Gangtise投研日報 | 2024-12-25

爲了更好地服務廣大買方投資者，宣傳終端新功能【題材熱點】，我們特別增設此內容，展示上一個交易日的熱點題材。以下為12月24日熱點題材的漲幅表現。

製造 | 科技（4條）

01. 智能駕駛分析師表示，比亞迪在2025年將全面開展智能駕駛，投入大量人力，包括1000多名硬件研發工程師、3000多名軟件工程師，共約5000人，且計劃在所有車型包括10萬及以下車型上搭載智能駕駛，這有望在年銷量達四五百萬甚至五六百萬輛的比亞迪的拉動下，快速提升自動駕駛在低端車的滲透率。

02. 客車分析師稱，中國客車年化需求約40萬輛，其中中大客車佔比30%以上，中大客車中出口比例近40%，海外年化需求25萬輛左右。截至2023年底，全球新能源客車需求量約1.9萬輛，滲透率約7%，且呈加速滲透態勢，其中，歐洲達25%左右，拉美為18%。

03. 面板分析師表示，LCD在補貼后，下游電視需求不錯；過去兩年逐步形成以銷定產、供給端決定價格的市場，價格波動大幅縮窄，預計2025年1月價格可能上漲，有望成為電子板塊第一個漲價方向。

04. AI眼鏡分析師表示，根據代工廠調研，Meta AI眼鏡在未接入端測模型前，2024年1~2月銷量為1~2萬副；接入大模型后，到10~11月，儘管產能擴張10倍，月銷量達20萬副，在海外購買仍需等待3~4周。

消費| 醫健（4條）

01. 掃地機器人分析師稱，2024年11月掃地機線上銷售額同比增長38.3%，銷量同增33.1%，均價同增3.9%。雙十一期間清潔電器線上銷售額同比增長46%，銷量同增28.3%，國補和以舊換新刺激下，產品均價也有提升。12月前兩周掃地機器人線上銷售額分別同增13%和157%，預計12月會延續11月趨勢，銷售額同增雙位數，均價小幅上漲。

02. 微信小店分析師稱，微信藍包處於灰度測試階段，2024年12月23日微博熱搜達第五，上周末都已熱度第一，伴隨聖誕節、元旦和春節將至，其熱度有望持續提升。微信藍包或將帶來新社交電商，伴隨其發展，將有更多商家從其它平臺轉入微信生態，目前微信小店入駐商家逐漸增加，如奢侈品開始聯繫入駐，消費者在微信的購物習慣可能因微信藍包像微信紅包一樣社交裂變。

03. 白酒分析師稱，五糧液1218經銷商大會上，協會端主動提出要降低預期，這是官方層面近期首次提及。白酒行業基本達成共識，預期拐點或發生在2025Q2，降速回歸理性，白酒行業行業已進入轉型發展期，利於2025年白酒行業自上而下傳導良性發展的預期。

04. 微信小店專家表示，目前微信最大的品類是女裝，在視頻號和微信小店中的滲透率都很高。目前電商商家對從微信小程序遷移到微信小店抵觸，一是微信小店費率1~6%，高於小程序不到1%的費率，成本明顯提高；二是擔心將私域用户帶到公域后用户回不來。

材料| 能源（6條）

01. 煤炭進口分析師稱，2024年1~11月我國進口煤炭為4.9億噸，年化近5.4億噸，遠超前期預計的4.5億噸。10月底全社會庫存總量為2.8億噸，行業未見減產跡象，預計年底將達3億噸，同比增加4000萬噸。2024年印尼煤炭產能和產量計劃為9.17億噸和7.8億噸，實際產量或達8.3億噸，預計2025年向中國出口2億噸以上。預計2025年澳煤進口量為8000萬噸，同比略有增加，俄煤進口量或達1億噸，同增1000余萬噸，蒙煤進口量將增加500~1000萬噸，至9000~9500萬噸。

02. 焦煤分析師稱，2024年因山西減產導致我國焦煤產量下降1500萬噸左右，預計2025年將恢復增長700~800萬噸。進口方面，外蒙成本較低，如遇價格回暖則通關量將迅速提升，其遠期出口目標為1.1億噸，俄羅斯短期供給相對穩定，但預期將有較大增量。在需求端難有增長，供給端持續增加的背景下，預計2025年國內焦煤價格中樞可能下降至1700元/噸，甚至更低，同比下降超200元/噸。

