華福證券：降脂藥行業需求端潛力巨大 多款創新葯即將迎來數據催化

智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報稱，ASCVD在我國疾病負擔日益加重，我國高血脂人羣約1億人但血脂治療率低，現有藥物中傳統他汀類藥物存在一定侷限性，降脂行業存在較大未被滿足需求。藥物研發方面，多款前沿靶點迎來數據催化，成藥性確定性強，新靶點的開發有望解決不同血脂指標降低、更大幅度LDL-C降低以及血脂異常罕見病的治療需求。建議佈局降脂創新葯新靶點的國內企業。

華福證券主要觀點如下：

我國高血脂患者人羣眾多，血脂達標率較低

根據銀華康齡健康管理公眾號《中國居民營養與慢性病狀況報告2020》數據，我國血脂異常人口有2億人，高血脂人羣約1億人，高血脂可能引起血管栓塞。以動脈粥樣硬化性心血管疾病(ASCVD)為主的心血管疾病(CVD)是我國城鄉居民第一位死亡原因，佔死因構成的40%以上。

目前已證實，低密度脂蛋白膽固醇(LDL-C)是ASCVD的致病性危險因素。ASCVD是威脅全球人類健康最主要的慢性非傳染性疾病，尤其在我國疾病負擔日益加重，超高危患者中低密度脂蛋白膽固醇(LDL-C)長期達標率僅為30.1%。

降脂行業存在較大未被滿足需求

我國患者目前的血脂治療率低，現有藥物中傳統他汀類藥物存在一定侷限性，如部分患者存在他汀不耐受的情況，LDL-C療效不足等情況，而前蛋白轉化酶枯草溶菌素9(PCSK9)單抗長期依從性不佳等。Lp(a)作為心血管事件減少的獨立影響因素缺乏特定靶向藥物。降脂領域存在較大未被滿足需求。更低降脂目標值、更早降脂干預，以及長期達標是目前降脂新葯研發的方向。

多款前沿靶點迎來數據催化，成藥性確定性強

目前來看PCSK9靶點作為成熟靶點逐漸朝更前沿的新技術路線發展(如小核酸藥物)，其他靶點CETP、Lp(a)、APOC3、ANGPTL3等降脂創新靶點研發也十分火熱，這些新靶點的開發有望解決不同血脂指標降低、更大幅度LDL-C降低以及血脂異常罕見病的治療需求。

建議關注：佈局降脂創新葯新靶點的國內企業恆瑞醫藥(600276.SH)、石藥集團(01093)、康方生物(09926)、信達生物(01801)、信立泰(002294.SZ)、京新葯業(002020.SZ)等。

風險提示：研發進度不及預期；產品銷售不及預期；集採政策不及預期。