DeepSeek-V3大模型如何總結和解讀最新行業研報？

行業名稱

DeepSeek-V3總結結果

石油石化

煤炭

2025年政策刺激力度有望加碼，煤炭供需總體平穩，煤價有望止跌回升。無風險利率下行，紅利煤炭股投資價值凸顯，推薦中國神華、陝西煤業、中煤能源等。短期供需改善，煤價支撐漸強，焦煤價格震盪偏弱，動力煤價格有望企穩回升。

有色金屬

製造業PMI回升至景氣區間，供需兩端同步改善，新訂單指數自5月以來首次擴張，市場活躍度增強。貴金屬中長期上行趨勢不變，央行增持黃金支撐金價。基本金屬中，銅、鋁等受益於政策推動，需求有望回升。能源金屬價格震盪，鋰價短期承壓。稀土、鎢等小金屬需求穩步增長。整體看好有色金屬板塊，推薦關注貴金屬、工業金屬及新材料領域。

電力及公用事業

吉林省發佈《美麗吉林建設行動方案（2024-2027年）》，提出十大行動推動綠色轉型，包括產業綠色升級、燃煤污染治理等，環保行業需求有望增長。環衞市場空間擴大，相關企業受益。電力市場方面，綠電消納改善，電價市場化推進，火電、水電、核電等板塊具備投資機會。環保板塊表現較弱，但固廢處理、水務等領域仍有潛力。

鋼鐵

本周鋼鐵行業表現分化，冷卷價格漲幅領先，鐵礦石供需雙弱，焦炭價格偏弱。鋼廠盈利率小幅回升，但行業整體仍處於供需雙弱格局。普鋼板塊建議關注高股息龍頭企業，特鋼板塊受益於政策支持，需求有望增長。長期看好行業集中度提升及環保優勢龍頭公司。建議關注寶鋼股份、華菱鋼鐵、中信特鋼等。

基礎化工

工業氣體價格處於歷史底部，氧氣、氮氣、氬氣價格均處於低位，但隨着經濟復甦預期增強，氣價有望回升。工業氣體行業整合加速，龍頭公司份額提升，海外可比公司市值超萬億元。電子氣體受益於半導體行業復甦，國產替代加速。製冷劑行業景氣向好，二代配額壓減，三代配額增加，推動行業維持高景氣度。建議關注杭氧股份、巨化股份等龍頭企業。

建築

「一帶一路」沿線國家基建需求強勁，推動建築央企及國際工程企業海外訂單增長。低空經濟、電力工程、水利工程等領域景氣度高，政策支持推動通航產業萬億級市場發展。建築企業通過併購重組優化資產運營，央國企估值低、分紅率高，市值管理政策助力估值修復。建議關注基建、房建、電力工程、水利工程、低空經濟及併購重組等板塊，推薦中國鐵建、中國建築等龍頭企業。

建材

光伏玻璃行業需求增長，小窯爐關停比例高，大窯爐提前冷修現象增多，頭部企業主動冷修以調節供需。行業庫存拐點已現，期待價格拐點，春節后下遊補庫需求或推動去庫。政策端能耗要求有望加速高耗能產能出清，供給低位下價格有望企穩回升。

輕工製造

AI玩具產業受益於情感陪伴需求增長和技術進步，市場空間廣闊。技術進步推動AI模型性能提升和成本降低，具身智能技術有望加速產品落地。AI玩具與兒童教育、寵物陪伴等場景融合，形成多元化應用。建議關注AI玩具產業發展，未來需求增長和技術突破將持續推動行業增長。

機械

2024年工程機械行業出口表現強勁，中大挖佔比提升，海外收入佔比持續增長，預計2025年國內需求回暖，挖機銷量增長12%。鋼材成本下行，主機廠盈利能力提升，淨利率和ROE改善。海外市場復甦，中東、非洲等地需求擴張，出口增速有望回升。國內政策推動設備更新，行業集中度提升，龍頭公司市佔率擴大。建議關注三一重工、徐工機械等龍頭企業。

電力設備及新能源

全國充電運營商龍頭公司扭虧為盈，儲能市場持續高景氣，招標規模達7.19GW/16.40GWh，中標價格抬升。國內儲能需求旺盛，低價延續，政策支持推動電化學儲能發展。風電、光伏、特高壓等領域需求強勁，海風項目加速推進，特高壓出海潛力大。AI電源、數據中心液冷技術等新興領域增長迅速，低空經濟、機器人等新技術推動產業升級。建議關注儲能、風電、光伏、特高壓等領域的龍頭企業。

