優必選高管先后發佈禁售承諾 工業人形機器人預計Q2規模化交付 基本面向好資金面反轉有望 券商給予積極評級

　　2025年1月5日，人形機器人第一股優必選發佈公告，公司CTO兼執行董事熊友軍、執行董事王琳、個人股東趙國羣承諾，自2025年1月5日起12個月內將不會出售其直接持有的任何優必選股份。這是繼優必選創始人、董事會主席兼CEO周劍之后，公司核心高管的第二份禁售承諾公告。

　　在港股上市公司股票解禁期，不減持承諾已被視為管理層對企業、產業未來發展前景信心的重要風向標，一方面傳達對公司未來發展前景和長期價值的肯定，另一方面也增強投資者對公司長期價值的信心。從股價表現來看，優必選的禁售承諾顯然給市場帶來了足量信心提振，2025年1月6日，優必選高開高走，領漲港股通標的，當日以10.58%漲幅收盤。

　　自2024年12月30日，優必選進入股票解禁期以來，一周成交額已達53.52億港元，港股通持股佔比已達11%。

　　解禁首日，港股獲南下資金淨買入73.51億港元，優必選獲10.55億港元淨買入，佔比達到14.35%，僅次於中芯國際成第二大淨買入個股。優必選全日成交額達22.9億，超過一眾銀行股，躋身當日港股全日交易量前十。

　　12月31日，南下資金加倉態勢依然持續，滬市港股通繼續抄底優必選，淨買入1.74億港元。

　　連續2個交易日，優必選都名列南下資金加倉的十大活躍個股。

　　2025年伊始，優必選迎來上市一周年，人形機器人正處在井噴前夜。

　　2023年12月29日，優必選成功登陸港股，成為「人形機器人第一股」，彼時公司的工業版人形機器人Walker S首次亮相，與公司創始人一同敲鍾，成為港股一年中最受矚目的敲鑼儀式。

　　2024年底，在優必選上市一周年迎來股票解禁期，資金面出現大幅波動。但優必選及人形機器人賽道的基本面仍然穩中向好，優必選作為行業的核心優質標的，擁有自研全棧技術，公司的收入規模、毛利率明顯提升，當下已經與多家汽車、3C、物流領域知名企業合作，產業化落地階段，優必選即將迎來收穫期。

南向資金持續加倉 解禁利空成長線資金買入時機

　　2024年12月30日，優必選迎來股票解禁首日，單日出現大幅下跌。然而，儘管公司資金面短線利空，股票成交額卻出現了大幅放量，或有不少機構資金已關注到上市公司的困境反轉投資機會。短線的利空，尤其是不影響長線利好的短線利空，對於投資機構而言正是不可多得的「放長線釣大魚」投資機會。

　　從優必選股票解禁首日后，儘管股價出現了波動，但在近幾個交易日卻接連獲得了南下資金的大舉加倉，也可以看出南下資金對於優必選的青睞，這也許和A股資金雖然熱炒人形機器人概念股已久，但A股卻沒有一支人形機器人主機標的有關。

　　來自市場的關注有目共睹之外，優必選的管理層對公司及行業的未來也充滿信心。就在此次解禁公告發出的前一周，2024年12月29日，優必選發佈了《周劍先生的禁售承諾》公告，周劍先生作為公司的董事會主席、執行董事兼首席執行官，持有優必選70，400，000股H股。周先生自願承諾，自2024年12月29日起12個月內，其將不以任何方式減持其持有的70，400，000股H股。公司核心人物接連發出禁售承諾，這也在穩定公司股價、給投資者帶來堅定信心等方面起到了一定作用。

　　近年，人形機器人產業備受矚目，特斯拉、小米、小鵬等下場研發機器人，創業公司Figure AI、銀河通用、宇樹科技備受一級市場資金關注，作為第一家上市的人形機器人主機廠商，優必選的股價表現始終承受着巨大的關注。

　　優必選上市一年以來，已獲國泰君安證券、華泰證券、海通證券、浙商證券、中泰證券、東北證券等大量券商研究覆蓋，超千份券商研報提及優必選，多家券商研報深度研究優必選。

　　在深度研究優必選的研報中，有過半數券商研報給出評級，其中國泰君安（香港）1月3日發佈公司評級報告，維持優必選「買入」評級。華泰證券、海通證券、東北證券分別於2024年10月、9月、5月給予優必選「買入」及「優大於市」評級。

　　券商研報的樂觀評級，無一例外與人形機器人產業的前景向好相關，結合優必選常年維持在營收過半的研發費用投入，以及2024年接連發布的車廠應用進展，認可了優必選的行業基本面和企業基本面。

