中資離岸債周報 | 世茂集團將舉行股東大會審議發行強制可換股債券議案，傳融創已有6只境內債券重組方案獲通過

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久期財經訊，12月30日，上周iBoxx中資美元債投資級指數下跌0.02，投機級下跌0.26;iBoxx中資美元債投資級到期收益率下跌0.02%，投機級上漲0.02%。

國內宏觀新聞方面，全國財政工作會議12月23至24日在北京召開。會議指出，2025年要實施更加積極的財政政策，持續用力、更加給力，打好政策「組合拳」。一是提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度。二是安排更大規模政府債券，為穩增長、調結構提供更多支撐。三是大力優化支出結構、強化精準投放，更加註重惠民生、促消費、增后勁。四是持續用力防範化解重點領域風險，促進財政平穩運行、可持續發展。五是進一步增加對地方轉移支付，增強地方財力，兜牢基層「三保」底線。

中國人民銀行發佈《中國金融穩定報告(2024)》。其中提出，全力支持房地產市場平穩運行。在供給端，延長「金融16條」等政策期限，滿足不同所有制房地產企業合理融資需求。新增5000億元抵押補充貸款額度，支持保障性住房建設、城中村改造、「平急兩用」公共基礎設施建設。在需求端，下調個人住房貸款首付比例和利率政策下限，配合有關部門優化住房套數認定標準，降低存量首套住房貸款利率。

國內宏觀數據方面，據國家統計局，依據我國國內生產總值(GDP)覈算制度和第五次全國經濟普查結果，並同步實施城鎮居民自有住房服務覈算方法改革，國家統計局對2023年國內生產總值初步覈算數進行了修訂。修訂后，2023年國內生產總值為1294272億元，比初步覈算數增加33690億元，增幅為2.7%。

據國家外匯局數據，前三季度，我國對外各類投資穩定增長，金融賬户資產淨增加3149億美元。各類來華投資呈現淨流入，其中來華證券投資淨流入931億美元，連續4個季度保持淨流入，外資配置人民幣資產增多。

中資離岸債方面，因假期原因，上周一級市場發行規模下降，發行人以城投為主;二級市場方面，中資美元債投資級指數及高收益指數均小幅下行。

投資級市場整體表現較為穩定。產業債方面，因歐美市場處於聖誕假期，市場交投清淡，上周國際油價衝高回落，中資美元債石油及化工相關債券震盪下行;城投債表現相對穩定，中資美元城投債券指數小幅上漲。

高收益市場方面，中資美元高收益債券指數小幅下跌。萬達、龍湖、金茂小幅震盪。

公司公告及新聞方面，世茂集團(00813.HK)定於2025年1月15日召開特別股東大會，公司持有範圍內債務本金額80.72%的計劃債權人支持重組，根據條款，計劃債權人將獲提供四個選項，包括發行短期債務、長期債務以及可轉債;傳融創房地產集團合計6只境內債已通過重組方案;傳寶龍地產(01238.HK)擬通過一項交換要約來延長兩隻人民幣債券的期限;朗詩綠色管理(00106.HK)發佈公告，LSEAGN 10.75 10/20/24同意徵求已完成，擬議修訂和豁免已生效;據媒體報道，先正達集團與銀團簽署了45億美元三年期和五年期可持續發展掛鉤定期貸款協議;碧桂園(02007.HK)附屬擬以20億元出售長鑫科技約1.56%的股本權益;中國金茂(00817.HK)發佈公告，公司間接非全資附屬公司鷹茂地產與全海及平嘉投資訂立新框架協議;據媒體消息，新世界發展(00017.HK)以3.67億港元的價格出售位於香港特區九龍的工業大樓Artisan Hub;金科股份(000656.SZ)發佈公告，引入多家財務投資人，並已收到上海品器聯合體合計1.818億元及四川發展證券基金合計8,952萬元全部足額的履約保證金。

海外宏觀數據方面，美國勞工部表示，截至12月21日的一周，首次申請失業救濟金人數相比上一統計周下降了大約1000人，經季節性調整后為21.9萬人，優於經濟學家們普遍預期的22.4萬人。在截至12月14日的一周內，續請失業金人數意外增加了4.6萬，經季節性調整后大約為191萬，創下2021年11月以來的最高水平。

截至發稿，美國二年期國債收益率為4.31%，美國十年期國債收益率為4.62%。

中美10年期國債利差：

一級發行

受聖誕節假期影響，上周共發行10只離岸債，總規模摺合約為7.83億美元，一級發行清淡。金融板塊，2家中資銀行各發行1只美元債;城投企業共發行8只債券，均在MOX澳交所掛牌上市，定價幣種主要為美元及離岸人民幣。

