單月銷量超3萬，蔚來2025年銷量翻番確定性大增

1月1日，蔚來發布的最新銷量數據顯示：2024年12月，蔚來公司交付新車31,138台，單月交付量超3萬台創新高，環比增長51.3%，同比增長72.9%。其中，蔚來品牌交付新車20,610台；樂道品牌交付新車10,528台。樂道L60在9月28日開啟交付后第三個完整月即單月交付量過1萬台，交付速度行業領先。

不久前，蔚來創始人李斌曾介紹了樂道加速爬產的進程，並預計樂道將在2024年12月份產能突破1萬台，如今「預言」成真。

按照李斌的計劃，今后蔚來品牌爭取維持月銷2萬台，樂道爬坡完成后也將達到每月2萬台的交付水平，加上螢火蟲幾千台的銷量，那麼蔚來2025年銷量翻番的目標，就很合理。畢竟，今年樂道還有兩款車型上市，螢火蟲新車也將在4月上市，新能源汽車市場也有望延續蓬勃的態勢。

種種跡象表示，2025年蔚來大概率會進入新的高速增長周期。

技術底色突出，斷層式領先明顯

在新能源汽車產業的浪潮中，技術不僅是推動行業發展的核心動力，更是決定中國汽車產業能否在全球競爭中實現彎道超車的關鍵所在。

中國作為全球最大的汽車市場之一，擁有龐大的消費羣體和豐富的應用場景，這為新能源汽車產業的發展提供了得天獨厚的條件。然而，要在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現彎道超車，單純依靠市場規模和政策支持是遠遠不夠的。技術的領先與差異化，纔是決定企業能否在未來市場中立足的關鍵。

正如李斌所説，蔚來給人的第一印象就是服務好，但技術纔是蔚來的底色。

成立十年來，蔚來投入超530億元，成了12項技術全棧佈局，覆蓋智能電動汽車全業務場景，推出了整車全域操作系統SkyOS·天樞、激光雷達主控芯片楊戩、SkyRide·天行智能底盤系統、智駕芯片神璣NX9031和線控轉向技術等多項先進技術。

2024年12月21日舉行的NIO Day 2024上，蔚來行政旗艦ET9上市。這是中國首款獲得工信部許可的線控轉向量產車型，此前全世界搭載線控轉向系統的量產車型，僅有特斯拉Cybertruck。

ET9的上市，吸引了眾多高淨值人羣關注。儘管售價高達80萬元，但999台蔚來ET9首發限量版在發佈數小時內就全部售罄。

ET9對於蔚來更大的意義在於，它讓外界看到蔚來十年來所沉澱的技術積累已經達到斷層式領先水平。另外，技術積累可以支撐蔚來多品牌戰略，實現研發成果複用，有效降本。

全球頭部智駕公司地平線創始人余凱對這款車給出了高度認可，稱「ET9拉爆全球智能汽車算力新高度」；美的集團（000333）董事長方洪波在品鑑ET9時，評論「勇敢跳出內卷，要靠產品和技術的創新」；BAI資本創始合夥人龍宇更是評價這款車「大方且具松弛感，亦莊亦諧，既有力量感又不失風度，還帶幾分俏皮。」

超前佈局的「降本大棋」

基於十年技術和補能基建投入，蔚來多品牌戰略已經全面落地：蔚來品牌已站穩高端市場；樂道定位於家用市場，將會為公司整體帶來更大銷量增長空間；第三品牌螢火蟲定位於高端小車，面向全球。

在提及三個品牌之間的協同性時，李斌曾表示：「蔚來公司三個品牌協同的地方非常多，三電、三智，智能化和電動化的能力都可以充分共享。智能駕駛、座艙、電驅等團隊，都在給三個品牌干活。」李斌説。

按照李斌的解讀，汽車行業有很多原子化能力可以打通，與傳統汽車比，智能電動汽車主要依靠的是智能化和電動化能力，可以更容易進行能力複用。正因如此，樂道L60一上市就能實現純視覺功能的全國應用，因為它可以用到蔚來積累下來的數據和算法迭代能力。