03. 電公分析師預計，2025年全年整體發電量和用電量同比增長5.8%（2024年為7%左右）。核電投產高峰期未到，小時利用數較為穩定，在7600小時左右，核電運行整體穩定。2024年光伏和風電裝機量為330~340GW，預計2025年為310GW，主要為光伏裝機量下降。假設水電持平的情況下，預計2025年火力發電量同比增長2%左右。

04. 煤炭分析師稱，2024年動力煤長協均價為701元/噸，同比下降13元/噸，全年價格在696~710元震盪。2025年陝西、內蒙和新疆新增投產約8000萬噸，實際產量釋放約5000萬噸，疊加山西有2000萬噸動力煤增量，四產區合計增量約7000萬噸，考慮非主產區下滑情況，全國新增產量約5500萬噸。

05. 煤炭分析師稱，近期煤價下行主要系：一是進口量大增，北方港庫存達3000萬噸；二是暖冬使得用煤需求疲軟；三是水電運行超預期，特別是雲南地區水情較好；四是電價壓力下，電廠不會購買超過盈虧平衡點價格的煤，此對煤價形成一定壓力。近年煤炭長協價格為770元/噸，低於770元，則下游購買現貨更合適，此將導致現貨價格上漲，預計2025年煤價可能跌破770元/噸，整體在750~800元/噸震盪。

06. 尿素分析師稱，2024年尿素新增產能400多萬噸，主要集中在H2，新投產產能邊際成本已虧損，上周尿素止跌回升主要與化肥穩價保供會議有關，不排除后續新增產能推迟投產的可能，長期看后續產能投放小，行業穩定性將增強。

A股精選三季報要點（5條）

01.  三變科技2024年第三季度營收6.41億元，同比增長69.15%，主要受益於銷售業務量提升。歸屬於上市公司股東的淨利潤2654萬元，同比增長43.31%，主要原因是銷售業務量增長帶來的利潤增長。經營活動產生的現金流量淨額為-7071萬元，同比下降54.14%，主要原因是銷售商品、提供勞務收到的現金同比增長較多，但支付的各項税費和支付給職工及為職工支付的現金也相應增加。截止2024年9月30日，公司總資產21.56億元，同比增長5.32%；歸屬於上市公司股東的所有者權益6.09億元，同比增長12.77%。

02. TCL智家2024年第三季度營收139.45億元，同比增長22.95%，主要受益於出口需求提升和ODM業務擴張，本報告期內出口訂單和ODM訂單取得明顯增長。歸屬於上市公司股東的淨利潤8.25億元，同比增長29.56%，主要系公司聚焦冰箱和洗衣機主業，日常經營持續改善，運營效率有所提升。經營活動產生的現金流量淨額13.54億元，同比減少36.08%，主要系本期採購規模擴大，支付給供應商的款項增長，現金流出同比增加所致。截止2024年9月30日，公司總資產143.71億元，同比增長14.31%；歸屬於上市公司股東的所有者權益22.27億元，同比增長57.50%。

03. 祥鑫科技2024年第三季度營收17.24億元，同比增長18.47%，主要受益於定點項目量產和銷售規模擴大。歸屬於上市公司股東的淨利潤9252萬元，同比下降15.39%，主要原因是財務費用和資產減值損失增加。經營活動產生的現金流量淨額為-1.24億元，同比下降177.96%，主要原因是支付給職工及為職工支付的現金增加。截止2024年9月30日，公司總資產73.82億元，同比增長11.44%；歸屬於上市公司股東的所有者權益40.95億元，同比增長31.80%。

04. 廣電計量2024年第三季度報告顯示，公司業績表現亮眼。報告期內，公司實現營業收入21.60億元，同比增長10.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.89億元，同比增長42.18%。公司全面推行精細化管理，大力促進經營降本增效，加快推動數字化轉型，毛利率和淨利率均有所提升。從財務數據來看，公司貨幣資金大幅增加至9.55億元，主要由於發電收入增加；應收賬款也因可再生能源補貼增加而增長了13.42%。同時，公司短期借款和應付票據已全部清零，財務結構更加穩健。此外，公司積極參與新能源項目投資，與華潤電力新能源投資有限公司合作設立的甘肅電投潤能（武威）新能源有限公司已取得營業執照，騰格里沙漠大基地600萬千瓦新能源項目中涼州九墩灘300萬千瓦光伏項目也獲得備案。