　　2025年1月3日，優必選股票解禁后，國泰君安（香港）依然發佈評級報告，繼續維持優必選「買入」評級。

　　2024年三季度，華泰證券首次覆蓋給予公司買入評級，預計2024至2026 年，優必選營業收入分別為 16.8億元、23.9億元和35.0 億元， 目標價 131.42 港幣。同一季度，海通證券認為優必選未來三年收入增速或達71.6%、36.2%和29.2%，按照合理估值18倍PS，對應合理市值應超過358億港元。

　　2024年二季度，東北證券認為優必選是國內人形機器人的第一梯隊企業，依靠多年來深厚技術積累，受益於人形機器人產業浪潮，未來有望開拓更多的下游領域，率先享受行業紅利，為公司提供持續發展動能，以未來三年收入增速在50%左右計算，對應目標價應為223元。

資金面短線利空 基本面穩定向好 優必選人形機器人應用加速

　　公司基本面、行業基本面在近年來持續向好，也是優必選的核心價值所在。

　　2021-2024上半年，優必選實現營業收入分別為8.17億元、10.08億元、10.56億元、4.87億元，收入規模同比增長分別為10.40%、23.35%、4.70%、86.58%。與此同時，公司在2024上半年實現虧損收窄3.09%。

　　近年來，優必選的銷售毛利率實現了明顯向上突破，2021-2024上半年分別為31.32%、29.16%、31.53%、38.01%，表明公司在產品定價與成本管理等方面能夠有效控制，未來公司的盈利能力有望進一步加強。

　　而從行業方面來看，優必選所屬的人形機器人賽道當下正來到井噴前夜，未來潛力無限。從「概念」到「實驗」再到落地，人形機器人的下一步將迎來大規模的商業應用。不僅行業層面受到國家政策的全方位大力支持，產業鏈上下游也在快速佈局，入局玩家在不斷增多，投融資更是持續加碼。

　　而在這之中，優必選則是首批入局人形機器人賽道的公司，深耕行業十余年，對於自研核心技術的積累是公司的優勢所在。哪怕是在全球經濟承壓的大環境下，優必選也在持續加大研發投入，2024上半年研發費用率達46.8%。一直以來，優必選聚焦於以工業版人形機器人Walker系列為具身智能載體，突破了「大腦」、「小腦」、「肢體」等關鍵技術羣，擁有多項人工智能核心的自研全棧技術。

　　2024年，優必選入選《財富》首屆中國科技50強榜單，是榜上唯一的人形機器人公司。來自外界的廣泛認可，是優必選在行業中擁有核心競爭力的有力證明。

　　而就在近日，優必選的相關負責人還表示，目前，公司的工業人形機器人已經在車廠完成了第一階段的實訓，在關節的穩定性、整機結構的可靠性、電池的續航、軟件系統的穩定性、定位導航、運動控制等核心技術上有比較大的提升，解決了在工業場景中，人形機器人算法和軟件系統穩定性的技術難題，從而讓機器人能夠快速的適配分揀、車輛組裝等一系列更復雜的工作。

　　在比亞迪汽車工廠，優必選Walker S1第一階段實訓工作已初步取得成效，效率提升了一倍，穩定性提升了30%，相關優化工作還在持續進行中，預計在Q2具備規模化交付條件。

　　在吉利，Walker S1已經完成了在極氪寧波工廠第二階段的工作。基於前期walker S1的優異表現，吉利集團已經安排在領克進行第三階段實訓工作，主要進行充電槍的插拔測試和物料搬運實訓。

　　在富士康，Walker S1已經完成了第一階段物流場景的搬運的任務，第二階段會在物流場景覆蓋更多的區域，使用更多的工業人形機器人進行相關任務的測試。

　　2024年優必選率先在知名汽車工廠開展了人形機器人實訓，已經與東風柳汽、吉利汽車、一汽-大眾青島分公司、奧迪一汽、比亞迪、北汽新能源等多家車企以及3C企業富士康、物流企業順豐等多家3C、物流領域知名企業合作，是全球進入最多車廠實訓的人形機器人企業。公司的工業人形機器人Walker S已收到車廠超過500台的意向訂單，目前正處於產業化落地的關鍵階段。

　　綜合來看，儘管人形機器人市場全面爆發尚需時日，但優必選基本面呈現穩定向好態勢，行業處於產業化落地關鍵階段，而優必選人形機器人應用進展也相對領先。

　　自從股票解禁日以來，優必選成交額大幅放量，獲南下資金大舉加倉，資金面有望出現反轉，市場對優必選的未來發展預期向好，有望迎來新機遇，釋放投資潛力。