隨着規模化提升，蔚來一直堅持的技術投入，帶來不僅是產品力的提升，還有成本的優化。例如，蔚來1顆自研芯片神璣NX9031，即可達到當前市場主流4顆智能駕駛芯片的性能水平，而目前，市場主流的Orin-X芯片成本約400美元/顆。此外，蔚來自研激光雷達芯片楊戩，每顆可節省數百元的成本。據推算，蔚來僅兩顆自研芯片，就能蔚來公司每臺車節省幾千甚至數萬元的BOM成本，以年銷量20萬台預計，僅芯片費用將節省數億甚至數十億元開支。

補能方面，蔚來公司第四代換電站既能服務蔚來品牌用户，又能服務樂道品牌用户。此外，樂道品牌在12月就能擁有1000座換電站，多品牌的協同優勢很明顯。當規模化來臨，蔚來換電的商業意義就愈發明顯。

據瞭解，一座換電站一天如果換電次數達到60至70次，就能做到盈虧平衡，而蔚來第四代換電站的換電能力甚至可達480次/天。目前，在上海蔚來已部署超過179座換電站，絕大部分地區換電站的換電次數超過100次/天，這意味着，蔚來換電站在上海已實現盈利。

另據李斌在2024年12月的媒體面對面上透露：換電站現在20%的站差不多達到了盈虧標準，也就意味着另外80%的站是超前佈局了。這代表着，隨着蔚來換電站建設的推進和蔚來、樂道、螢火蟲車型的銷量持續提升，換電站盈虧平衡乃至盈利是水到渠成的事情。

月銷三萬，2025年銷量翻番的「預演」

2025年，可以預見的是國內汽車市場的混戰還將持續。從多家車企公佈的2025年的銷量目標來看，絕大多數車企對前景保持樂觀，基本都給出了增長的預測，其中蔚來、小米、零跑均給出了翻倍的預測。

對於蔚來2025年走勢，李斌認為銷量翻番的目標很合理。在外界看來，得益於在覈心技術產品、服務和社區構建的體系競爭力，當前蔚來勢頭向上，2024年12月的銷量超3萬台，僅僅是2025銷量大增的「預演」。

財務方面，蔚來2024年第三季度營收186.7億元，環比增長7.0%；整車毛利率持續提升至13.1%，運營現金流和自由現金流均為正的，截至三季度末，蔚來現金儲備達422億人民幣。這意味着，三季度儘管公司仍處於虧損，但是現金的量增加了。

蔚來的三季度財報發佈后，包括德意志銀行、花旗、美銀、摩根士丹利、摩根大通、中銀國際、中金公司（601995）、中信證券等多家知名國際投行給予蔚來「買入」、「增持」或「跑贏行業」評級。

「蔚來公司的530億研發費用全部是做費用化處理，不像大部分公司都會把一部分或者比較大比例的部分做資本化。我們雖然有9500多項專利，但是我們公司資產負債表上的無形資產只有400多萬美金，因為研發費用都是當期都費用化了，進入到當期虧損里了。從現金的角度來講，我們雖然虧錢，毛利很多方面還在持續改善，但是我們的現金流為什麼比大家想象的好，就是因為在財務方面是非常謹慎和保守的。」李斌直言。

另據李斌介紹，公司接下來一方面在提高投資回報率，把錢花在刀刃上，另一方面也在不斷提高成本控制的能力，提高經營效率。

一方面增銷量，一方面降成本，蔚來的目標是2026年實現盈利。對此，李斌近期也給大家算了一筆賬：「蔚來每年的研發支出大概是100多億，接下來，蔚來也會繼續保持這個研發強度，現在很多研發到明后年會開始變現，如果明年銷量增長，基本上營收大概增長百分之六七十，后續毛利率如果能夠穩步增長，費用控制好，盈利的公式很容易計算。」

2025年大概率出現的銷量翻番，將是蔚來2026年實現盈利的關鍵。

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