05. 華夏航空2024年第三季度業績表現強勁，實現營業收入19.43億元，同比增長18.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.80億元，同比增長411.92%。主要得益於旅客出行需求增長，公司航班量增加，客運收入同比上升。截至報告期末，公司總資產為201.24億元，較上年末增長10.70%。公司機隊規模達73架，平均機齡6.26年。第三季度，公司總載運人次達到258.56萬人次，同比增長35.58%；客座率83.51%，同比增長3.37個百分點。此外，公司以經營租賃方式引進1架A320飛機。報告期內，公司出售子公司華夏教育科技產業有限公司100%股權，轉讓價格為6.04億元。同時，公司使用部分閒置募集資金134億元暫時補充流動資金，期限不超過12個月。此外，公司還制定了2024年員工持股計劃，旨在提高員工凝聚力和公司競爭力。

01. 沛齊(PAYX.US) 2025年第二季度財報電話會：取得了堅實的業績，總收入增長5%，達到13億美元，若不包括ERP C計劃到期的影響，總收入增長7%。管理解決方案收入增長3%至9.63億美元，PO和保險解決方案收入增長7%至3.18億美元。營業利潤增長6%至5.38億美元，營業利潤率為40.9%，同比增長約60個基點。攤薄每股收益增長6%至1.14美元。上半年總收入增長4%至26億美元，管理解決方案收入增長2%至19億美元，PO和保險解決方案收入增長7%至6.37億美元。沛齊公司繼續投資於產品創新和人工智能，擁有14億數據元素和為美國每12名私營部門員工中的1名支付薪酬，擁有行業內最大的勞動力數據集之一。

02. Bridgeline Digital, Inc. (BLIN) 2024年第四季度業績電話會：報告了390萬美元的總收入，較去年同期的380萬美元有所增長。訂閲許可收入佔總收入78%，服務收入佔22%。毛利潤為270萬美元，毛利率為69%。公司在AI驅動的產品搜索領域取得顯著進展，Hawk Search作為其增長引擎，為超過1000個網站提供動力，包括惠普等知名企業。2024財年，Hawk Search的年度合同價值幾乎翻倍，ARR達到210萬美元，新許可證銷售達83個，總合同價值620萬美元。公司預計2025年將繼續增長，重點放在收入增長、產品創新和客户成功上。

03. Limoneira Co.(LMNR.US) 2024年第四季度業績電話會：取得了積極業績，淨收入增長6%，達到1.951億美元，調整后淨利潤為2670萬美元。公司通過增加鱷梨和檸檬的產量實現了增長，特別是在鱷梨領域，2024財年銷售額達到1510萬美元，為近15年來最高。公司預計2025財年新鮮檸檬銷量在500萬至550萬箱之間，鱷梨銷量在700萬至800萬磅之間。此外，公司在房地產開發項目中表現良好，預計從Harvest項目中獲得1.8億美元收益，分攤在七個財年中。公司還通過水資源貨幣化和資產出售等戰略行動，增強了財務靈活性和股東價值。

04. Optical Cable Corporation (OCC) 2024年第四季度業績電話會：在2024財年面臨宏觀經濟壓力，淨銷售額下降7.6%至6670萬美元。儘管如此，公司在2024財年第四季度實現了12.4%的淨銷售額增長，毛利潤增長68.6%，達到650萬美元，毛利率增至33.5%。公司保持市場地位，擁有廣泛的產品線和全球約50個國家的客户基礎。展望2025年，OCC預計市場將增強，將繼續專注於增長和高效運營，以提升盈利能力和為股東創造長期價值。

05. Anavex Life Sciences Corp. (AVXL) 2024年第四季度業績電話會：報告了其精準醫學臨牀項目的最新進展。公司宣佈，歐洲藥品管理局（EMA）已接受審查其用於治療阿爾茨海默病的藥物營銷授權申請（MA），該申請基於隨機雙盲對照2/3期004試驗的數據。公司預計，歐洲約有700萬阿爾茨海默病患者，預計到2030年患者數量將翻倍。此外，公司在2024財年第四季度的現金頭寸為1.322億美元，無債務，季度內經營活動使用的現金及現金等價物為670萬美元，預計當前現金使用速度可維持約4年。公司還報告了本季度淨虧損1160萬美元，即每股14美分。公司將繼續推進其治療管線，以改善患有破壞性疾病患者的生活。

不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗。

——彼得·林奇

（轉自：Gangtise投研）