江蘇皋開投發和富港建設分別發行7.3億人民幣債券，最終定價3.1%，均由江蘇銀行南通分行提供SBLC。成都興錦建設投資集團發行1只2.68億歐元可持續債券，息票率3.95%，據久期財經數據，本次是該公司首次發行歐元債券。滕州信華投資集團首次亮相境外債市場，本次直接發行4375萬美元高級債券，票面利率6.9%。

評級變動

上周共有2家企業評級發生變動。惠譽將萬達商業和萬達香港長期外幣發行人評級自「C」下調至「RD」，隨后上調至「CC」。評級公司認為，萬達商業2025年的流動性安全邊際仍然較低，因為即使珠海萬達商業完成新一輪融資，公司仍然面臨大量短期債務需要償付。截至2024年9月末，萬達商業披露的可用現金為140億元人民幣，惠譽認為其中很大一部分存放於珠海萬達商管，可能無法用於償還萬達商業的債務。然而，惠譽同時預計，即使受到流動性壓力的影響，萬達商業將持續生成強勁的經常性現金流，2024年萬達商業每年生成的EBITDA總額至少為250億元人民幣。

債券要約

朗詩綠色管理發佈公告，LSEAGN 10.75 10/20/24同意徵求已完成，擬議修訂和豁免已生效。

新增違約

無

二級市場

上周二級市場交投活躍的債券包括：

可轉債方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(1338萬美元)、理想汽車LI 0.25 05/01/28(120萬美元);

金融板塊方面，友邦保險AIA 4.95 03/30/35和AIA 5.375 04/05/34(164萬美元和100萬美元)，保誠PRUFIN 3.125 04/14/30(156.7萬美元);

產業板塊方面，阿里巴巴BABA 3.25 02/09/61和BABA 3.4 12/06/27(425萬美元和316萬美元)，金沙中國SANLTD 3.25 08/08/31(320萬美元)，騰訊控股TENCNT 3.595 01/19/28(203.2萬美元) ;

地產板塊方面，新世界發展NWDEVL 4.125 07/18/29(200萬美元)，萬科企業VNKRLE 3.975 11/09/27(161.2萬美元)，瑞安房地產SHUION 5.5 03/03/25(120萬美元)。

城投類美元債估值上行幅度前10：

城投類美元債估值下行幅度前10：

地產類美元債估值上行幅度前10：

地產類美元債估值下行幅度前10：

金融類美元債估值上行幅度前10：

金融類美元債估值下行幅度前10：

產業類美元債估值上行幅度前10：

產業類美元債估值下行幅度前10：

公司新聞

世茂集團(00813.HK)發佈公告，將於2025年1月15日舉行股東特別大會，審議發行強制可換股債券、向控股股東發行長期票據等議案。

世茂集團(00813.HK)發佈公告，截至最后實際可行日期，持有範圍內債務本金額80.72%的計劃債權人已透過加入債權人支持協議或同意加入債權人支持協議來表明對建議重組的支持。根據建議重組的條款，計劃債權人將獲提供四個選項，以供選擇作為重組代價。四個選項包括：(i)以短期票據或短期貸款形式發行的短期工具，(ii)以長期票據或長期貸款形式發行的長期工具，(iii)可轉換為本公司新股份的零息強制可換股債券，及(iv)不同工具的組合。

據媒體報道，世茂集團(00813.HK)下調了其旗下一家位於香港機場附近的喜來登酒店的放售價格。據悉，該公司正尋求已至少45億港元的價格出售該家酒店，最新的放售價格較2023年的價格下調了25%。

據澎湃新聞報道，融創房地產集團「H1融創01」、「20融創02」、「H1融創04」合計3只債券和1只ABS重組獲得持有人會議表決通過。截至目前，該公司已有6只債券重組獲通過。

據媒體報道，寶龍地產(01238.HK)已提議，通過一項交換要約來延長兩隻人民幣債券的期限。根據計劃，發行人向這兩隻債券的持有人提供了兩種選擇：將所持債券換成新的2.5年期票據，或者是換成新的5年期票據。據悉，上述兩隻人民幣債券的息票分別為6.5%和5.8%。

據媒體報道，金科股份(000656.SZ)近期就債務重組方案與債權人展開談話。據悉，金科股份計劃對每家普通債權人5萬元以下部分(含5萬元)將在重整投資人累計支付投資款達18億元后全額現金清償。超過5萬元的債權部分，將以債轉股和信託受益權清償。根據計劃每100元債權可分得約2.5股金科股份股票和100份總估值約1.9元的服務信託受益權份額。

