天風證券：航空看預期，物流看股息

天風證券發佈交運2025年投資策略：1）政策刺激復甦，航空順周期、高彈性：提振消費、擴大內需，看好順周期、高彈性的航空、內貿航運、快遞。2025年航空供需有望逆轉，盈利或迎拐點。供給有約束、價格彈性大，內貿集運>化學品航運>干散貨航運。快遞等待價格競爭趨緩。推薦吉祥航空、中國國航、中谷物流、盛航股份、中通快遞等。2）利率下行，高股息公司配置價值上升：十年期國債利率下降，看好高股息的高速公路、港口等。經濟復甦，公路車流量有望小幅增長。港口集裝箱吞吐量有望持續增長，散雜貨吞吐量或將持平。推薦青島港、唐山港，建議關注粵高速A、寧滬高速、中原高速、贛粵高速等。3）新能源和智能運輸，將重塑交運格局：新能源汽車和智能駕駛降低公路運輸成本、提升運量份額，網約車、數字貨運平臺或將受益。建議關注滴滴出行、嘀嗒出行、滿邦集團等。