合富永道｜江西省ESG-V成績單揭曉：央國企發揮示範作用，醫藥、環保成雙星標杆

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（來源：合富永道）

來源：合富永道

作者：劉瓊芳、王姍姍

隨着「雙碳」戰略目標的持續推進，生態文明建設和綠色發展理念得到了前所未有的重視。2024年召開的中央經濟工作會議明確指出，需「協同推進降碳、減污、擴綠、增長，加緊經濟社會發展全面綠色轉型」。江西省積極響應國家號召，對企業積極參與ESG相關活動及承擔社會責任給予了高度重視。2024年8月江西省成功舉辦了「2023江西社會責任企業（企業家）」總榜發佈會，旨在通過樹立典型、表彰先進，充分發揮榜樣引領作用，進一步鼓勵和引導全省範圍內的企業與企業家積極投身社會責任實踐，勇擔社會責任，主動作為，為奮力譜寫中國式現代化江西篇章貢獻贛商力量。

濟安金信的ESG-V評級系統對江西省A股上市公司的ESG表現進行了全面評估，深入分析了企業在區域政策支持、信息披露和綜合評級方面的表現。通過全面審視企業在低碳轉型和可持續發展中的實際舉措，該系統為企業在環境管理、社會責任和公司督導等領域提供了明確的優化方向，同時助力企業在低碳發展道路上不斷提升。

ESG-V評級系統不僅挖掘出各維度表現優異的標杆企業，還通過這些企業的示範效應，帶動更多企業向綠色轉型邁進，推動區域綠色產業蓬勃發展。此外，江西省的實踐經驗為全國其他地區提供了重要借鑑，助力中國整體實現綠色轉型目標，加快構建可持續發展新格局。

央國企ESG-V評級：整體穩健，示範效應顯著

近年來，江西省從整體政策到地方專項規劃，逐步將ESG理念融入區域經濟發展的核心。濟安金信作為全球首家引入ESG-V評級的獨立第三方機構，在傳統ESG（環境、社會、督導）維度的基礎上，創新性地加入了企業價值（V）的評估。這一獨特設計不僅幫助企業識別潛在的ESG風險，還通過價值評估與定價分析，助力企業實現長期可持續增長。通過ESG-V評級，企業在環境管理、社會責任和公司督導等方面的表現得到了優化，同時也帶動了企業市場價值的提升，為區域綠色經濟發展注入了新的動力。

截至2024年12月，江西省共有85家A股上市公司被納入ESG-V評級，其中去除ST公司后為84家。數據顯示，已有41家上市公司披露了2024年度的ESG報告、社會責任報告或可持續發展報告，整體信息披露率達到46.59%，高於全國平均的39.05%。縱向對比來看，比上年增加了15家企業，增長率達57.69%，增幅顯著高於全國平均水平。

中央國有企業在ESG信息披露方面表現尤為突出。江西省7家中央國有企業全部披露了ESG信息，披露率達100%。相比之下，地方國有企業和民營企業的表現稍顯不足：20家地方國有企業中，僅8家披露，披露率為40.00%；57家民營企業中，僅23家披露，披露率為42.59%。這表明中央國有企業在節能減排、社會責任等方面發揮了示範作用，而民營企業由於更多關注短期經濟效益，對ESG信息披露的重視程度相對較低。地方國有企業雖然披露率較低，但在政策和監管推動下仍有較大的提升空間。

從評級結果來看，江西央國企的ESG表現呈現中等水平。大多數企業的綜合評級（ESGV）集中在A和BBB之間，其中AA及以上的企業佔比較低。具體來看：

l環境維度（E）：多數企業集中在BB和B級，僅少數達到A及以上。特別是在工業金屬等高耗能行業，評級普遍偏低。相比之下，商用車行業由於政策支持和技術升級，部分企業達到了A級及以上。

l社會維度（S）：B級企業佔據主流，表現優異的企業較少。環境治理行業在此維度中表現較為出色，展現出較強的社會責任感。

l督導維度（G）：多數企業位於BBB級，督導結構總體規範，但透明度和效率仍有提升空間。在中藥行業，督導評級偏高，顯示該領域的企業治理相對成熟。

l價值維度（V）：大部分企業評級集中在BBB和A級，表明企業的資本市場表現尚可，但盈利能力和市場認可度仍需加強。

總體來看，江西省央國企在ESG表現上基礎紮實，但在環境保護和社會責任領域仍有較大提升空間。高耗能、高排放行業需要通過技術創新和管理優化提升表現，同時加強治理結構的透明度和效率。只有這樣，企業才能實現綜合評級的穩步提升，增強市場競爭力，同時為江西的綠色發展和低碳轉型作出更大貢獻。

江西上市公司ESG-V評級：環境治理領先，價值提升潛力大

江西省A股上市公司在ESG-V評級中整體表現穩健，環境和治理維度表現相對較強，社會和企業價值維度仍有改進空間。特別是在清潔技術應用、社會責任實踐和長期盈利能力方面，企業還有較大提升潛力。

