#港股ipo#小菜園00999.HK，華泰大保健+基石為0，第二個吐血的茶嘛？

明星入股概念股草姬集團02593.HK已經超4000倍最終可能超越毛記新晉港新超購王。偷雞炒雞已經公告好幾次了，文末附100倍孖展TIEGR註冊。

言歸正常，我們説説小菜園。單看這張圖是不是還行？那如果再告訴你是華泰+瑞銀大保健+不設基石呢？

百億小菜園早三年來港新彼時市場對餐飲連鎖類企業青睞有加，哪怕無基石，也不會落得如此冷清。還記得奈雪的茶上市前老闆口口聲聲説要讓利於投資者結果上市敲鍾后貨全部倒給散户，當時保薦人之一就是華泰金控嗎？

小菜園結論：放棄申購！   

先講結論在這里公司只會簡單的亮明觀點，沒有模稜兩可。只看結論或者不想看公司分析的到此就可以結束了。接下去不需要看！

NO.063 小菜園00999.HK

2024年度第63支新股

公司是知名中國大眾便民中式餐飲市場直營連鎖餐廳之一。

公司自13年成立以來，公司一直致力於以實惠的價格為消費者提供家常風味的菜餚和周到的服務。公司將「小菜園」打造成了廣受顧客認可的中國百姓「家庭廚房」。目前公司有663家在營的直營門店，覆蓋中國14個省的146個城市或縣。目前，公司的主要門店經營地區位於華東地區；

就23年的門店收入而言，公司在中國大眾便民中式餐飲市場的所有品牌中排名第一，客單價50元至100元人民幣，佔市場份額的0.2%。按收入計，客單價50元至100元人民幣之間的大眾便民中式餐飲市場規模於2023年為人民幣22,529億元，約佔整體中式餐飲市場的55.2%；

回撥機制

單位：人民幣千元   

財務資料顯示，

2021~2023年公司收入分別為26.4億、32.1億、45.4億，24年前八個月收入為35.4億，22年、23年及24年前八個月同比增幅分別為21.5%、41.6%、15.44%；

2021~2023年年公司淨利分別為2.27億、2.37億、5.32億，24年前八個月淨利為4億，淨利潤率分別為8.6%、7.4%、11.7%、11.3%；

同期經調整淨利為2.33億、2.37億、5.45億及3.92億(若不涉及上市開支、可換股債券及衍生金融工具的公允價值變動等一次因素)

經調整PE-TTM為23.87倍！         

營收來源（按業務劃分）

公司共計663家連鎖，營收主要來源為堂食和外賣，最新佔比分別為62.7%及37%。

募資用途

集資所得其中約40.0%預計將用作持續擴大門店網絡，以擴大地理覆蓋範圍並提高市場滲透率;約37.0%預計將用作增強供應鏈能力;約13.0%預計將用作升級智能設備及數字化系統以提高信息技術能力;及約10.0%預計將用作營運資金及一般企業用途。

1、基石投資者無；

2、早期投資者；

公司於23年2月至24年2月曾獨立第三方Song先生發售股權，彼時發售價較中間價折讓約21.1%至溢價18.47%，禁售期六個月。   

3、中籤率推算；

公開發行1011.84萬股，800股一手，甲乙組初始手數6324手，華泰的臭名使得招股至今不超1倍中籤率約100%。

4、保薦人歷史表現

華泰前一個項目九源基因把大家坑的多慘，瑞銀前一個項目多點數智又把大家坑的多慘？兩個不靠譜的保薦人靠在一起難道就負負得正？   

餐飲連鎖行業今年暫無項目，曾經出過九毛九、海倫司等大牛股，也出過茶百道、奈雪的茶等坑貨。

小結：   

①徽菜連鎖小菜園招股百億市值不設基石；

②客單價降低同店降低持續增長堪憂；

③估值18倍左右在餐飲中不算便宜；

④保薦人華泰瑞銀劣跡斑斑；

⑤流通盤8.5億兜不住。

招股第一時間羣內已公告放棄申購！

附招股書地址：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/1212/2024121200008_c.pdf

附：100X孖展TIGER

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P：文中觀點僅代表作者基於市場信息對所作標的的思考分析，據此投資，風險自擔！

（轉自：站在Ju人肩上A）