷，夯實持續增長根基。

具體來看，在渠道上，十月稻田實現全渠道佈局，且2024年加碼高勢能渠道，激發新增長動力。線上，其在合作京東、拼多多等大型電商平臺的同時，加強探索社交電商平臺、社區團購平臺等新興渠道，線下與近百家現代商超渠道達成合作(包括胖東來、永輝、大潤發等)，全面啟動線下經銷商全國招商，充分把握增量渠道紅利。

在營銷上，十月稻田線上持續與知名KOL、KOC合作，實現在抖音等平臺的直播間矩陣佈局，線下上線機場廣告、社區梯媒廣告等，而且開始打造創始人個人IP，上線品牌歌曲，做到全方位、高頻率觸達消費者，快速提升品牌知名度和影響力。

還值得一提的是，十月稻田持續響應國家政策而賦能中國鄉村振興，創造社會價值，也被社會認可，積累企業綜合價值，包括彰顯良好且負責任的品牌形象，推動品牌力持續提升。

結合看到，十月稻田實現優質產品、高效渠道與卓越品牌三位一體，形成多維驅動的高質量發展格局，持續增長也是水到渠成的結果。

2025的十月稻田也或將乘勢而上，進一步打開發展空間，值得拭目以待。