2025年布倫特原油價格預測為70美元，值得關注的防禦性石油股：摩根大通

摩根大通分析師約翰·M·羅亞爾強調了北美綜合石油行業進入2025年的主要趨勢，更新了對主要公司的預測、價格目標和評級。

評級/價格目標更新：

行業觀點：分析師補充稱，受全球供應增長超過需求的推動，預計2025年布倫特原油平均價格將從2024年的每桶80美元以上降至約70美元/桶。

羅亞爾表示，下游表現可能保持在周期中期以下，成品油供需同步增長。

分析師支持2026年以上80美元/桶的長期原油價格和中期裂解價差，同時預測2025年布倫特原油價格約為70美元/桶，價差持平。

這位分析師寫道，防禦性定位應在2026年佔據主導地位，與加拿大同行相比，防禦性定位有利於自由現金流、資產負債表和資本回報更強的美國公司。

在基本情況下，原油價格在+/-10美元/桶左右，布倫特原油價格70美元/桶的下行情況與當前的布倫特原油價格一致，突顯出2026年后的下行風險。因此，Royall在2025年優先考慮防禦性名稱和具有獨特重新評級機會的公司。

宏觀預測更新：分析師自盈利后審查以來更新了宏觀預測和模型。第四季度布倫特原油價格保持在每桶75美元，與本季度迄今的水平和區間一致，而2025年的價格保持在每桶70美元，與摩根大通的預期一致。

羅亞爾説，加拿大西部精選價格的上漲和下游裂縫的改善，推動他對第四季度每股收益的估計增加了9%。

2025年，在WCS價格走強的支撐下，每股收益估計上調了8%。這位分析師補充説，儘管進行了這些調整，但第四季度的預測比華爾街的預測低3%，2025年的預測低27%，反映了保守的原油價格假設和煉油前景。

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