紡織服裝行業周報：板塊短期調整靜待內需基本面的明朗

行情回顧：上周滬深300 指數上漲1.36%，創業板指數下跌0.22%，紡織服裝行業指數（中信）下跌4.01%，表現弱於滬深300 和創業板指數，其中紡織製造板塊（中信）下跌4.3%，品牌服飾板塊（中信）下跌3.75%。我們覆蓋的個股中申洲國際、老鳳祥和華利集團等取得了正收益。

行業與公司重要信息：（1）周大生：公司將在重慶江津重百開設專櫃，武漢親橙萬象匯開設專賣店。（2）特步國際：公司發佈關於持續關聯交易二零二四年租賃框架協議的公告，宣佈與虎都世紀簽訂了2024 年租賃框架協議。該協議旨在續租現有物業。（3）華利集團：公司發佈關於變更部分募投項目實施方式的公告，公司決定對募投項目「華利股份鞋履開發設計中心及總部大樓建設項目」的實施方式進行變更。該變更將在不改變募集資金總額的前提下進行，主要是將原本的場地購置費用轉為土地購置費和建築工程費。

本周建議板塊組合： 偉星股份(002003，買入) 、珀萊雅(603605，買入)、申洲國際(02313，買入)、報喜鳥(002154，買入)和波司登(03998，買入)。上周組合表現：

偉星股份0%、珀萊雅-3%、申洲國際3%、報喜鳥-7%和波司登-1%。

本周滬深300 指數表現較強，但板塊間表現分化明顯，漲幅居前的主要是以銀行、交通運輸、石油石化等為代表的大市值、紅利等板塊，紡織服裝行業指數表現靠后，板塊中低估值高分紅的部分白馬股表現相對較強，前期漲幅較大的中小市值個股本周跌幅較大。在基本面短期變化不大的情況下，當前可選消費板塊活躍度仍以政策預期主導。但從中期看，隨着國內政策持續聚焦內需的提振，作為經濟后周期的消費板塊龍頭基本面將有望逐步回暖，從機構持倉比例和估值來看板塊也有進一步向上修復的空間。目前時點我們一方面繼續中長期看好具備全球細分行業競爭力、早已進行全球化產能佈局的出口製造龍頭，如偉星股份(002003，買入)、 申洲國際(02313，買入) 和華利集團(300979，買入)等；另一方面品牌內需領域，我們重點看好基本面相對更有韌性、估值也具備較好吸引力的運動及功能性服飾龍頭， 推薦波司登(03998，買入)、安踏體育(02020，買入)等，建議關注具備相關屬性的報喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)等。另外需要指出的是，未來若市場重新恢復活躍偏暖的態勢，我們認為品牌內需領域更具進攻性的化粧品醫美龍頭也值得關注，中長期看好珀萊雅(603605，買入) 、鉅子生物(02367，買入)、上美股份(02145，買入)和愛美客(300896，買入) 等。紅利品種如森馬服飾(002563，買入)、海瀾之家(600398，買入)以及三家家紡龍頭富安娜(002327，買入)、羅萊生活(002293，增持)、水星家紡(603365，增持)，我們認為仍是值得關注的底倉品種。

風險提示

消費支持政策低於預期、經濟減速對國內零售終端的壓力、貿易摩擦、海外投資環境變化和人民幣匯率波動等。