國防軍工

軍工行業迎來新技術、新產品、新市場的三重驅動，重點關注隱身技術、MEM慣導、高温合金等新技術，新型戰機、航天裝備、無人智能裝備等新產品，以及軍貿、商業航天、低空經濟等新市場。軍工產業鏈中上游企業有望受益於裝備性能提升和成本降低，主機廠及配套企業將受益於新型裝備量產和軍貿市場的拓展。低空經濟、商業航天等新質生產力領域有望成為未來增長點。

汽車

蔚來新車補全產品佈局，銷量待市場檢驗。數據中心高速發展，柴油發動機備用電源需求增長，推薦濰柴動力。小米汽車接入VLM大模型，與「蔚小理」合作充電網絡。Robotaxi逐漸成熟，自動駕駛變現，推薦小鵬汽車、伯特利等。歐盟加税提升出海門檻，比亞迪、零跑等企業仍具優勢。電動兩輪車內銷改善，推薦雅迪控股、愛瑪科技。全球製造業重構，中國製造優勢顯著，推薦美的集團、海爾智家等。央國車企現金充沛，分紅穩定，推薦上汽集團、廣汽集團等。中國整車出口佔比提升，海外市場邁入收穫期，推薦比亞迪、吉利汽車。

商貿零售

商貿零售板塊表現分化，孩子王預計2024年淨利潤大幅增長，武商集團與王府井合作設立免税品公司。中國中免中標多地市內免税店項目，抖音推出「紅包」送禮功能，美團整合分銷平臺。瑞幸咖啡進駐香港，微信「送禮物」功能推動電商生態發展。投資建議關注消費復甦主線，重點推薦永輝超市、珀萊雅等，跨境電商及黃金珠寶板塊有望受益於政策支持。

消費者服務

消費領域，自由點抖音GMV顯著恢復，兩輪車行業2025年有望反轉。包裝行業整合加速，3C補貼帶動裕同經營改善。新型菸草合規市場份額提升，產品迭代加速。旅遊市場復甦，冰雪遊引領熱潮，入境政策放寬利好OTA和旅行社。餐飲連鎖化加速，出海尋求增量。教育板塊關注順周期、確定性和AI題材機會。建議關注消費、包裝、新型菸草、旅遊、餐飲和教育等領域的龍頭企業。

家電

國內彩電龍頭全球份額提升，盈利改善，推薦海信視像、TCL電子。地產政策寬松帶動后周期回暖，推薦老闆電器、華帝股份。清潔電器新品性價比提升，滲透空間大，推薦科沃斯、石頭科技。美國家電庫存低位，出口增長潛力大，白電龍頭穩健增長，推薦美的、海爾、格力。以舊換新政策推動內需，白電板塊量價齊升，出口鏈高景氣，推薦石頭科技、TCL電子。

紡織服裝

2025年服裝行業預計增長0%-5%，低基數、消費刺激政策及冷冬預期推動復甦，品牌分化加劇，具創新和渠道優勢的品牌表現更佳。紡織行業需求穩健，庫存低，補庫存需求支撐增長，東南亞產能佈局應對貿易戰風險。酒店行業供應過剩，需求疲軟，但新開酒店具競爭力。家電行業上半年受益於補貼政策，下半年面臨房地產疲弱挑戰。黃金珠寶行業產品與渠道力提升，中長期看好。推薦安踏、波司登、華利集團等。

醫藥

首批擴圍接續品種平均降幅17.0%，87個品種未繼續降價，整體好於預期。中藥企業通過提質增效有望實現業績增長，推薦關注品牌力強、價格管控力強的企業。集採推動國產替代，化學發光市場國產龍頭份額提升。創新葯械出海加速，CXO板塊修復，疫苗行業長期向好。醫藥板塊估值低位，2025年看好創新葯、藥械出海及細分龍頭。

食品飲料

飲料行業受益於户外場景修復和健康趨勢，無糖飲料和運動飲料表現突出，推薦東鵬飲料、農夫山泉等。休閒食品受政策催化，零食板塊持續高增長，微信小店推動銷售，建議關注鹽津鋪子、三隻松鼠等。調味品行業B端復甦，複合調味料滲透率提升，推薦中炬高新、海天味業。乳製品庫存調整結束，需求回暖，推薦伊利股份。生豬養殖利潤下跌，推薦牧原股份、新希望。啤酒行業結構升級，推薦青島啤酒、重慶啤酒。零食行業性價比趨勢延續，看好三隻松鼠、鹽津鋪子等。

