優必選（09880.HK）高管承諾禁售后股價止跌，工業人形機器人預計Q2規模化交付

在港股市場中，優必選（09880.HK）作為人形機器人領域的領先上市公司，近來表現備受矚目。

1月6日，其股價高開高走，收盤報51.1港元，漲幅達10.58%，在港股通標的漲幅領先，當日總成交額約9.21億港元。市場分析指出，經過一周的股票解禁放量后，優必選的資金面或迎來反轉契機。

2025年1月5日，優必選發佈公告，公司CTO兼執行董事熊友軍、執行董事王琳以及個人股東趙國羣承諾，自當日起12個月內，不會出售他們直接持有的任何優必選股份。

這並非首例，此前優必選創始人、董事會主席兼 CEO周劍，已於2024年12月29日發佈禁售承諾，在未來12個月內不會減持其持有的70,400,000股H股 。這一系列禁售承諾，是公司核心管理層對企業未來發展的有力背書。

在港股上市公司股票解禁期，管理層的不減持承諾意義非凡。它不僅是對公司未來發展前景和長期價值的高度認可，更是向投資者傳遞積極信號，增強投資者對公司長期價值的信心，成為衡量管理層對企業及產業未來發展信心的重要風向標。

自優必選進入股票解禁期的第一周，市場交易便十分活躍，成交額達 53.52億港元，港股通持股佔比達11%。

解禁首日，港股獲南下資金淨買入 73.51億港元，其中優必選獲10.55億港元淨買入，佔比14.35%，僅次於中芯國際，成為當日第二大淨買入個股，全日成交額達22.9億港元，超越眾多銀行股，躋身當日港股全日交易量前十。12月31日，南下資金持續加倉，滬市港股通淨買入優必選1.74億港元，優必選連續2個交易日位列南下資金加倉的十大活躍個股。

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高管接連承諾禁售 南向資金持續加倉 解禁或成長線資金買入時機

近年來，人形機器人產業成為科技領域的焦點，特斯拉、小米、小鵬等企業紛紛入局，投身機器人研發。同時，Figure AI、銀河通用、宇樹科技等創業公司也在一級市場受到資金的廣泛關注。優必選作為首家上市的人形機器人主機廠商，其股價表現自然備受矚目。

2024年12月30日，優必選迎來股票解禁首日，單日出現大幅下跌。然而，儘管公司資金面短線利空，股票成交額卻出現了大幅放量，或有不少機構資金已關注到上市公司的困境反轉投資機會。短線的利空，尤其不影響長線資金對長期利好的判斷，短線利空，往往對於投資機構而言正是入場良機。

自優必選股票解禁首日后，儘管股價出現了波動，但在近幾個交易日卻接連獲得了南下資金的大舉加倉，也可以看出南下資金對於優必選的青睞，這也許和A股資金雖然熱炒人形機器人概念股已久，但A股市場內卻沒有一支人形機器人主機標的有關。

優必選上市一年以來，已獲國泰君安證券、華泰證券、海通證券、浙商證券、中泰證券、東北證券等大量券商研究覆蓋，超千份券商研報提及優必選，多家券商研報深度研究優必選。

在深度研究優必選的研報中，有過半數券商研報給出評級，其中國泰君安（香港）1月3日發佈公司評級報告，維持優必選「買入」評級。華泰證券、海通證券、東北證券分別於2024年10月、9月、5月給予優必選「買入」及「優大於市」評級。

券商研報的樂觀評級，無一例外與人形機器人產業的前景向好相關，結合優必選常年維持在營收過半的研發費用投入，以及2024年接連發布的車廠應用進展，認可了優必選的行業基本面和企業基本面。

比如在2025年1月3日，優必選股票解禁后，國泰君安(香港)依然發佈了評級報告——繼續維持優必選「買入」評級。

2024年三季度，華泰證券首次覆蓋給予公司「買入」評級，預計2024至2026年，優必選營業收入分別為16.8億元、23.9億元和35.0億元， 目標價131.42 港元。同一季度，海通證券認為優必選未來三年收入增速或達71.6%、36.2%和29.2%，按照合理估值18倍PS，對應合理市值應超過358億港元。

2024年二季度，東北證券認為優必選是國內人形機器人的第一梯隊企業，依靠多年來深厚技術積累，受益於人形機器人產業浪潮，未來有望開拓更多的下游領域，率先享受行業紅利，為公司提供持續發展動能，以未來三年收入增速在50%左右計算，對應目標價應為223元。

