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美聯儲議息前瞻：年終大戲來了！美聯儲三連降箭在弦上，明年會放緩步伐嗎？
2024-12-18 19:45
編者按：美聯儲將於北京時間周四凌晨公佈年內最后一次利率決議，鮑威爾或將暗示明年減息步伐放緩；降息周期第一階段即將落幕？華爾街產生巨大分歧>>
華盛資訊12月18日訊，美聯儲將於北京時間12月19日凌晨公佈利率決策和經濟預期摘要，隨后美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發佈會。
回顧美聯儲11月會議紀要，紀要顯示，由於經濟依然穩健，通脹緩慢降温，美聯儲官員表示，廣泛支持未來降息採取謹慎態度的做法。與會者預計，如果數據與預期一致，通脹繼續持續降至2%，經濟保持在就業最大化附近，那麼隨着時間的推移，逐步轉向更中性的政策立場可能是合適的。
隨着2024年最后一個「超級央行周」來臨，投資者們最關心的無疑是美聯儲的「動作」。市場幾乎已經確定美聯儲將降息25個基點、實現「三連降」，爭議點在於2025年美聯儲還能降息多少？
市場押注美聯儲將降息25bps，2025年降息有變？
數據顯示，美國11月CPI同比增長2.7%，連續第二個月走高。核心CPI年率連續第三個月錄得3.3%，符合預期。這也令市場加大本周對美聯儲降息的押注。
雖然11月的零售銷售報告顯示消費依然強勁，不過對美聯儲即將到來的降息預期似乎並沒有影響。
據CME FedWatch 工具顯示，目前利率期貨交易員預計美聯儲降息25個基點的概率高達95.4%。
由於降息25個基點已經被充分定價，因此市場最關注的焦點是，美聯儲主席鮑威爾的講話。隨着零售銷售強勁，加上近幾個月通脹數據回暖，美聯儲可能會在1月份暫停降息。
BMO Capital Markets分析師Ian Lyngen表示：「報告中沒有任何內容會改變人們對明天FOMC會議的預期，因為降息25個基點仍是共識，同時人們認為鮑威爾將讓市場為2025年初的暫停做好準備。」
在美聯儲官員們進入靜默期之時，有着「新美聯儲通訊社」稱號的Nick Timiraos 16日在《華爾街日報》上發表文章稱，投資者普遍預計本周將進行第三次降息。此后，美聯儲官員們準備放慢甚至暫時停止降息。Timiraso在文章中表示，美聯儲內部對繼續降息存在重大分歧。部分鷹派陣營的官員們擔心過早降息會讓通脹居高不下，損害美聯儲的信譽。此外，一部分官員擔心特朗普上臺后的一些政策可能將大幅推高通脹。
克利夫蘭聯儲行長Beth Hammack本月表示，決策者「處於或接近」應該放慢降息步伐的階段，理由是經濟強勁，而通脹仍然高企。Hammack於8月加入美聯儲，今年在貨幣政策決策方面有投票權。她表示同意市場預期，即從現在到1月底之間再降息一次，並在明年年底前「累計進行幾次降息」。不過，她強調未來的決定將基於即將發佈的數據。
美聯儲理事鮑曼在12月的一次演講中説：「鑑於近期的經濟活動，目前很難認為利率水平具有限制性。」達拉斯聯儲主席洛根警告説，不要因為錯誤地認為更「正常」的利率要低得多而過度降息。
考慮到共和黨席捲國會、特朗普上臺后政策主張的不確定性，華爾街大行也出現了巨大分歧：
Evercore ISI公司副董事長克里希納-古哈表示，「12月的FOMC會議將標誌着美聯儲降息周期第一階段的結束。」他猜測，美聯儲主席鮑威爾將在新聞發佈會上通過強調不確定性來介紹下一階段的政策。
「（鮑威爾將）明確表示——儘管美聯儲繼續傾向於謹慎地降低利率……但現在正進入一個不同的、更謹慎的政策階段。對進一步降息的時機和幅度都將採取更不明確的態度。」他補充道。Guha表示，美聯儲明年將降息三次。他説，這是「表面上的鴿派」。
High Frequency Economics首席經濟學家卡爾·温伯格表示，2025年，當美聯儲看到特朗普政府的首批財政政策舉措（例如關税大棒）時，他們將面臨「擔憂之牆」。「我認為明年降息的可能性不大，」他説。
德銀首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂預計，美聯儲將在12月最后一次降息25個基點，然后2025年將全年暫停降息。
高盛認為，市場低估了美聯儲明年降息的幅度。以首席經濟學家簡·哈祖斯為首的高盛分析師此前寫道：「如果説有什麼不同的話，那就是關税近期內拖累經濟增長的威脅，以及美聯儲領導層繼續傾向於提前實施政策正常化，這增強了我們對明年初連續降息的信心。」
