核心個股季度業績前瞻 | 順豐控股、舜宇光學、小鵬汽車-W

核心個股季度業績前瞻|順豐控股、舜宇光學、小鵬汽車-W

2024年12月24日

季度業績前瞻 | 順豐控股：物流龍頭新階段增長，預測第四季度營業收入723.73~845.95億元，同比增長4.3%~21.9%

1.順豐控股第四季度業績預期怎麼樣？

截至2024年12月24日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：

預測營業收入723.73~845.95億元，同比增長4.3%~21.9%；預測淨利潤18.34~27.10億元，同比變動-6.9%~37.6%。

關注后續財報數據披露后能否超預期，朝陽永續A股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑑定。

2.順豐控股最新賣方觀點

信達證券認為：順豐控股作為我國快遞物流行業的龍頭，正迎來經營和現金流的雙重拐點，預示着公司將進入新的發展階段。經濟、快運、同城三大業務均實現盈利，其中經濟業務通過聚焦中高端直營，快運業務通過降本提效，同城業務則首次實現全年盈利。公司通過深化融通與改革，增強內生造血能力，經營性現金流淨額顯著增長，資本開支收窄，自由現金流轉正。中短期看，公司收入穩步增長，利潤率提升，業績具有彈性。鄂州機場的投運將為公司帶來收入增長和國際業務拓展的新機遇，儘管存在一定的財務壓力，但整體可控。

分業務來説：

1)經濟業務：通過出售豐網股權，聚焦中高端直營，推動快遞業務利潤增長。

2)快運業務：2022年實現淨利潤轉盈，2023年繼續降本提效，盈利能力增強。

3)同城業務：2023年首次實現全年盈利，2024年保持高增長。

4)鄂州機場：作為亞洲首個專業航空貨運樞紐，將分階段帶動公司航空件貨量增長，打開國際業務增長空間。

興業證券認為：順豐控股2024年三季報顯示，公司營業收入和淨利潤均實現同比增長，其中營業收入724.5億元，同比增長12.07%，歸母淨利潤28.1億元，同比增長34.59%。收入增長主要得益於速運業務和供應鏈及國際業務的穩定增長。公司毛利率和淨利率均有所提升，顯示出成本控制和運營效率的改善。公司治理逐步改善，現金流充沛，分紅能力提升，預計未來分紅比例有進一步提升空間。

（注：本文相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）

季度業績前瞻 | 舜宇光學科技：市場回暖，業績增長，預測全年營業收入377.82~406.81億元，同比增長19.3%~28.4%

1.舜宇光學科技全年業績預期怎麼樣？

截至2024年12月24日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：

預測營業收入377.82~406.81億元，同比增長19.3%~28.4%；預測淨利潤23.43~26.03億元，同比增長113.1%~136.8%；預測經調整淨利潤26.01~26.03億元。

關注后續財報數據披露后能否超預期，朝陽永續港股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑑定。

2.舜宇光學科技最新賣方觀點

中郵證券認為：舜宇光學科技在智能手機市場回暖的背景下，實現了收入和盈利能力的快速增長。2024年上半年公司收入達到188.60億元人民幣，同比增長32.1%，毛利增長52.4%，淨利增長142.0%。公司在手機鏡頭、手機攝像模組、車載鏡頭和VR相關產品的收入均有所提升。研發投入增加21.9%，主要集中在汽車及XR業務上。車載鏡頭出貨量同比增長13.1%，公司在ADAS市場中進一步鞏固領先地位，並在激光雷達、HUD和智能車燈領域取得技術突破。手機鏡頭出貨量同比增長23.7%，公司通過高規格產品提升平均售價和毛利率。光電產品方面，公司與主流平臺方案廠商深化合作，車載模組市佔率全球第一。XR領域，公司為名主角客户提供核心產品，推動多款產品定義和量產。光學儀器業務中，公司在智能檢測設備和顯微鏡業務上實現研發創新突破。

