華爾街到陸家嘴精選｜博通迎來「英偉達時刻」？Quantum Computing大漲42%觸發熔斷 美股量子計算概念股行情還能持續多久？

①鷹派降息」預期佔主導 鮑威爾會明確放慢寬松嗎？

當地時間17日，為期兩天的美聯儲貨幣政策會議將在華盛頓正式拉開帷幕。機構預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將繼續降息25個基點，但明年的政策路徑迷霧重重。一些「鷹派」的展望眼下正在籠罩市場：預計美聯儲明年總體降息次數可能較9月點陣圖減少，且美聯儲有可能會預示1月暫停降息。標普表示，預計美聯儲修訂后的經濟預測，到明年年底，聯邦基金利率將達到3.5%-3.75%，高於此前預計的3%-3.25%；這一調整反映出經濟增長比之前所理解的更具彈性，通脹衝動持續過度，以及新一屆政府的政策偏好給通脹預期帶來的上行風險。富國銀行表示，美聯儲預測將顯示近期美國經濟比預期強勁的程度，預計2025年和2026年實際國內生產總值（GDP）增長的預測中值將上升0.1或0.2個百分點，失業率預測可能會下降0.1個百分點；在最近價格壓力更加強勁的情況下，2025年和2026年的通脹預測將上修0.1或0.2個百分點。丹斯克銀行預計，2025年底聯邦基金利率的中值將上升25個基點，達到3.625%；長期利率或將從9月的2.9%上調至3.0%以上。

評論員簡佳：美聯儲在12月的降息可能是近期內最后一次降息，因為美國經濟顯示出韌性，通脹走勢開始逆轉。美聯儲主席鮑威爾可能在會后新聞發佈會上發出暫停進一步寬松的信號，表明美聯儲將暫時不再降息。此外，華爾街分析師預計美聯儲未來可能會放慢降息步伐，考慮到經濟增長和通脹仍然強勁，進一步降息可能會加劇這兩個問題。因此，市場預期美聯儲在2025年可能會加息，反映出對通脹和經濟增長前景的擔憂。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：美國即將上任的新政府的經濟政策，或將減緩美聯儲明年的降息節奏。

②博通迎來「英偉達時刻」？ASIC產業鏈中誰是大贏家？

上周，博通發佈的財報震動了市場，股價在兩個交易日內飆升38%，市值突破1.2萬億美元，ASIC（專用集成電路）AI芯片成為市場焦點。不少業內人士認為，博通的表現似乎有點像「英偉達時刻」。據悉，2023年5月，英偉達通過誇大市場預期吸引了眾多投資者的關注，其股價一路飆升。Rational Equity Armor Fund的投資組合經理Joe Tigay表示，博通和英偉達之間存在許多相似之處，他相信博通的股票有可能實現可持續的收益增長。而Mapsignals的首席投資策略師Alec Young則表示，雖然博通當前表現良好，但市場仍需時間來觀察其能否延續類似英偉達的成功。近日，摩根士丹利發佈研報《AI ASIC 2.0：潛在贏家》，認為ASIC憑藉針對性優化和成本優勢，有望逐步從英偉達GPU手中爭取更多市場份額。大摩預計，AI ASIC市場規模將從2024年的120億美元增長至2027年的300億美元，年複合增長率達到34%。在此情況下，英偉達憑藉其在大型語言模型訓練方面的優勢，將繼續佔據主導地位；博通、世芯電子（Alchip）和Socionext被看好；Cadence、臺積電及其供應鏈夥伴（ASE、KYEC等）將從ASIC設計與製造的快速增長中獲益。此外，大摩表示，ASIC的崛起並不意味着GPU的衰退。相反，這兩種技術將長期共存，為不同需求場景提供最佳解決方案。

評論員簡佳：博通的股價暴漲和英偉達的回調反映了市場對AI行業發展趨勢的預期變化。博通在AI專用芯片領域的強勁增長表明，隨着AI技術的進步，市場對專用芯片的需求正在增加，這可能預示着AI硬件市場的一個新趨勢。與此同時，英偉達的股價下跌可能表明投資者正在對其長期增長前景進行重新評估，尤其是在AI大模型轉向邏輯推理階段后，ASIC芯片可能逐步取代GPU成為主流。這一轉變對整個半導體行業具有重要意義，可能會影響未來幾年的技術投資和市場格局。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：博通股價大漲，顯示出市場對芯片技術創新的肯定和歡迎。國內芯片產業整體國產化有望進一步加速。

