汽車行業跟蹤：2025「兩新」政策擴大報廢更新補貼範圍，重卡內需有望提振

投資要點：

行業重點新聞。（1）2025年「兩新」政策：置換補貼標準統一，報廢更新補貼範圍擴大。1月8日，國家發展改革委、財政部發布2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知。通知提出，擴圍支持老舊營運貨車和農業機械報廢更新，將符合條件的國四排放標準燃油乘用車納入可申請報廢更新補貼的舊車範圍。另外提到，完善汽車置換更新補貼標準。個人消費者轉讓登記在本人名下乘用車併購買乘用車新車的，給予汽車置換更新補貼支持，購買新能源乘用車單台補貼最高不超過1.5萬元，購買燃油乘用車單台補貼最高不超過1.3萬元。個人消費者報廢2012年6月30日前（含當日，下同）註冊登記的汽油乘用車、2014年6月30日前註冊登記的柴油及其他燃料乘用車，或2018年12月31日前註冊登記的新能源乘用車，併購買納入《減免車輛購置税的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車，購買新能源乘用車單台補貼2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車單台補貼1.5萬元。（2）AI唱主角，CES汽車展臺「變天」，多家車企強化智能座艙大模型應用。寶馬在2025CES展上全球首發新世代超感智能座艙——BMW首創全景iDrive和BMW新世代操作系統X。極氪亦將「智能座艙」視為此次參展的重點內容之一，其宣佈與高通攜手合作，共同研發面向未來的智能座艙。據財聯社記者不完全統計，本屆CES展的參展車企中，超半數首發或展出了旗下AI智能座艙相關科技。除寶馬、極氪外，長城汽車帶來了新一代智慧空間系統Coffee OS3及智能駕駛系統——CoffeePilot Ultra，現代發佈了全息寬幅擋風玻璃顯示器等。（3）乘聯會：2024年乘用車累計零售2,289.4萬輛同比增長5.5%。1月9日，乘聯會數據顯示，12月全國乘用車市場零售263.5萬輛，同比增長12.0%，環比增長8.7%。2024年累計零售2,289.4萬輛，同比增長5.5%。（4）小鵬匯天：飛行汽車將在2026年量產交付。1月8日，在CES2025上，小鵬匯天展示了其分體式飛行汽車「陸地航母」。（5）特斯拉新款Model Y發佈，26.35萬元起售。財聯社1月10日訊，特斯拉新款Model Y發佈，26.35萬元起售。（6）馬斯克：今年目標是製造數千台擎天柱人形機器人，未來兩年每年翻10倍。1月9日消息，在於美國拉斯維加斯舉行的CES展會上，馬斯克通過視頻直播接受營銷公司Stagwell首席執行官Mark Penn採訪時表示，特斯拉計劃在2025年生產數千台人形機器人Optimus（擎天柱）。

行情回顧：本周A股汽車板塊跑贏大盤。（1）本周滬深300指數漲幅1.13%，其中汽車板塊漲幅1.43%，漲跌幅位居A股中信一級行業第4位。（2）本周SW乘用車跌幅1.47%，小鵬汽車-W、賽力斯領漲。（3）本周SW商用車漲幅1.30%，中國重汽、安凱客車領漲。（4）本周SW汽車零部件漲幅3.01%，駿創科技、雙林股份領漲。

本周觀點：主流車企電動智能化進一步加速，疊加政策利好釋放需求，行業銷量有望保持穩健增長。國四重卡以舊換新納入補貼範圍，國四淘汰周期有望開啟，重卡行業國內銷量有望進一步催化。整車廠方面，建議關注比亞迪、長城汽車、零跑汽車、賽力斯、北汽藍谷、江淮汽車、理想汽車-W、小鵬汽車-W、吉利汽車、廣汽集團、長安汽車。商用車方面，建議關注中國重汽、一汽解放、濰柴動力、天潤工業、福田汽車。零部件方面，建議關注岱美股份、通用股份、森麒麟、愛柯迪、均勝電子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、濰柴動力、無錫振華、中國汽研、德賽西威、滬光股份、上聲電子、雙環傳動、松原股份、拓普集團、貝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽飾、新泉股份、保隆科技、精鍛科技、卡倍億、繼峰股份、上海沿浦、騰龍股份、明新旭騰、隆盛科技、銀輪股份等。

風險因素：政策推出力度不及預期、海內外汽車銷量不及預期等。