對衝基金2025年投資焦點：首選宏觀交易，加密貨幣失寵

調查顯示，明年對衝基金策略的首選是所謂的宏觀交易，美國當選總統特朗普是焦點，投資者將關注全球政策決定將如何影響經濟狀況和金融市場。對衝基金今年的回報受益於11月美國大選等政治因素引發的市場劇烈波動，以及日本央行加息等貨幣政策變化。

七位對衝基金投資者和投資組合經理表示，投資者正準備迎接未來一年更多的波動。最近的一項調查也是顯示如此。對衝基金投資者、Corbin Capital Partners首席投資官Craig Bergstrom表示：「鑑於更加動盪的政治背景，以及這對財政和貨幣政策的影響，宏觀經濟現在似乎很有意思。」

特朗普新政府領導下的美國提高關税可能會給全球經濟帶來新的打擊，進一步削弱英鎊和歐元等主要貨幣，同時增加通脹壓力，減緩美聯儲降息的能力。

而對於加密貨幣，儘管專注於加密貨幣的對衝基金在2024年擊敗了其他策略(數據提供商Preqin估計，加密貨幣的年化回報率為24.5%)，但投資者對2025年的前景不那麼樂觀。在法國興業銀行11月份調查的239家投資公司的對衝基金策略列表中，宏觀排名第一，加密貨幣排名最后。

報告稱，約五分之二的受訪者打算投資宏觀經濟，並補充稱，對政府債券交易的興趣有所下降。與此同時，交易大宗商品和股票的基金分列第二和第三。

投資管理公司AQR宏觀策略組聯席主管Jordan Brooks也認為，主權債券不再是一個重要的投資主題;並補充説每日7.5萬億美元的外匯市場將成為焦點。Brooks説：「通脹現在更加平衡。從現在開始，我們認為所有的事情都不那麼確定了。」

加密貨幣2025年前景

儘管特朗普已經接受了數字資產，承諾友好監管並積累比特幣儲備，但一些對衝基金投資者並不相信。

市值1750億美元的Man Group的解決方案主管Carol Ward表示：「我們還沒有看到很多機構投資者對加密交易策略解決方案的需求。」

Cambridge Associates高級投資總監Benjamin Low表示，一些亞洲基金已經探索了小規模的加密貨幣投資，但尚未取得任何成果。Low表示，加密貨幣可能是一種很好的多元化工具，與更廣泛的市場進行不同的交易。他的諮詢公司將對衝基金與投資者聯繫起來，併爲客户選擇和分配基金經理。

Low補充稱：「但波動性如此之高，當你談論加密貨幣時，你在交易什麼，只是加密貨幣，你是在買入公司股票還是股票?這個定義太寬泛了，可能會招致現有投資者提出更多問題。」

不過，瑞銀資產管理公司對衝基金解決方案首席投資官Edo Rulli表示，人們的態度正在發生變化，許多基金在過去幾年里更新了他們的投資者文件，允許他們包括加密貨幣敞口。

Rulli解釋道：「非專業對衝基金還沒有出現更大規模的風險敞口。數字資產交易所不受監管，有些還存在聲譽和欺詐風險，並補充説一些對衝基金已經找到了間接交易加密貨幣的方法。」

總部位於香港的對衝基金NextGen Digital Venture專注於加密股票，由於投資了Coinbase(COIN.US)、MicroStrategy(MSTR.US)和Marathon Digital Holdings(MARA.US)等股票，該基金今年截至11月上漲了116%。該基金創始人Jason Huang正在籌備他的第二隻專注於加密貨幣的基金，雖然樂觀，但他警告説，比特幣可能會在明年達到周期性峰值。

與此同時，文件顯示，包括Millennium Management、Capula Management和Tudor Investment在內的對衝基金在第三季度增加了對美國現貨比特幣ETF的敞口。多策略基金還購買了軟件公司MicroStrategy的可轉換債券。MicroStrategy是比特幣最大的企業持有者，其股價今年已飆升近500%。

Skybridge創始人Anthony Scaramucci表示，加密貨幣需要一段時間才能吸引更多的大型投資者，因為潛在的監管討論纔剛剛開始。他説：「我們現在正在創建一條監管跑道。大機構，捐贈基金，大企業，他們不想被解僱。他們坐擁大量資金，承擔適度風險是他們的職責。」