績后跌逾16%！美光科技指引遠不及預期，連遭分析師下調目標價

儘管AI芯片的需求不斷增長，但因指引低於預期，美股芯片巨頭美光科技周四股價暴跌逾16%，總市值蒸發187.2億美元（約合人民幣1366億元）

據悉，美光科技是國際第三大半導體存儲器公司，主要提供高性能DRAM（動態隨機存取存儲器）和NAND（一種非易失性存儲器）產品，廣泛應用於手機、電腦、服務器、AI、汽車、工業、醫療等領域。

指引遠不及預期

當地時間12月18日，美光科技公佈了2025財年第一財季的業績報告。

報告顯示，儘管全球消費端市場持續疲軟，但在AI驅動下的數據中心需求強勁，公司實現了創紀錄的季度營收表現，且數據中心收入佔其整體營收份額首次超過50%。

具體來看，總營收達到了87.1億美元，同比增長84.3%，符合市場預期；淨利潤18.7億美元，淨利率達到了21.5%；但下季度營業收入展望為79-81億美元，低於市場預期。

其中，DRAM業務作為公司最大的收入來源，本財季營收達到了63.9億美元，同比增長86.5%，佔公司總收入的超過70%。

增長主要得益於雲服務器需求和高帶寬內存（HBM）營收的增長，推動了10億美元的增量。

相比之下，NAND業務作為美光的第二大收入來源，佔比為26%。本財季收入22.4億美元，同比上升82.1%，但環比出現下滑，這主要是由於手機和汽車等傳統下游市場需求疲軟所致。

美光科技預計，傳統領域的庫存調整將在2025財年下半年完成，這將限制未來幾個季度的增長潛力。

預計2025財年Q2營收將降至79-81億美元，環比下降約 9%，低於市場預期的90億美元； 毛利率將進一步下降至 36.5%-38.5%。

展望未來，隨着生成式AI應用的普及，數據中心對高性能存儲的需求持續增長。

美光科技的HBM業務在未來幾年將成為其主要增長引擎。此外，智能手機和PC市場的庫存調整預計在2025年Q3-Q4 見底，這將為美光帶來額外的增長動力。

華爾街接連下調目標價

業內人士分析指出，美光科技財報主要是被用於手機和個人電腦的DRAM內存芯片跌價拖累。

由於消費者需求疲軟和供應過剩，內存市場依然低迷，這部分業務貢獻了美光科技大半收入（佔第一財季營收的75%）。

美光首席執行官Sanjay Mehrotra表示，PC更新周期正在逐漸展開，預計PC銷量增長將在2024年持平，略低於此前的預期。

隨着時間的推移，我們對人工智能個人電腦的普及仍持樂觀態度。

在此背景之下，多家投行的分析師紛紛下調了美光科技的目標價。

高盛公司將美光科技的目標股價從145美元下調至128美元，但仍維持「買入」評級。FactSet調查顯示，分析師對美光科技的平均評級為「增持」，平均目標價為135.74美元。

巴克萊銀行將美光科技的目標股價從145美元下調至110美元，維持增持評級。分析師通過FactSet進行的調查顯示，目標價格為135.74美元。

此外，瑞銀維持美光科技的買入評級，並將目標價從135美元下調至125美元；摩根大通下調目標價至145美元/股；摩根士丹利下調目標價至98美元/股；TD Cowen下調目標價至125美元/股。