樂信73個交易日股價飆升249.7%！階段性高點后盈利表現仍需突破

（來源：機構之家）

自2024年9月19日啟動以來，樂信（LX.US）的股價持續攀升，截至2025年1月2日，短短73個交易日內，股價飆升了249.70%。這一漲幅使其躋身中概股半年漲跌幅榜前十，堪稱中概股市場中的一匹黑馬。

圖 樂信股價圖。

樂信股價走勢呈現出兩波明顯的上漲趨勢。第一波漲幅受A股國慶節前暴漲的影響，股價與大盤走勢基本同步。隨着樂信2024年11月26日發佈第三季度財報，公司業績大幅超出市場預期，股價當天暴漲25.59%。此外，財報還透露，考慮到業務逐步復甦，樂信董事會已批准自2025年起將股息支付比例提高至淨利潤的25%，較2024年上半年的20%增長5%，這一利好消息進一步推動了股價上漲。

資產質量明顯改善、利潤表現仍有所承壓

樂信成立於2013年10月，總部位於深圳，最初專注於校園分期市場，隨后成功將用户轉化為借款分期業務。隨着互聯網金融行業的迅猛發展，樂信不斷進行業務轉型，現已擁有多個產品，包括「分期樂」、「樂花卡」、「買吖」、「雲犀科技」和「樂信普惠」等。公司通過數字科技平臺提供信貸撮合服務，連接消費者與金融機構，滿足用户在消費和金融方面的需求。2017年12月，樂信成功在美國納斯達克上市，進一步擴展了其在資本市場的影響力。

自2023年三季度以來，樂信採取了收緊風控的策略，主動壓縮貸款規模，以提高資產質量。此策略在2023年三季度開始顯現效果，貸款發放總額從2023年6月30日的639億元下降至9月30日的633億元。進入2024年，樂信的新增貸款規模繼續下降，2024年一季度貸款發放總額為580億元，並在接下來的兩個季度持續下滑，至三季度維持在510億元左右，環比基本持平。這一變化反映出樂信在風險控制方面的決策逐漸發揮了作用，幫助公司在市場上保持穩健運營。

在活躍用户數方面，樂信經歷了一段下降期，活躍用户從2023年3月31日的500萬人下降至2024年6月30日的420萬人。然而，樂信在2024年三季度迎來了積極的變化，活躍用户數出現了明顯回升，新增活躍用户數環比增長了10.5%，活躍總用户數環比增加了3.8%。這一回升趨勢表明，樂信在優化用户結構和提升貸款質量方面取得了顯著進展。通過加強與重點渠道的合作，樂信成功吸引了更多優質用户，從而實現了活躍用户的增長，同時有效降低了獲客成本。

圖 樂信單季度貸款發放總額和活躍用户數。

數據來源：樂信財報。

從業績表現來看，2023年樂信整體表現較為強勁。公司1-4季度營業收入分別為29.83億元、30.56億元、35.09億元和35.09億元，同比增長率分別為74.24%、26.65%、30.45%和15.05%。前三季度的淨利潤分別為3.27億元、3.56億元和3.71億元，同比增速分別為319.23%、115.76%和34.91%。儘管前三季度收入和利潤持續增長，但在第四季度，雖然收入保持在35.09億元，且同比增速依然為15.05%，但淨利潤卻大幅下降至0.12億元，同比減少了96.01%。

進入2024年，樂信的業績逐步回暖。2024年前三季度，樂信的營業收入分別為32.42億元、36.41億元和36.62億元，同比增長率分別為8.68%、19.14%和4.36%。雖然淨利潤分別為2.02億元、2.27億元和3.10億元，同比增速分別為-38.23%、-36.24%和-16.44%，但值得注意的是，淨利潤同比下滑的幅度在逐漸縮小。這一變化表明，樂信的盈利能力正在逐漸回升，呈現出觸底反彈的跡象。

圖 樂信近幾個季度營業收入和歸屬普通股東淨利潤。

數據來源：樂信財報。

在風險控制方面，樂信自2024年第二季度起實施了「Low&Grow」策略，旨在嚴格把控資產質量，提升優質用户的比例。與此同時，樂信通過交易管控、額度調整及負向處理機器人清退等措施，逐步壓降並清理尾部存量資產。到了2024年三季度，新增資產中優質資產佔比已超過75%，FPD7（7天逾期率）環比下降約13%，大盤入催率環比下降約9%。截至2024年9月30日，90天以上逾期比率為3.7%，與2024年6月30日持平。而新增貸款30天以上逾期率則保持在1%以下，展現出樂信在控制風險方面的持續努力和成果。

圖 樂信首次付款違約30+逾期率。

數據來源：樂信財報。

總言之，樂信在面對市場環境的挑戰時，積極調整戰略並有效實施收緊風控措施，通過加強優質用户獲取和優化資產質量，逐漸走出困境，恢復了盈利能力。

海外業務快速發展

在海外業務方面，儘管樂信在海外擴張的起步上可能略微落后於其他在美股或港股上市的金融科技同行，但其海外業務的增長速度卻異常迅猛。除了持續深耕墨西哥市場外，樂信還大幅加大了對東南亞市場的投入與運營力度，展現了其全球化戰略的堅定決心。

樂信的海外佈局始於2021年，當時公司投資了泰國的電商平臺Thisshop，並通過私募基金投資了東南亞的借貸和消費金融平臺，這標誌着樂信在海外市場的初步佈局。隨着公司在信貸和金融科技領域的積累，樂信逐漸擴展其海外業務，並通過這一系列舉措奠定了進入國際市場的基礎。

進入2024年，樂信不僅公開了其海外業務的最新進展，還在財報電話會議上明確表示，海外擴張已成為公司未來發展的核心戰略之一。雖然樂信在東南亞和南美地區的業務尚處於初期階段，規模較小，但憑藉十余年在信貸和金融科技領域的豐富經驗，公司已在海外市場取得了令人矚目的成績。

特別是在墨西哥市場，樂信在第一季度的突破基礎上，繼續實現了快速增長，第二季度的貸款量同比增長61%，收入環比增長113%。這一顯著的增長，表明樂信在海外市場具備強大的競爭力和增長潛力。進入第三季度，樂信加大了對東南亞市場，尤其是印尼市場的投資與運營，交易用户數環比增長31%，交易額環比增長18%。這些數據進一步證明了樂信海外業務的強勁增長勢頭，也為公司在國際市場上的持續擴張提供了堅實的支持。