Spruce Point預見到程序生物機器人技術面臨的麻煩

周四，Spruce Point Capital發佈了一份關於Procept BioRobotics(納斯達克股票代碼：PRCT)的詳細報告，對圍繞其市場潛力和增長前景的説法表示擔憂，暗示該公司的股票可能面臨30%至60%的下跌。

Spruce Point質疑Procept可尋址的市場估計、業務指標和估值的可信度。

Procept BioRobotics專門研究治療良性前列腺增生症(BPH)的機器人手術系統。

Benzinga已聯繫Procept請其對Spruce Point報告發表評論，並將在收到回覆時更新。

該公司的水消融療法是一種水刀療法，與其他手術相比，旨在將性副作用降至最低。根據Spruce Point的數據，該療法在美國大容量醫院獲得了吸引力，為收入大幅增長做出了貢獻--從2020年的不到1000萬美元增加到2億美元。

然而，Spruce Point認為，Procept與Intuitive Surgical Inc.(納斯達克股票代碼：ISRG)的比較具有誤導性，而且水消融的潛在市場被嚴重誇大了。

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Spruce Point寫道，Aquablation的吸引力僅限於前列腺肥大的小眾患者，僅佔BPH市場的一小部分。大多數BPH患者都有輕微到中度的症狀，通常通過藥物或微創手術療法(MISTS)進行治療。

這些門診手術風險最小，恢復時間更短，自2014年以來迅速獲得了市場份額，佔良性前列腺增生症手術的40%-45%。Scree Point表示，霧化手術的速度將繼續超過水消融等切除手術。

進一步的擔憂源於Procept的未償還銷售天數(DSO)上升，在三年內從47天增加到130天，這表明潛在的銷售和會計問題。

Spruce Point還發現Procept報告的手術量和設備利用率存在不一致之處，這引發了人們對該公司指標的懷疑。

Procept關於其機器人和人工智能能力的聲明面臨審查。包括Spruce Point Capital Management在內的批評人士認為，該系統在手術過程中對銷售代表的依賴，以及對外科醫生專業知識的需要，破壞了其「自動化」的説法。Hypos系統的推出承諾會帶來人工智能驅動的進步，但人們對該系統的反饋褒貶不一，一些泌尿科醫生發現其功能平淡無奇。

儘管Procept的市值為47億美元，保費收入倍數也很高，但Spruce Point認為，其利基產品、增長的結構性障礙以及有問題的指標使其估值不可持續。該公司估計，寶潔的公允價值為每股29美元至54美元，這意味着很大的下行風險。

價格行動：周四收盤時，PRCT股價下跌1.79%，至76.91美元。

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照片：快門