上海醫藥擬斥資近10億並表上海和黃藥業，進一步發力重中藥板塊

2025年1月1日晚間，上海醫藥(601607)公告稱，公司擬聯合上海金浦健服股權投資管理有限公司指定主體，共同收購上海和黃醫藥投資(香港)有限公司持有的上海和黃藥業有限公司(下稱上海和黃藥業)股權。

2024年12月31日，上海醫藥與和黃醫藥簽訂股份轉讓協議，約定上海醫藥以人民幣99503.66萬元收購標的公司10%股權。交易完成后，上海醫藥將合計持有上海和黃藥業60%股權，對其實施並表；金浦健服指定主體將合計持股35%；和黃醫藥將合計持股5%。本次交易已經在上海醫藥2024年12月30日召開的第八屆董事會第十六次會議審議通過。

意在助推上海醫藥中藥板塊發展

公開信息顯示，上海和黃藥業是上海首家中藥合資企業，由上海醫藥全資子公司上海市藥材有限公司(下稱上藥藥材)與和黃醫藥於2001年合資設立，雙方各持股50%。上海和黃藥業前身原上海中藥製藥一廠，是由滬上四家百年藥店雷允上、胡慶余、童涵春、蔡同德於1958年合併而成。目前，上海和黃藥業是中國中藥協會、上海中藥行業協會、上海醫藥行業協會副會長單位，旗下產品74個，擁有丸劑、片劑、注射劑等劑型,「上藥」牌註冊商標及麝香保心丸、膽寧片、正氣片、生脈注射液等系列現代中藥產品。

根據公告，截至2024年10月31日，上海和黃藥業總資產為21.58億元，淨資產為10.74億元；2024年1—10月實現營業收入24.70億元，淨利潤6.26億元。

上海醫藥表示，此次收購上海和黃藥業股權主要基於三個方面的考慮：

第一，上海和黃藥業在全國尤其是縣域等下沉市場具有較強的銷售推廣能力，未來有望賦能公司中藥存量品種在下沉市場的銷售。同時，上海和黃藥業2300多人的專業學術推廣團隊有望進一步加強上海醫藥自營推廣的整體實力。

第二，上海和黃藥業通過大量的循證醫學及學術推廣工作，將麝香保心丸打造為年銷售額近30億元的心腦血管基礎用藥。目前，上海醫藥在心腦血管領域擁有冠心寧片、銀杏酮酯系列、養心氏片等年銷售額過億元的中藥品種。麝香保心丸的成功經驗可以對上海醫藥其他中藥品種的二次開發起到借鑑作用。

第三，上海和黃藥業的膽寧片分別在2016年、2019年、2022年實現在加拿大的註冊、認證和出口，是其中藥國際化的重要里程碑。上海和黃藥業在膽寧片國際化方面的經驗有望為上海醫藥中藥板塊其他品種的海外佈局提供助力。

和黃醫藥則在其官微表示，本次交易將有助於公司專注於發現、開發和商業化治療癌症和免疫性疾病的創新療法的核心業務，包括推進新一代抗體靶向偶聯藥物項目。「此次交易是和黃醫藥兑現2022年提出的戰略的又一例證，我們正加速通往實現盈利的目標並專注於核心業務。上海和黃藥業是一家擁有深厚根基的企業，多年來已為和黃醫藥帶來超過3.7億美元的股息，我們對其未來的成長前景繼續充滿信心。」 和黃醫藥主席兼非執行董事艾樂德博士説。

需要注意的是，經雙方協商，本次交易設有一系列的交割先決條件，故存在一定不確定性。上海和黃藥業在未來經營過程中可能受到宏觀經濟以及行業政策變動等多重因素影響，其未來的經營收益情況存在一定不確定性。

醫藥產業或掀起併購重組浪潮

2024年9月，證監會發布《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，明確支持跨界併購、允許併購未盈利資產，支持「兩創」板塊公司併購產業鏈上下游資產等，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。2024年12月，上海市政府人民辦公廳印發《上海市支持上市公司併購重組行動方案(2025—2027 年)》(簡稱《行動方案》)，主要目標明確力爭到2027年，落地一批重點行業代表性併購案例，在集成電路、生物醫藥、新材料等重點產業領域培育10家左右具有國際競爭力的上市公司。

中信建投證券表示，證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行併購重組，包括開展基於轉型升級等目標的跨行業併購，以及有助於補鏈強鏈、提升關鍵核心技術水平的未盈利資產收購，引導更多的資源要素向新質生產力方向集聚，醫藥行業尤其是醫藥央國企仍有較多併購整合機會。

德邦證券認為，醫藥行業作為新質生產力的重點發展方向，有望成為併購重組交易最為活躍、政策獲益最大的板塊之一。產業資源整合、創新平臺的拓展與股東賦能是醫藥行業的重要投資邏輯。具體來看，產業資源整合是血製品、大型醫藥工商業複合體等高壁壘行業集中化的重要途徑；對優質資產的外延併購是創新葯械公司拓寬技術平臺的關鍵一環，當前國內創新企業之間的併購重組仍較為少見，隨着重組政策的持續落實，國內創新葯械企業之間的併購可能會更加頻繁；此外，大型集團通過併購的方式進一步擴充自身醫藥領域的佈局，在中藥、醫藥流通等行業較為多見，被併購企業也有望依靠股東的政府資源與產業資源，持續賦能企業發展，大幅改善經營能力。

海通證券認為，國內醫藥產業有望掀起併購重組浪潮，併購驅動成長將成為未來的重要主線之一。醫藥行業技術變化層出不窮、IPO向併購重組發展與股東層面推動公司治理優化是推動行業併購的主要原因。分領域來看，併購重組有望在醫療器械、中藥、醫療服務、血製品與科研服務等細分行業密集發生。

（文章來源：金融投資報）