青島啤酒股份早盤漲近5% 申萬宏源維持買入評級

　　青島啤酒股份（00168）早盤上漲4.62%，現報54.30港元，成交額9315.83萬港元。

　　申萬宏源發佈研報稱，青島啤酒估值已經回調到過去10年的相對低位，伴隨着未來資本開支減少，分紅率具備提升空間，維持買入評級，H股更具吸引力。中長期看，公司持續優化產品結構，噸酒價格有望進一步提升，伴隨成本壓力改善，盈利彈性將進一步釋放。公司作為最具品牌力、具備高端化基因的本土企業之一，產能利用率和經營效率在不斷優化，繼續看好公司中長期盈利能力的提升空間。

　　該行指出，展望2025年，成本紅利有望延續。今年大麥進口均價延續雙位數下降的趨勢，考慮啤酒企業通常在年底鎖定未來一年的麥芽採購價格，因此預計2025年原材料成本紅利有望延續，若明年終端需求亦有所恢復，那麼毛利率改善，整體淨利率有望持續提升。

責任編輯：盧昱君