港股覆盤：復星系

近期不少私有化事件發生，一方面反映融資環境在持續好轉，另一方則反映港股資產還是有很大的吸引力。

好的例子有復星旅文，私有化溢價達95%，雖然離股價高位仍差很遠，但考慮到旗下Club Med業績早已新高，而受其他項目拖累下股價仍沒什麼表現，所以短期要漲至私有化價格還比較難，這算是誠心價。

當然，反面例子也很多，繼亞洲水泥后，再有融信服務和利福中國，私有化溢價分別約15%和22%，不用看資產淨值也知道會引起全場譁然，可以説這些例子在不斷刷新港股菸蒂股的下限。

而回到復星系，從財務危機到出現兩次私有化，也證明覆星融資能力已完全恢復。市場亦有猜測同樣跌得很慘的復鋭醫療科技會是下一個目標。

復鋭醫療近90%收入來自醫美產品，上半年整體營收和和盈利分別下降1.7%和19%，前者主要在於北美市場銷售下降15.7%，其余亞太、歐洲、中東及非洲市場實際增長逾10%，而盈利下降幅度更大，在於銷售、管理成本等增長更多。

仍然，上半年公司推出了三款新產品，且整體訂單量創下歷史新高，所以公司在半年報上已表明下半年營收和和盈利會比上半年更好。

另一方面，北美收入波動，公司表示主要是高利率導致信貸成本上升，影響了客户的購買決定。因此，持續降息有望令北美市場情況好轉。

公司目前重點發展注射填充業務，以此打造第二成長曲線，今年有一個長效肉毒素在國內獲批，在海外則和一間加拿大優質真皮填充劑製造商達成戰略合作，能夠獨家分銷旗下產品。

保守看今年盈利持平以及30%分紅，股息率也可逾5%，而在管線不斷出新以及集團助力下，業績穩定不是大問題，而目前復星持有71%股權，也確實很有私有化的潛力。