而花旗則表示，美聯儲今年的大幅降息尚未結束，仍然預計12月會有50個基點的大幅降息。該行指出，勞動力市場的疲軟開始在數據中顯現。該行分析師維羅妮卡·克拉克表示，「我們在許多不同的數據點上看到了勞動力市場動態的疲軟：招聘率低、辭職率低、新工作時間減少……這確實感覺勞動力需求相當疲軟。」
與此同時，美銀預計美聯儲將在上半年降息三次后完成降息周期，而野村認為，美聯儲明年僅降息一次，后年再降息兩次。
今夜美聯儲12月利率決議大概率會引起指數的波動，發仔整理了一些做多或者做空指數的相關標的及降息交易標的，僅供投資者參考。
相關指數ETF可關注：
| 指數名稱 | 相關ETF名稱 | 代碼 | 槓桿/方向 |
| 標普500 | SPDR標普500指數ETF | $SPY | 1倍做多 |
| 標普500ETF-Vanguard | $VOO | 1倍做多 | |
| 納指 | 納指100ETF-Invesco QQQ Trust | $QQQ | 1倍做多 |
| 3倍做多納指ETF-ProShares | $TQQQ | 3倍做多 | |
| 3倍做空納指ETF-ProShares | $SQQQ | 3倍做空 | |
| 道指 | SPDR道瓊斯指數ETF | $DIA | 1倍做多 |
| ProShares三倍做空道指30ETF | $SDOW | 3倍做空 | |
| 小盤股指 | iShares羅素2000指數ETF | $IWM | 1倍做多 |
| 3倍做多小盤股ETF-Direxion | $TNA | 3倍做多 | |
| 中概指數 | 中國海外互聯網ETF-KraneShares | $KWEB | 1倍做多 |
| 金龍中國組合ETF-PowerShares | $PGJ | 1倍做多 | |
| 3倍做多富時中國ETF-Direxion | $YINN | 3倍做多 | |
| 3倍做空富時中國ETF-Direxion | $YANG | 3倍做空 |
板塊可關注：
降息交易標的 |
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| 地產股 | 標普房地產指數ETF-SPDR $XLRE 、美國房地產ETF-iShares $IYR 、2倍做多美國房地產-ProShares $URE 、西蒙地產、萊納建築、霍頓房屋、普得集團 |
| 公共事業 | 公用事業ETF-SPDR $XLU 、Vistra $VST 、Constellation Energy $CEG 、新紀元能源、公務集團 $PEG 、道明尼資源、美國南方公司 $SO 、美國AES發電、Bloom Energy |
| 小盤股 | 羅素2000ETF $IWM 、兩倍做多小盤股 $UWM 、三倍做多小盤股 $TNA |
| 生物技術股 | 生物科技ETF $XBI 、ARK生物基因 $ARKG 、3倍做多生物科技 $LABU 、禮來、直覺外科公司、諾和諾德、阿斯利康、諾華製藥、波士頓科學 |
大宗商品：
| 大宗商品 | 相關ETF | 代碼 |
| 黃金 | 二倍做多黃金ETN（PowerShares） | $DGP |
| ProShares兩倍做多黃金ETF | $UGL | |
| 黃金信託ETF-iShares | $IAU | |
| SPDR黃金ETF | $GLD | |
| ProShares兩倍做空黃金ETF | $GLL | |
| 白銀 | 2倍做多白銀ETF-ProShares | $AGQ |
| 白銀ETF-iShares | $SLV | |
| ProShares二倍做空白銀ETF | $ZSL |
債市：
| ETF名稱 | 代碼 | 簡介 |
| 20年期以上美國國債ETF - iShares | $TLT | 追蹤20年以上期限的美國國債指數，提供了長期美國國債的投資機會。 |
| 3倍做多20年期以上美國國債ETF - Direxion | $TMF | |
| 7-10年期美國國債ETF - iShares | $IEF | 追蹤的是7-10年期美國國債指數，提供中期的美債投資機會。 |
| 領航中期國債ETF | $VGIT | |
| 彭博巴克萊美國國債1-3月ETF - SPDR | $BIL | 適合尋求極短期投資的投資者 |
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