港股反彈，創新葯大漲！創新葯純度最高的港股通創新葯ETF(159570)放量漲近1%，連續第7日吸金，年初至今份額增長率超195%！

今日（12月18日），港股主要指數午后繼續反彈，恆生指數漲0.73%，恆生科技指數漲1.52%，恆生中國企業指數漲1%。恆生綜合行業中，公用事業、資訊科技業、醫療保健業漲幅居前。

聚焦創新葯板塊，國證港股通創新葯指數漲0.68%，成分股多數飄紅：晶泰控股漲超4%，金斯瑞生物科技、樂普生物漲超3%，翰森製藥、亞盛醫藥漲超2%，康方生物、藥明生物、石藥集團漲超1%，百濟神州、藥明康德、中國生物製藥微漲。下跌方面，來凱醫藥跌超8%，和黃醫藥跌超1%，雲頂新耀、康諾亞微跌。

市場熱門ETF方面，港股通創新葯ETF（159570）昨日收十字星，今日盤中漲0.73%，成交額超4100萬元，換手率超6.4%，交投活躍！

資金方面，截至發稿，港股通創新葯ETF（159570）今日已獲淨申購400萬份，連續第7日日獲資金淨流入！截至12月17日，港股通創新葯ETF近10日有9日獲資金淨流入，「吸金」超6000萬元！近5日、20日和60日也均錄得資金淨流入，近60日淨流入更是超3.8億元，淨流率超145%！

受近期政策和降息預期利好，港股通創新葯ETF（159570）基金份額和規模大幅拉漲！截至12月17日，最新基金規模6.4億元，最新基金份額6.76億份，份額再創基金上市以來新高，居同類第一！年初至今，港股通創新葯ETF（159570）份額增長率已超195%，同樣位居同類第一！

從估值角度看，截至12月17日，港股通創新葯ETF（159570）標的指數（國證港股通創新葯指數）市銷率為3.4，近5年的歷史分位點為22.72%，意味着目前的估值低於近5年超77%的時間，具有較高性價比，中長期配置性價比凸顯！

【機構2025創新葯投資策略：內外兼修，踏入黃金收穫期】

國泰君安認為，創新葯行業趨勢向上，集採影響邊際減弱，政策持續支持創新。集採政策走向穩定成熟、常態化，影響邊際減弱，創新葯在醫保談判環節獲得政策傾斜。近兩年政策持續推動醫藥創新，頂層設計及地方配套全鏈條支持創新葯發展，商業保險有望為我國藥品市場帶來增長新動力，整體行業趨勢向上。

內外兼修方面，研發創新不斷突破，BD出海勢頭強勁。當前創新葯產業趨勢向好，供給持續提速，多款國產創新葯獲批在即，有望帶動新一輪放量。海內外研發側重點有所不同，中 國藥企在多個領域（ADC、雙抗等）已積累技術優勢，出海勢頭尤為迅猛。BD交易為藥企提供造血能力，合作標的向「全球新」的早期管線偏移。國際化形式走向多元化，NewCo模式興起。多款重磅國產創新葯在美 國上市，國際化佈局進入收穫期。

創新葯企加速進入收穫期。國內創新葯企商業化成果顯著，在部分細分領域已佔領主導地位。Pharma業績持續分化，創新葯及剛需用藥表現較好。Biotech商業化持續放量，人均單產持續提升，扭虧節點臨近，創新迎來收穫期。估值處近五年曆史低位,期待板塊估值回暖。

橫向對比來看，相比海外同業，國內創新葯企估值整體處於歷史低位區間。縱向對比來看，SW-醫藥生物和SW-化學制劑估值處近五年曆史低位，期待后續板塊估值回暖。（來源：《國泰君安創新葯板塊2025年投資策略：內外兼修，踏入黃金收穫期》，2024.12.08）