金科股份(000656.SZ)發佈公告，公司接管理人通知，管理人銀行賬户已在規定時限內收到上海品器聯合體合計 1.818 億元及四川發展證券基金合計 8,952 萬元全部足額的履約保證金。同時，四川發展證券基金新增為重整產業投資人。四川發展證券基金將合計支付投資款2.984億元，受讓標的股份3.5億股。具體而言，以1.008億元受讓1.6億股作為產業投資，以1.976億元受讓1.9億股作為財務投資。

金科股份(000656.SZ)發佈公告，經產業投資人確定，同意青島興懷投資合夥企業等5家公司作為財務投資人蔘與公司及重慶金科重整投資。根據協議，此次5家財務投資人累計投資2.3936億元，合計受讓標的股份約2.3億股。

朗詩綠色管理(00106.HK)發佈公告，LSEAGN 10.75 10/20/24同意徵求已完成，擬議修訂和豁免已生效。在執行經修訂及重列契約后，該票據的年利率為3.0%，將於2033年12月23日到期。

據媒體報道，先正達集團與銀團簽署了45億美元三年期和五年期可持續發展掛鉤定期貸款協議。貸款初始規模為30億美元，獲得40多家銀行超額認購，認購倍數2.6倍。貸款將用於再融資和一般營運資金用途，與先正達新的可持續發展重點中的兩個目標相關。

中國金茂(00817.HK)發佈公告，公司間接非全資附屬公司鷹茂地產與全海及平嘉投資訂立新框架協議，鷹茂地產將在新框架協議的期限內繼續向全海及平嘉投資(或其各自指定的實體)提供借款。新框架協議將自2024年12月30日起生效，並取代原框架協議，其有效期至2025年12月31日止。

中國金茂(00817.HK)附屬金茂北方同意向深圳盛秋收購其所持濟南魯茂10.43%的股權及標的債權中金額為人民幣51,421,625.77元的債權，對價為約人民幣3793.48萬元。

越秀地產(00123.HK)發佈公告，於2024年12月23日，公司(作為借款人)與一家銀行(貸款人)訂立一份融資協議，據此，貸款人在融資協議的條款及條件的規限下提供5億港元的定期貸款融資，分兩批撥款。

越秀地產(00123.HK)發佈公告，透過附屬通過公開掛牌方式以20.23億元成功競得廣州市海珠區工業大道南大干圍地塊。公告稱，公司以合理成本收購廣州市海珠區工業大道南大干圍地塊，將增加公司的優質土地儲備，並進一步鞏固公司在廣州的戰略地位。

遠洋資本發佈公告，公司發佈共十五項案件進展更新以及新增一項案件。截至目前，上述訴訟、仲裁案件尚在進展過程，鑑於訴訟結果存在較大的不確定性，上述案件對公司的生產經營、財務狀況、償債能力等產生影響尚不確定。

紅星美凱龍控股發佈公告，截至2024年12月23日24時，管理人共計收到1家意向投資人提交的書面《重整投資方案》，為杭州泊含信息諮詢有限公司。公司將繼續積極配合管理人進行重整工作，並根據重整進展情況履行相關信息披露義務。

據媒體報道，新世界發展(00017.HK)以3.67億港元的價格出售位於香港特區九龍的工業大樓Artisan Hub。據悉，該公司此前出售了位於同一地區的工業大樓Artisan Lab。

碧桂園(02007.HK)發佈公告，附屬擬以20億元出售長鑫科技約1.56%的股本權益。公司擬將出售事項所得款項用作集團的一般營運資金，目前打算主要用於保交樓等項目建設開支。

中南建設(000961.SZ)發佈公告，因未按期披露三季報及延期説明，收到交易商協會自律管理措施決定書。

花樣年集團(中國)發佈公告，《關於同意調整「20 花樣01」債券本息兑付安排的議案》和《關於同意調整「20花樣02」債券本息兑付安排的議案》已經持有人會議審議通過，暨將上述債券本年兑付的本金償付日調整為2025年12月31日。

綠城房地產集團發佈公告，「24綠城房產MTN006」實際發行金額10億元，利率為3.85%，發行所得擬用於置換償還到期債務融資工具本金的自有資金。

華夏幸福控股發佈公告，截至本公告披露日，各存續信用類債券持有人會議已表決完畢，其中「19華控03」、「19華控04」債券調整本息兑付安排及利率議案獲持有人會議表決通過，「18華控01」表決不通過，「19華控01」、「19華控02」及「20幸福01」持有人會議未能有效召開。除「19華控03」、「19華控04」將按照債券持有人會議決議推進債券債務重組外，公司也將繼續與其他債券的受託管理人及債券持有人積極溝通協商相關債券重組安排。