而投資者信心的主要來源，則在於優必選管理層對公司及行業未來的信心：就在1月5日解禁公告發出的前一周，2024年12月29日，優必選發佈了《周劍先生的禁售承諾》公告，周劍先生作為公司的董事會主席、執行董事兼首席執行官，持有優必選70,400,000股H股。周先生自願承諾，自2024年12月29日起12個月內，其將不以任何方式減持其持有的70,400,000股H股。公司核心人物接連發布禁售承諾，也代表了內部對人形機器人產業前景的一致信心。

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資金面短線利空出盡 基本面持續穩定向好 優必選人形機器人應用加速

公司基本面、行業基本面在近年來持續向好，也是優必選的核心價值所在。

2023年12月29日，優必選成功登陸港股，成為「人形機器人第一股」，彼時公司的工業版人形機器人Walker S首次亮相，與公司創始人一同敲鍾，成為港股一年中最受矚目的敲鑼儀式。

一年后，2024年底，優必選在上市一周年迎來股票解禁期，資金面出現大幅波動。但優必選及人形機器人賽道的基本面仍然穩中向好，優必選作為行業的核心優質標的，擁有自研全棧技術，公司的收入規模、毛利率明顯提升，當下已經與多家汽車、3C、物流領域知名企業合作，人形機器人身處產業化落地階段，優必選有望迎來收穫期。

2021年至2024上半年，優必選實現營業收入分別為8.17億元、10.08億元、10.56億元、4.87億元，收入規模同比增長分別為10.40%、23.35%、4.70%、86.58%。2024年上半年，優必選毛利達1.85億元，同比增長兩倍有余，毛利率達38%，相比去年有明顯改善；此外，經調整EBITDA為虧損2.34億元，相比去年同期大幅收窄23.75%。

優必選所處的人形機器人賽道正進入井噴前夜，從「概念」到「實驗」再到落地，人形機器人正在迎來大規模的商業應用。不僅行業層面受到國家政策的全方位大力支持，產業鏈上下游也在快速佈局，入局玩家在不斷增多，投融資更是持續加碼。

優必選是首批入局人形機器人賽道的公司，深耕行業十余年，對於自研核心技術的積累是公司的優勢所在。哪怕是在全球經濟承壓的大環境下，優必選也在持續加大研發投入，2024上半年研發費用率達46.8%。這一年，優必選入選《財富》首屆中國科技50強榜單，是榜上唯一的人形機器人公司。

近日，工業和信息化部辦公廳正式公佈了人工智能賦能新型工業化典型應用案例名單，優必選科技牽頭申報的「工業版人形機器人Walker S Lite在汽車製造領域的示範應用」案例，成功入選「裝備產品」方向的典型應用案例。

優必選的相關負責人表示，目前，公司的工業人形機器人已經在車廠完成了第一階段的實訓，在關節的穩定性、整機結構的可靠性、電池的續航、軟件系統的穩定性、定位導航、運動控制等核心技術上有比較大的提升，解決了在工業場景中，人形機器人算法和軟件系統穩定性的技術難題，從而讓機器人能夠快速的適配分揀、車輛組裝等一系列更復雜的工作。

在比亞迪汽車工廠，優必選Walker S1第一階段實訓工作已初步取得成效，效率提升了一倍，穩定性提升了30%，相關優化工作還在持續進行中，預計在Q2具備規模化交付條件。

在吉利，Walker S1已經完成了在極氪寧波工廠第二階段的工作。基於前期walker S1的優異表現，吉利集團已經安排在領克進行第三階段實訓工作，主要進行充電槍的插拔測試和物料搬運實訓。

在富士康，Walker S1已經完成了第一階段物流場景的搬運的任務，第二階段會在物流場景覆蓋更多的區域，使用更多的工業人形機器人進行相關任務的測試。

2024年優必選率先在知名汽車工廠開展了人形機器人實訓，已經與東風柳汽、吉利汽車、一汽-大眾青島分公司、奧迪一汽、比亞迪、北汽新能源等多家車企以及3C企業富士康、物流企業順豐等多家3C、物流領域知名企業合作，是全球進入最多車廠實訓的人形機器人企業。公司的工業人形機器人Walker S已收到車廠超過500台的意向訂單，目前正處於產業化落地的關鍵階段。

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結尾部分

綜合來看，儘管人形機器人市場全面爆發尚需時日，但優必選基本面穩定向好，行業處於產業化落地的關鍵階段，且在人形機器人應用方面進展相對領先。

自股票解禁日以來，優必選成交額大幅放量，南下資金大舉加倉，資金面或有望迎來反轉。加之市場對優必選未來發展預期向好，公司有望繼續把握時代新機遇，釋放投資潛力。（全文完）