【機構2025港股醫藥投資策略：聚焦創新葯出海+Pharma公司創新轉型】

申萬宏源表示，港股醫藥估值具備吸引力。創新葯方面，2018年至今已有超過70家18A創新葯、創新器械公司於港交所上市，年初至今創新葯表現分化明顯，部分創新葯公司受益於商業化放量、核心管線臨牀數據積極、管線達成國際化合作等，股價表現優秀。Pharma方面，2017年至今，港股Pharma板塊1-year forward PE平均值為21倍。目前板塊對應PE為14倍，位於-1標準差附近，處於歷史相對低位。

創新葯多種模式積極出海，商業化持續放量，有望迎來盈利拐點。

（1）國內藥企License-out數量和金額快速增長，且License-out交易數量明顯高於License-in。根據數據，License-out數量從2016年的6項快速增長至2023 年的60項，2024年至今為58項。此外，License-out交易金額也實現快速增長，2023年交易總金額合計爲351.6億美元，同比增長37%，其中交易首付款合計爲27.5億美元，同比增長130%。2024年初至今，交易總金額已超400億美元。

（2）Newco模式探索新的出海路徑。Newco模式即國內創新葯企將某一管線的海外權益授予一家新成立的海外公司（NewCo），授權方獲得首付款、里程碑付款，以及NewCo的部分股權等。NewCo公司通常在海外運營，專注於融資和授權管線的開發。今年下半年以來，已有多家國內藥企達成NewCo合作，包括嘉和生物、恆瑞醫藥，以及康諾亞。

（3）創新葯海外市場具備定價優勢。國產創新葯美國市場獲批后，其海外定價顯著高於國內定價。百濟神州的澤布替尼，和黃醫藥的呋喹替尼分別於2019年11月和2023年11月獲FDA批准上市，兩款產品的中國定價分別為美國定價的11%和4%。 君實生物的特瑞普利單抗於2023年10月獲FDA批准上市，其國內價格約為美國定價的3%。

此外，港股Pharma公司研發投入快速增長，持續加強創新管線佈局。翰森製藥、中國生物製藥、石藥集團研發費用率從2017年的13%/10%/9%快速提升至2023的21%/17%/15%。國內大藥企在研管線持續拓展，逐步實現自研管線License out，展現自研能力。（1）翰森製藥：2023年向GSK授出B7-H4 ADC、B7-H3 ADC的海外權益；（2）中國生物製藥：2023年3月和7月，中國生物製藥子公司F-star與武田訂立戰略合作及許可協議；（3）石藥集團：2023年2月，向Corbus授出SYS6002（Nectin-4 ADC）的海外權益。近期，公司向阿斯利康授出其臨牀前脂蛋白產品，首付款為1億美元。

【關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF（159570）】

港股通創新葯ETF（159570）緊密跟蹤國證港股通創新葯指數，旨在反映港股通創新葯產業上市公司的運行特徵。

港股通創新葯ETF（159570）標的指數前十大持倉股和對應權重如下：

注：僅為成分股展示，不做個股推薦

數據來源：國證指數公司，截至2024.11.30

從上述成份股列表中可以看出：

港股通創新葯ETF（159570）100%佈局創新葯產業鏈，前十大權重合計佔比超70%，龍頭屬性突出！

成份股中進一步細分行業來看，創新葯權重佔比高達83%，CXO（醫藥研發外包等）權重佔比17%。

數據來源：國證指數公司，截至2024.11.30

綜合來看，港股通創新葯ETF（159570）的創新葯含量83%，是全市場醫藥指數中創新葯含量最高的。作為最純的創新葯新品，港股通創新葯ETF（159570）以其高鋭度和高彈性的特徵獲得了很多投資者的關注。

港股通創新葯ETF（159570）特點鮮明：

更純粹的創新葯（高達83%的創新葯權重佔比，全市場醫藥類指數中最高）；

最低估的創新葯（截至12月17日，指數市銷率處於近5年23%分位點）；

底層資產是港股，可以T+0交易！

目前，港股通創新葯ETF聯接基金（A類：021030；C類：021031）也已經正式開放申贖，主流互聯網基金銷售平臺均有售，喜歡場外買基或者定投的投資者可以密切關注。

關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF(159570)，場外聯接(A類：021030；C類：021031)！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。投資人應當閲讀《基金合同》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。境外投資產品風險包括市場風險、匯率風險等。本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。