濟安金信對江西省A股84家上市公司進行了ESG-V評級，涵蓋環境（E）、社會（S）、督導（G）和企業價值（V）四個維度。評級等級從AAA到D共10級，層級依次遞減。結果顯示，獲得A級及以上評級的公司共有13家，佔比15%。其中，江鈴汽車股份有限公司為唯一一家獲得AA級的公司，其余均為A級。評級在B至BBB之間的公司佔總數的58%，以BBB級最多，佔比24%。同時，CCC級公司佔比21%，而C級公司數量為0。整體來看，73%的公司在ESG-V評級中表現較好，達到中高水平。

環境維度（E）評級表現尤為出色。神霧節能（維權）股份有限公司獲得AA評級，彰顯其在環境保護方面的卓越成就。江西洪城環境股份有限公司、金達萊環保股份有限公司等5家公司獲A級，顯示出較高的環境管理水平。BBB至B級的公司佔比64.29%，反映了江西企業在生態保護、資源利用和環境治理方面的顯著進展。

在ESG-V評級框架中，環境（E）維度的分析主要基於上市公司所屬行業的特性，涵蓋氣候變化、資源利用、污染與廢棄物管理、以及環境機遇等多個方面。此外，還涉及水資源管理、生物多樣性保護、碳排放、原材料採購、能源消耗、清潔技術和綠色材料的應用等議題。從江西省上市公司的環境評級結果來看，大部分企業在排放管理和資源利用效率方面仍有不足，特別是在清潔技術和可持續技術的應用上，企業尚未充分利用這些機會推動環境改進。這也表明，儘管企業在踐行環境管理政策上已有一定意識，但在實際執行和長效機制建設上仍需加大力度，以滿足更高的環境標準和社會期望。

社會維度（S）評級中，江鈴汽車股份有限公司是唯一一家獲得AA評級的企業，體現了其在社會責任方面的領先地位。整體來看，BBB級及以上企業僅佔25%，其中大多數為中大型企業。這表明規模較大的企業在員工福利、社會影響和消費者保護等方面更具優勢。

社會（S）維度的評級側重於根據行業特點分析上市公司在產品與服務、股東權益、商業模式等方面的表現，涵蓋勞動關係、人權、員工福利、消費者保護、財務風險管理和信息披露質量等議題。從評級結果來看，許多公司在保護投資者權益方面的表現有待提升，透明度和溝通機制仍需進一步改進。同時，財務風險管理和供應鏈透明度等方面的管理也有待強化。

在公司督導（G）維度，江西銅業集團有限公司、江西九豐能源股份有限公司和江鈴汽車股份有限公司三家公司榮獲AA級別，顯示出其在公司督導方面的領先地位。同時，獲得BBB級及以上的企業佔比35.71%，獲得B和BB級的公司佔比33.33%。這表明江西省部分企業在管理體系上已具備較高水平，但仍需進一步加強公司結構治理，以提升整體治理效能‌。

督導（G）維度的評級涵蓋治理風險、公司結構、合規管理和外部監督等四個方面，評估上市公司的治理體系健全性和管理層履職情況。包括税收透明度、償債能力、所有權結構、高管薪酬和風險管理等多個因素。以及公司是否優化股權結構，以提升治理的透明度，使公司管理更加清晰和公開；考察公司合規管理體系的完善性，確保公司在合法合規的框架內運營，有效防止大股東濫用權力。從評級結果可以看出，企業在償債能力和合規管理、股東責任等方面的表現差異較大，反映出公司治理結構的成熟度和執行力仍需進一步優化。

企業價值維度（V）評級結果顯示仍有較大提升空間。獲得A級的公司有7家，包括贛州騰遠鈷業新材料股份有限公司、江西銅業集團有限公司、江西九豐能源股份有限公司、江西洪城環境股份有限公司、江鈴汽車股份有限公司、江西天新葯業股份有限公司和江西贛粵高速公路股份有限公司等。BBB級公司佔比16.67%，而BB和B級佔比29.76%。

企業價值（V）維度的評級主要評估公司的投資價值，核心依據是「濟安定價」方法。該方法由中國人民大學金融信息中心創立，結合國家863項目的技術成果，並廣泛應用於證券行業風險監控。同時，它也是銀行用於股票質押業務的估值基準。在評估企業價值時，濟安金信不僅通過公司當前和未來的盈利能力來判斷其投資潛力，還結合公司在市場中的流通市值和日均交易金額，評估其資金承載能力。這一方法確保了企業在市場中的可投性得到充分體現。從評級結果來看，部分公司在持續盈利和投資回報能力上仍有提升空間，需要進一步增強對投資者的吸引力和市場競爭力。

重點行業ESG-V評級：標杆凸顯與轉型突破並行

江西省作為製造業和資源大省，在《江西省製造業重點產業鏈現代化建設「1269」行動計劃（2023-2026年》的引導下，聚焦有色金屬、環境治理、新能源和醫藥等重點行業。這些行業不僅支撐着全省經濟，也在ESG-V評級中展現了各具特色的特點和潛力。