③美股量子計算股成交量超過伯克希爾！Quantum Computing大漲42%觸發熔斷！

近日，量子計算領域消息不斷，儘管離商業化尚遠，但已經在美股引爆了一波行情。周初，量子計算股交易熱情暴漲。以美元交易量計，Rigetti Computing （RGTI）的成交量超過了美債ETF TLT，IonQ （IONQ）的成交量超過了摩根大通，Quantum Computing （量子計算公司QUBT）的成交量超過了英特爾，D-Wave Quantum （QBTS）的成交量超過了巴菲特旗下的伯克希爾。其中，領漲量子股的Quantum Computing，過去一個月股價累計漲幅超過360%；隔夜大漲42%，觸發熔斷，日內漲幅一度超過50%，最終報收於16.790美元，漲幅為51.53%。大摩Joseph Moore等分析師表示：「市場對量子科技參與2026年2000億美元人工智能TAM的潛力充滿熱情，儘管我們認為這還不確定。」消息面上，有美國國會議員最近提出了一項法案，授權聯邦政府為量子技術提供27億美元的資金。公司層面，當地時間周二，Quantum Computing發佈公告稱，拿到美國國家航空航天局（NASA）戈達德航天飛行中心的合同，將使用公司的熵量子計算機Dirac-3來解決「高級成像和數據處理需求」；近日，亞馬遜AWS推出了一項名為「量子啟航」（Quantum Embark）的計劃，旨在幫助客户為量子計算時代做好準備；上周，谷歌發佈了名為Willow的新型量子計算芯片，引發了量子計算股票的熱潮。

評論員許戈：谷歌上周公佈新款量子芯片「Willow」，這一消息帶動谷歌以及相關股票在周內大幅飆升，市場給予了廣闊的想象空間，或令藥物發明、能源以及電池設計等領域受益。這一事件無疑令市場興奮，谷歌母公司Alphabet股價在上周三上漲4%，接續前一交易日近6%的漲幅，過去五天來上漲13%。但需要注意的是，谷歌也表示，目前量子計算離什麼樣的商業用途仍有較長的路要走。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：量子計算還在起步階段，市場前景廣闊。

國海證券計算機行業點評報告（2024-12-14發佈）：量子計算產業鏈分為上游配件、中游整機和下游應用。量子計算產業鏈要包括上游的環境設備、測控系統、芯片等產品，中游包括量子計算機整機、系統軟件、應用軟件和量子計算雲平臺，下游為產業應用合作。相關個股：1）超導：國盾量子、中國電信、IBM、谷歌、Rigetti；2）離子阱：IonQ；3）半導體：英特爾；4）量子退火：D-Wave；5）非整機及其他：禾信儀器、三未信安、科大國創、華工科技、復旦復華（維權）、浙江東方、九聯科技。

④英偉達車載AI芯片Thor量產大幅推迟 造車新勢力遭遇智駕算力瓶頸？

據報道，英偉達旗艦車載AI芯片Thor的連續推迟正在加大丟失核心客户的風險。Thor原本計劃2024年中量產，現已大幅推迟，這影響着一些國內車企的新車產品決策。此前，比亞迪、極氪、理想等車企均宣佈將採用Thor芯片。有知情人士表示，小鵬的明年新車正在考慮擱置採用Thor芯片，公司正在加速搭載其自研的智能駕駛芯片「圖靈」，且已經流片。除此之外，蔚來明年也沒有預訂英偉達下一代芯片Thor，因為蔚來早在今年 7月舊宣佈自研的智駕芯片「神璣 NX9031」正式流片。據悉，蔚來明年的新車智駕會搭載其自研的芯片「神璣」、英偉達Orin、地平線，但不會有 Thor。截至發稿，針對上述信息，小鵬汽車、蔚來汽車均表示不予置評。