分業務來説：

1)車載鏡頭業務：出貨量同比增長13.1%，公司在ADAS市場中進一步鞏固領先地位，並在激光雷達、HUD和智能車燈領域取得技術突破。

2)手機鏡頭業務：出貨量同比增長23.7%，公司通過高規格產品提升平均售價和毛利率。

3)光電產品業務：與主流平臺方案廠商深化合作，車載模組市佔率全球第一。

4)XR領域：為名主角客户提供核心產品，推動多款產品定義和量產。

5)光學儀器業務：在智能檢測設備和顯微鏡業務上實現研發創新突破。

興業證券認為：舜宇光學科技2024年中期業績表現亮眼，營業收入和淨利潤均超預期，分別同比增長32.1%和142.0%。智能手機市場需求回暖，公司手機攝像頭模組產品結構得到改善，手機鏡頭和攝像頭模組出貨量分別同比增長17.1%和下降5.4%。車載業務方面，鏡頭出貨量同比增長11.6%，全球車載攝像頭出貨量預計持續增長。XR業務中，AI眼鏡取得初步進展，舜宇光學科技作為RayBanMeta產品攝像頭模組供應商，有望受益於AR眼鏡市場增長。公司預計2024-2026年營收和淨利潤將持續增長。

（注：本文相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）

季度業績前瞻 | 小鵬汽車-W：科技平權，銷量盈利雙增長，預測第四季度營業收入148.66~221.39億元，同比增長13.9%~69.6%

1. 小鵬汽車-W第四季度業績預期怎麼樣？

截至2024年12月24日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：

預測營業收入148.66~221.39億元，同比增長13.9%~69.6%；預測淨利潤-31.28~-3.88億元，同比變動-132.1%~71.2%；預測經調整淨利潤-15.07億元，同比變動14.9%。

關注后續財報數據披露后能否超預期，朝陽永續港股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑑定。

2. 小鵬汽車-W最新賣方觀點

開源證券認為：小鵬汽車-W在科技創新的推動下，造車及賣車綜合能力顯著提升。預計2024-2026年營業收入分別為410.3億、955.6億和1220.6億元，Non-GAAP淨利潤分別為-53.8億、-22.3億和3.4億元。公司通過平臺化技術降本，強化智能化品牌標籤，補齊產品、營銷、渠道、供應鏈短板。2025年預計發佈4款新車及多個改款，出口交付佔比穩定在15%，有望實現單季盈虧平衡目標。公司廣泛佈局AI芯片、大模型，機器人，飛行汽車，未來有望形成協同。

分業務來説：

1) M03和P7+: 有望於2025Q2前后重回新增訂單回升趨勢，配合改款及新車發佈有望驅動2025年銷量高速成長。

2) 木星計劃: 推動門店優勝劣汰，引入經銷商佈局下沉市場。

3) ADAS產業奇點: 2025年預計發佈4款新車（含1款增程）及多個改款，出口交付佔比或穩定在15%，有望驅動2025年交付曲線逐季向上。

4) AI鷹眼智駕方案: P7+后新車型及重要改款Max版本全部採用，2025Q4預計實現當前硬件下L3智駕體驗。

海通國際證券認為：小鵬汽車-W在2024年三季度業績公告中顯示，公司實現營收101.0億元，同比增長18%，環比增長25%，淨虧損18.1億元，較去年同期和上一季度均有所減少。汽車銷售收入88.0億元，同比增長12%，環比增長29%，交付新車4.7萬輛，同比增長16%，環比增長54%。服務及其他收入13.1億元，同比增長91%，環比增長1%，主要由於與大眾合作的技術研發服務收入增加。毛利率創歷史新高，達到15.3%，汽車毛利率為8.6%，同比增長14.7%，環比增長2.2%。小鵬汽車堅定全球化路線，24Q3海外銷量環比增長70%，佔總銷量的15%，計劃到2025年底進入超過60個國家和地區。大產品周期開啟，小鵬P7+上市24小時大定約3.2萬台，預計帶動銷量提升。預計24Q4新車交付量8.7-9.1萬輛，收入總額預計達到153-162億元。

（注：本文相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）cis