臺灣最大兩家外賣平臺合併，聖誕節當天被監管叫停了

昨天（12月25日），當美國和歐洲都還沉浸在聖誕節的氣氛時，UberEats收購DeliveryHero旗下Foodpanda臺灣業務的併購案正式被島內的監管機構否決。 

根據反壟斷監管機構「公平交易委員會」（簡稱公平會）當天發佈的文告，當天舉行的委員會決議「認為本結合對限制競爭之不利益大於整體經濟利益，且無法透過結合矯正措施確保維持競爭」，所以規定禁止這項合併案繼續進行。 

DeliveryHero旗下的亞洲外賣平臺Foodpanda在臺灣的子公司叫做富胖達股份有限公司 （這名字確實挺可愛的 - 不過在這一行也不意外。比如美團小象超市的運營主體叫「北京寶寶愛吃餐飲管理有限公司」）。這次併購設計的還有另外一家實體「帝力佛英雄商城股份有限公司」（DeliveryHero Stores）- 應該是經營Foodpanda的自營業務，包括現在已經全部關閉的自營前置倉業務Pandamart。

Uber旗下的UberEats和DeliveryHero是在五月的時候達成協議，以9.5億美金的價格收購Foodpanda臺灣的業務，並同時投資DeliveryHero的母公司3億美元。 

當時這個協議官宣的時候看起來雙方都很樂觀監管會批准 - 不過墨騰在臺灣島內電商互聯網投資圈內的朋友對此都持懷疑態度。因為合併之后競爭必然減低，而以DeliveryHero和Uber管理層的調性來看，降低競爭的目的必然是提高變現效率。監管如果要批准這項合併案會面臨非常大的壓力。 

而拒絕合併案又會可能影響海外投資人對臺灣島內投資環境的看法。因此，大家普遍的預測是監管可能會採取「拖」的策略。可以選擇因為報批文件不完整等理由現在收件拖一拖，然后收件之后還有很多技術原因可以要求補充文件或者要求重新遞交。 

果然，監管等到了11月14號，也就是Uber和Foodpanda官宣正好半年后，才宣佈收件。12月9日，公平會宣佈需要更多時間考慮，延迟裁決期限到3月21日。不過這個過程中可能是業界從餐飲商家、外賣小哥到消費者各個方面的反應太一邊倒了，而且事實也比較清楚，公平會還是提前做出了裁決。 

不知道選擇聖誕節當天公佈這個事情有沒有特別的考量 - 畢竟接下來一周的時間DeliveryHero和UberEats在德國和美國的大佬們都應該是處於年底假期狀態。 

監管的裁決説：本案影響面深遠，為審慎評估， 監管組織了多場聽證會，收集了專家學者、消費者保護羣體、配送員以及餐飲商家的意見，並在市場上對消費者和商家進行了問卷調查。除此之外，也收到了上百份公眾的意見表達。 

綜合分析的結果是認為UberEats在臺灣的主要競爭壓力是來自Foodpanda，來自其他競爭對手的壓力有限。而合併之后UberEats不受競爭束縛，更有動力提高對消費者的價格和餐飲商家的提成。潛在競爭對手也很難在短期內進入市場恢復競爭。 

再者，UberEats的交易對象多為小型商家和個人消費者 - 比較難繞過平臺通過其他交易管道，因為在市場上會更加缺乏制衡的力量。 

UberEats對監管提供的主張是可以通過提高網絡密度來提升運營效率，從而為消費者和商家節省成本。但是監管表示這樣的主張很難驗證或者短期內實現。並且，監管認為這樣的效率提升並不需要通過合併來實現。 

墨騰的研究（insights）團隊在每年調研東南亞外賣平臺的同時，順手也會研究一下臺灣省的市場。因為畢竟第一在Foodpanda整體在東南亞市佔率一直被Grab侵蝕的同時，臺灣是他表現最好的市場；第二東南亞的很多玩家其實對臺灣市場是蠢蠢欲動的 - Shopee就曾經在疫情期間在臺灣做過一段時間的外賣業務ShopeeFood。 

臺灣島內雖然只有2300多萬消費者，但是整體的經濟總量超過了印尼的一半。即使剔除了半導體行業，市場的消費能力也還是可以的。Foodpanda和UberEats最近一兩年都放棄了激烈的補貼和競爭，維持着52-55%對48-45%的市佔率平衡。兩家的單元經濟都不錯 - 剔除了昂貴的總部分攤技術成本之外都還是賺錢的。 

就像監管陳述的，其他的玩家，包括7-11的東主統一超商投資的Foodomo和已經幾乎放棄市場的ShopeeFood，並沒有能力（可能也沒有意願）挑戰這兩家的超過90%的市佔率。 

合併案被否決之后DeliveryHero陷入了一個尷尬的狀態。原本我們的感覺是臺灣是DeliveryHero在亞洲除了韓國之外最好的市場 - 應該把東南亞巴基斯坦孟加拉這些都關了專注去把臺灣做好。 

DeliveryHero是想把所有的市佔率不是第一的市場業務（比如東南亞）都賣了 - 但是和Grab的談判告吹之后發現其實只有賺錢的臺灣業務有人願意買。現在臺灣業務的出售又被否決了，可能只能硬着頭皮繼續做下去了。 

祝各位高管和股東聖誕快樂。