評論員簡佳：英偉達Thor芯片的連續推迟不僅影響了其與核心客户的關係，也促使車企如小鵬和蔚來加速自研芯片的開發和應用。這一變化顯示了車企對於供應鏈自主性和技術控制的需求，同時也反映了智能駕駛芯片市場競爭的加劇。隨着車企對高性能智能駕駛芯片需求的增長，Thor的延迟交付可能導致英偉達失去部分市場份額，而車企自研芯片的成熟將進一步推動市場的多元化。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：英偉達車載芯片的推迟可能影響下游車商的新品推出力度。

⑤ChatGPT搜索功能大升級：新增實時搜索和高級語音

在為期12天的第八場直播中，OpenAI宣佈ChatGPT在全球範圍內向所有用户開放實時搜索功能，這一工具於今年10月首次向付費訂閲用户推出。目前，OpenAI對搜索的算法進行了深度優化，用户可以通過ChatGPT的搜索功能獲取最新的新聞、活動等信息，並可以直接看到源鏈接。在交互方式方面，ChatGPT將搜索功能與高級語音模式結合，可以實現更為自然的多輪搜索對話；移動端優化，用户可以在安卓、iOS、平板等移動端更好地使用搜索功能，效率提升40%以上。在地圖集成上，現在ChatGPT集成了全新的地圖功能，用户可以直接在搜索結果中查看周邊地理位置信息，進行路線規劃和地點探索；登錄移動端激活ChatGPT，用户在對話中點擊網絡搜索圖標Search，啟動搜索功能，GPT可呈現對用户所提出問題的搜索結果。分析人士表示，地圖集成功能估計要朝着商業模式發展，以后會與餐廳、商城一類的進行商務合作。

評論員簡佳：OpenAI對ChatGPT搜索功能的全球推廣和更新，標誌着其在提升用户體驗和擴展功能方面邁出了重要一步。實時搜索和高級語音功能的加入，使得ChatGPT更加強大和便捷，尤其是對於需要快速獲取信息和自然語言交互的用户。地圖集成和移動端優化則進一步拓寬了ChatGPT的應用場景，預示着其在商業合作和移動搜索領域的潛力。這些更新不僅增強了ChatGPT的競爭力，也為用户帶來了更加豐富和便捷的搜索體驗。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：AI在搜索領域的強大功能將影響很多行業，帶來革命性變革，AI應用的滲透率正在提高。

民生證券計算機行業深度報告（2024-11-11發佈）：AI搜索有望成為首個商業化落地的C端超級應用，全球科技巨頭紛紛入局，傳統搜索變革有望帶來海量商機，形成軟件+終端等多入口、平臺型AI搜索與垂直型AI搜索的全新搜索模式，有望重塑搜索的整體行業，建議關注：騰訊、三六零、科大訊飛、崑崙萬維（維權）、螢石網絡、漫步者等。

⑥加拿大副總理兼財長弗里蘭宣佈辭職 影響幾何？

據新華社，加拿大副總理兼財政部長弗里蘭於12月16日宣佈辭去內閣職務。弗里蘭表示在過去數周與特魯多在國家發展方向上意見不合，她將保持國會議員職位並參加下一屆大選。日內，總理特魯多火速任命公共安全部長多米尼克·勒布朗為新的財政部長。勒布朗在宣誓就職儀式后舉行的記者會上表示，他就任財政部長后的首要任務是降低加拿大人的生活成本以及加強與美國的關係。宏觀方面，最新數據顯示，加拿大11月CPI同比上升1.9%，升幅低於前月的2%，且低於預期中值2%。該指數環比持平，10月為上升0.4%，預期為上升0.1%。

評論員簡佳：加拿大財長弗里蘭的辭職突顯了特魯多政府在面對特朗普即將上任和潛在貿易戰威脅時的內部分歧。弗里蘭的立場表明，她認為加拿大應採取更嚴肅的財政政策來準備應對美國的保護主義政策，並對當前政府的一些政策持批評態度。她的離職不僅反映了政府內部的緊張關係，也可能預示着加拿大政府在即將到來的貿易談判中可能採取的策略變化。此外，特魯多政府近期的高官離職潮和較低的民調支持率，使得政府在應對國內外挑戰時顯得更加脆弱。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啟敏：加拿大財長辭職將影響該國政府施政的穩定性。