醫藥行業的評級表現分化明顯。天新葯業、博雅生物和江中藥業獲得了A級評級，佔行業總數的42.86%。這些企業在環境保護、社會責任和公司督導上均表現優異，尤其是在社會維度中達到了A級，展現了企業在員工福利、消費者保護和社會貢獻方面的實踐能力。天新葯業的治理和社會責任表現突出，為行業提供了良好的示範。與此同時，部分企業的評級偏低，例如富祥藥業僅為CC級，顯示出在環境管理和治理水平上仍需加強。

有色金屬行業作為江西的傳統優勢產業，表現呈現差異化。江西銅業和騰遠鈷業均獲得A級評級，佔行業總數的28.57%。這兩家企業在公司督導和價值維度上表現穩定，突顯出在治理體系建設和資本市場表現上的競爭力。行業內BBB級的企業如悦安新材佔比28.57%，反映出整體表現尚可，但仍有提升空間。金力永磁、章源鎢業和中國稀土的評級主要集中在BB級，佔比42.86%。贛鋒鋰業的評級為CCC級，在社會責任和督導維度上的薄弱點值得關注。

光伏設備行業目前發展潛力較大，但表現有待提升。晶科能源是行業內評級最高的企業，綜合評級為BBB級，其在環境管理、社會責任和督導結構上的努力得到了認可。明冠新材和沐邦高科的評級分別為B級和CCC級，特別是沐邦高科在社會責任、治理和價值維度上均為CCC級，表明行業內部尚存在較大改進空間。

環境治理行業表現穩定且優秀。洪城環境和金達萊兩家公司均獲得A級評級，佔行業總數的66.67%。其中，洪城環境在督導和價值維度上表現均衡，展現了較高的管理能力。神霧節能的評級為CCC級，儘管環境維度達到AA級，但其他維度的短板拖累了綜合評級，顯示出企業在社會責任和公司督導上的明顯不足。

江西重點行業在ESG-V評級中展現了基礎紮實、亮點突出的特點。未來，通過加強政策支持、技術創新和治理優化，這些重點行業將更有能力推動江西的可持續發展邁向更高水平。

城市ESG-V評級：南昌領跑，多地綠色發展顯成效

分地區來看，江西省的政策導向對各地上市公司的ESG評級結果起到了重要作用，特別是在可持續發展和低碳轉型方面。

南昌市在ESG領域的表現較為突出。截至2024年9月，南昌共有32家上市公司參與評級，其中1家企業榮獲評級為AA級；評級為A級的企業有5家，佔比15.63%；評級為B-BBB級的企業佔比59.375%；其余是評級為CCC級的企業，佔比21.875%。作為江西省的省會城市，南昌積極推進生態文明建設和綠色發展。南昌市政府發佈的《關於加快推進生態文明建設的實施意見》為企業提供了明確的政策指引，尤其在綠色技術和低碳產業領域，幫助企業實現節能減排目標。這些政策顯著提升了南昌企業的ESG表現。

贛州市的上市公司在評級結果上表現良好，其中3家企業獲得A級，佔比20.08%；評級為B-BBB級的企業佔比53.85%；其余是評級為CCC級的企業，佔比23.08%。贛州市以「生態贛州」建設為目標，大力推動綠色經濟發展。市政府發佈的《關於推進綠色產業發展的若干意見》，對企業在環境保護、社會責任和公司督導水平上的提升起到了積極的推動作用，促進了當地企業在ESG領域的進步。

撫州市的上市公司中，評級為A級的企業有1家，佔比33.33%；評級為B級和CC級的企業也各佔比33.33%。作為一個以生態資源為優勢的地區，撫州市政府發佈了《關於加快推進綠色發展的實施方案》，推動企業在資源優化、節能減排和低碳技術應用方面的表現。

此外，萍鄉市和樂平市共5家企業參評，其中兩地各有1家企業獲得A級評級。萍鄉市致力於推進工業綠色轉型，通過出台《關於推進工業綠色轉型的實施意見》，積極支持企業提升治理透明度和環境管理能力。與此同時，樂平市則通過發佈《關於促進綠色經濟發展的若干措施》，為企業在環境保護和社會責任履行方面提供了有力支持，助力其ESG表現的持續提升。

從江西省ESG-V評級結果來看，區域內的上市公司在低碳轉型和可持續發展方面展現出積極進展，部分企業在綠色技術應用和社會責任履行上取得了顯著成效。這些成果不僅反映了江西省政策支持的有效性，也展示了企業在推動綠色發展的努力。然而，評級結果也表明，江西省企業在治理優化和環境管理方面仍有較大的改進空間。

展望未來，江西省需要繼續深化政策支持，加強綠色發展頂層設計，構建更完善的ESG標準體系。同時，企業需進一步提升信息披露質量和治理水平，通過創新驅動實現更高的可持續發展目標。這些舉措將為江西省的綠色經濟轉型注入新動力，並助力企業在ESG表現上邁向新的高度，為全國綠色發展樹立示範標杆。