李蓓為何看好港股紅利？指數重大調整今日生效，港股紅利ETF基金(513820)逆市漲超1%，資金連續3日增持超1800萬元

近期長期利率快速下行，截至12月13日收盤，10年期國債收益率低至1.77%！

關於無風險利率下降的原因，中金指出，同業存款自律倡議有實質性的降息作用，成為 10年期國債利率破2%的催化劑。同時，9月底以來，央行的政策利率普降已經為國債利率下行打開空間。（來源於中金公司《10年國債破2：打開約束的啟示》）

中信建投表示，當前債市明顯搶跑「適度寬松的貨幣政策」，10Y國債利率下行至1.85%附近。在短期內我國無風險利率或將經歷一段快速下行期。（來源於中信建投《利率快速下行，后市怎麼看？》）

在國內無風險利率或將持續下行的長期趨勢，股息收入的稀缺性和穩定性，有望助力紅利資產繼續擔當長久期資金尋求性價比的重要方向。

各路資金加速佈局紅利資產，知名投資人李蓓也數次在公開場合表示看好「低估值、高股息」的港股紅利資產。數據顯示，紅利主題ETF年內規模已實現翻番。近期個人養老金產品擴容，紅利指數也被納入其中，紅利產品持續迎來耐心資本青睞。

公開數據顯示，全市場主流港股紅利指數中，「月月評估分紅」的港股紅利ETF基金（513820）標的指數（港股通高股息指數）的股息率高達7.15%，領銜全市場主流紅利指數，即便扣除20%紅利稅后還有5.72%，超過主流A股紅利指數股息率。

12月16日，港股整體回調，三大指數集體下挫，港股紅利振幅震盪，逆市走紅。港股通高股息指數（930914）午后衝高，微漲0.3%。成分股漲跌互現，北控水務集團、兗煤澳大利亞大漲超3%，三大運營商衝高，中國聯通漲超3%，中國電信漲超2%，中國移動漲超1 %，三桶油飄紅，中國海洋石油漲1.13%，中國是有股份漲1.59%，中國石油化工股份微漲，銀行板塊集體走強，農業銀行漲超2%，工商銀行漲超1%，建設銀行等微漲。

熱門ETF方面，「月月評估分紅」的港股紅利ETF基金（513820）早盤紅盤震盪，午后衝高，當前漲超1%。午后溢價頻現，買盤實力強勁！港股紅利ETF基金（513820）最新規模為13.95億元，穩居同指數ETF第一！此外，其標的指數的編制方案優化及指數成份股年度調倉也在今日生效，新納入北京控股、北控水務集團、國泰君安、匯豐控股、兗煤澳大利亞、中國交通建設、中煤能源、中遠海控，剔除電能實業、新世界發展、海螺水泥、兗礦能源、新華保險、中國宏橋、建發國際集團、中國銀河。

值得注意的是，「月月評估分紅」的港股紅利ETF基金（513820）自2024年5月上市以來，已連續5個月在月底分紅，每10份已累計分紅0.21元！

在全球宏觀環境存在不確定性和長期無風險利率進入下行通道的大背景下，以「月月評估分紅」的港股紅利ETF基金（513820）為代表的高股息資產作為長期配置底倉優選，連續3日獲資金青睞，累計淨流入超1800萬元，近5、10、20、60日均大舉吸金。時間拉長，港股紅利ETF基金（513820）近60日淨流入額高達6.6億元！

近期市場持續震盪，紅利資產重回投資者視野，港股高股息板塊同樣受市場關注。機構指出，港股高股息在市場不確定性較高及股息率-中債收益率剪刀差回升的背景下更易獲得超額收益。因此在海外宏觀環境存在不確定性、無風險利率長期下行的背景下，增量資金增配港股高股息板塊動力十足！

【港股高股息板塊超額收益環境：市場不確定性較高、股息回報率提升】

華泰證券指出，考慮股利再投資收益，高股息策略在港股市場有效性較高，2010年以來累計超額收益率為59%，僅19~21年初跑輸。擇時角度，港股高股息策略跑贏恆生指數有兩種典型的超額收益環境：1）在市場不確定性較高（流動性收緊→美元指數/美債利率上行、國內企業盈利增長預期下修、黑天鵝事件→ERP回升/VIX指數回升）的時期，港股高股息的防禦屬性通常能有效抵禦下行衝擊，如2010年1月到2010年8月、2014年5月到2016年3月、2020年12月到2023年4月；2）股息率-中債收益率剪刀差回升時，高股息標的可以給投資者提供較好的穩定回報，其類債券屬性更具吸引力。

