暴跌40%！微盟，跌懵了

解禁和減持，對於港股上市公司而言，是一個比較大的挑戰。

尤其是一些尚未盈利的科技以及醫藥公司，解禁以及減持對於股價的衝擊都是巨大的。

1月9日，騰訊大幅減持了兩家港股上市公司，分別是微盟集團和優必選。

根據港交所文件顯示，騰訊自1月3日開始，大幅減持微盟，其持股比例從8.39%暴降至2.94%；騰訊將手中持有的優必選股份從8.05%減持至2.08%。

對於騰訊的減持，微盟集團迴應稱，將繼續和騰訊保持互惠共贏的商業合作關係。微盟將繼續作為微信小店、小程序和騰訊廣告的服務商，為商家在騰訊生態內提供高質量的SaaS產品和精準營銷服務，促進商家業務增長。

騰訊則迴應稱，此舉是對投資組合常規性的回顧和調整，將投資更好地用於股東回報或新的投資機會。

騰訊還表示，「這讓我們將投資回報更好地用於股東回報或新的投資機會。我們和微盟的關係是，他們為我們的商户提供互補的服務，從而促進他們在微信小店和小程序業務的增長。」

當然，對於騰訊以及微盟的迴應，市場並未買賬。

1月10日，微盟集團暴跌40.88%，市值為63.47億港元。

此前，微盟一直被冠以「微信小店」概念股，因為微信推出「送禮物」功能，微盟集團股價暴漲，短短六個交易日，微盟集團漲幅超過了130%。

實際上，近幾年，微盟的在資本市場的表現並不算好，如果從2021年最高位33.5港元/股算起，微盟最高跌幅超過了95%。截至本次股價啟動前，其跌幅依舊超過了95%。儘管近期其股價翻倍，但是跌幅仍接近90%。

而造成微盟股價大跌的，除了市場因素之外，更多的則是其業績問題。

根據其財報顯示，2021年至2023年，微盟集團分別實現營收為26.86億元、18.39億元以及22.28億元，淨利潤分別為-7.83億元、-18.29億元以及-7.58億。營收的不穩定性以及持續的虧損，導致了市場對於SaaS這種商業模式無比悲觀，其友商有贊表現也基本同微盟一致。

值得注意的是，有贊2023年已經實現盈利。

進入2024年之后，微盟的業績並未改善，其上半年營收暴降至8.67億元，淨虧損也同比擴大到了5.51億元，至於何時盈利，微盟尚未有明確的時間表。

不僅如此，儘管其股價在低位徘徊，微盟控股股東以及一致行動人，12月23日減持公司33219.3萬股；12月27日減持公司2800萬股。

其微信「送禮物」功能發佈之后，開源證券發佈研究報告稱，微盟集團率先將小程序接入微信小店，未來隨着微信電商生態完善，微盟作為騰訊系頭部服務商有望率先受益。開源證券稱，公司主動收縮中小客户業務，廣告業務毛收入持續增長，作為騰訊系頭部服務商未來有望率先受益微信交易生態逐步完善。因此，其將微盟評級上調至「買入」評級。

國元證券則發佈研報稱，公司在較弱的宏觀經濟和激烈的競爭環境下，通過降本增效實現效率提升。我們認為微盟在2025年上半年會完成微信小店對接，未來隨着微信電商生態完善，微信電商的SaaS和代運營服務商將享受需求迸發紅利，微盟作為具備先發優勢的微信生態原服務商，未來隨着用户在微信電商生態用户習慣養成、B端商户持續加入微信生態，有望打開SaaS業務增長天花板。同時通過精準營銷服務，提升商家GMV水平，公司將創造更大商業化價值。

基於上述觀點，該券商上調微盟評級至「買入」評級。