農林牧漁

2025年水產品和白雞需求有望企穩，價格或獨立於豬價上漲。糧價築底，玉米和大豆價格受供需影響或企穩回升。生豬養殖產能緩慢恢復，龍頭企業盈利改善。轉基因種子商業化加速，種業龍頭受益。寵物食品出口增長，國產品牌崛起。建議關注牧原股份、温氏股份、海大集團、隆平高科等龍頭企業。

銀行

2024年末，央行通過短期逆回購操作提供流動性，降低機構負債成本，穩定銀行淨息差，推動信貸成本下降。銀行板塊表現強勁，國有銀行漲幅領先。2025年，銀行板塊預計保持穩健經營，高股息策略延續，重點關注國有行、股份行及優質區域銀行。中小銀行風險可控，資產質量穩中向好。政策寬松背景下，銀行估值修復機會顯現，建議關注高股息、低估值標的。

非銀行金融

政策優化降低股票回購增持貸款門檻，質押品範圍調整減輕市場成本負擔，提升參與積極性。資本市場穩定性增強，券商估值修復空間可期，建議關注併購重組主線及頭部券商。保險業負債端景氣度延續，資產端受益於政策支持，估值有望回升。金融科技及券商股受益於流動性改善，市場活躍度提升。

房地產

2024年12月，百城土地成交建築面積6069.1萬方，環比下降34.1%，同比下降16.5%；成交樓面價1777元/平，環比下降12.3%，同比下降17.6%。新房和二手房成交環比上升，同比也有所增長。政策端持續發力，強調「金融16條」延期至2026年底，支持房企融資，地方政府「因城施策」加大購房支持力度。預計2025年房地產市場將逐步止跌回穩，建議關注具備片區綜合開發能力的龍頭房企及受益於政策利好的地方國企。

交通運輸

原油輪市場因新籤合同量低、運力增長緩慢及VLCC船隊老齡化，預計24-26年供需錯配明顯，運價中樞有望持續提升。低空經濟在政策支持下加速發展，航空貨運需求穩步修復，快遞行業競爭趨緩，物流板塊量升價跌。建議關注油運、航空、快遞及低空經濟相關標的。

電子

ARM服務器生態開放，雲/AI廠商自研CPU推動市場擴張，2025年端側AI產品密集推出將帶動ARM版税收入增長。國內合作伙伴如華為鯤鵬、飛騰相關公司受益。ARM商業模式穩固，指令集轉換成本高，客户需求穩定，增長前景廣闊。PCIe  Retimer芯片、CXLMXC芯片、MRCD/MDB芯片需求隨GPU和AI應用增長。政府補貼刺激消費電子需求，半導體行業復甦，國產替代加速。算力基礎設施建設帶動服務器、液冷設備、芯片、光模塊等核心環節受益。AI產業鏈持續關注，算力側投入加大，應用端迎來質變。

通信

2024年通信業收入平穩增長，電信業務收入同比增長2.6%，新興業務收入增長7.9%。運營商基本面企穩，25年有望回升，分紅比例提升，高股息紅利資產吸引力增強。衞星互聯網進入產業化階段，低軌衞星、激光星間鏈路等技術推動產業鏈發展。AI算力需求帶動光模塊、液冷、交換機等板塊高景氣度。低空經濟、數據要素市場等新興領域前景廣闊。建議關注運營商、光模塊、衞星互聯網等板塊。

計算機

AI大模型技術持續突破，DeepSeek-V3開源模型在性能與成本上表現優異，推動國產算力需求提升。OpenAI重啟機器人研發，投資多家機器人公司，展現AI與實體結合的潛力。小米加大AI投入，佈局端側AI應用。AI應用在B端場景逐步落地，金融、醫療等行業受益顯著。國產算力產業鏈迎來發展機遇，建議關注寒武紀、海光信息等標的。

傳媒

關注AI應用、影視、遊戲、出版及卡牌行業。AI技術推動出版、教育降本增效，影視板塊受益春節檔優質供給，遊戲行業版號發放穩定，卡牌行業IP運營為關鍵。推薦愷英網絡、萬達電影、泡泡瑪特等標的。微信小店「送禮物」功能或拉動電商增長。