（來源於華泰證券《指數巡禮：把握攻守兼備機遇，掘金港股央企紅利》）

【海外宏觀逆風，港股絕對估值修復或一波三折】

華泰證券預計2025年上半年，港股估值或迎來海外流動性邊際緊縮的宏觀逆風，絕對估值修復或一波三折，且其高股息資產性價比較其他板塊仍然突出，港股紅利或仍具備超額收益可能。海外事件落地，寬財政、緊移民、提升對中國關税或為基準情形，美國政策組合拳導致核心商品通脹預期、核心服務通脹預期、輸入性通脹預期上修，以及綜合地，增長預期的上修，或推動美元進一步走強。尤其是，若美國企業減税新政推進速度較快，帶有「順周期式」色彩的寬財政可能讓美元重現 2017-2019 年、2022 年下半年-2023 年上半年的強勢表現，對港股估值形成擾動。高股息板塊或存在一定超額收益空間。2025 年上半年看好港股高股息資產的相對錶現：1）美國「順周期式」寬財政預期短期助長美債長端利率，而成長股的主體現金流分佈在遠端，估值較價值股或受到更多壓制，因此對美元流動性敏感度較低的紅利股有望獲得超額收益；2）2025 年上半年市場風險溢價有上行風險；3）對照 A 股及全球市場，港股高股息資產性價比較其他板塊仍然突出。（來源於華泰證券《指數巡禮：把握攻守兼備機遇，掘金港股央企紅利》）

【無風險利率下行，紅利策略未來依然有效】

國信證券指出，經濟增速下行、無風險利率下行，紅利策略未來依然有效：隨着經濟增 速的下行，能夠持續提供比較高成長性的公司越來越難找到，因此投資 者會更傾向於尋找相對確定性更高的資產，有利於紅利策略。紅利策略 具有「類債券」屬性，在低利率期間紅利策略的性價比相對較高。當前 利率水平保持較低水平，或是配置紅利類策略好時機。（來源於國信證券《政策持續助力，把握高分紅央企投資機遇》）

【增量資金有動力流入港股高股息板塊】

華泰證券認為，從資金視角下，目前高股息板塊或仍有增量資金流入。①南向資金交易量佔比上升至2015年以來的絕對高位，對港股的邊際定價有所增強，且其加倉方向仍呈現啞鈴型特徵，顯著增配新經濟以及紅利板塊中的低位方向；

②外資對港股高股息的配置分位數仍相對較低，處於2018年以來52%的中樞位置。

此外，隨着險資負債端到賬，其於今年四季度-明年一季度入市的意願或有望回升，欠配的高股息或是主要加倉方向。

（來源於華泰證券《指數巡禮：把握攻守兼備機遇，掘金港股央企紅利》）

買紅利，更多「聰明投資者」選擇「月月評估分紅「的港股紅利ETF基金（513820）：

1、高股息率、紅利支付率：標的指數股息率同類領先，2023年股息率超9%，居所有主流港股紅利類指數前列。年度紅利支付率上看，港股通高股息指數的加權平均紅利支付率超60%，明顯高於其他同類指數。

2、估值「比價優勢」凸顯：港股估值相比於A股更低，安全邊際更加充分。

3、穩定可預期的高水平分紅：全市場首隻「每月分紅評估」的港股紅利類ETF，一年可最多分紅12次，同指數ETF產品規模最大。

4、行業平衡、成份股聚焦：行業分佈均衡，成份股30只，聚焦優質高股息龍頭。

宏觀環境存在不確定性和低利率背景下，不妨關注「月月評估分紅」的港股紅利ETF基金（513820），股息收益相對確定，安全邊際更充分，兩融標的，玩法升級！更有聯接基金（A：501305；C：501306）方便場外投資者7*24申贖、定投。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。「月月評估分紅」指基金管理人每月可對基金份額淨值增長率和標的指數同期增長率進行評估，基金收益評價日覈定的基金份額淨值增長率超過標的指數同期增長率時，可進行收益分配（詳情參見基金合同）。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示未來表現，基金管理人的其他基金業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現。投資人應當仔細閲讀《基金合同》、《招募説明書》和《產品資料概要》等法律文件以詳細瞭解產品信息。以上基金屬於中等風險等級(R3)產品，適合經客户風險承受等級測評后結果為平衡型(C3)及以上的投資者，客户-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則爲準。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兑付和風險管理責任。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本宣傳材料所涉任何證券研究報告或評論意見在未經發布機構事前書面許可前提下，不得以任何形式轉發。所涉相關研究報告觀點或意見僅供參考，不構成任何投資建議或諮詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閲讀者應自行審慎閲讀或參考相關觀點意見。