跨年行情可期，機構看多創新葯！高純度+低費率恆生生物科技ETF(513280)近5日有3日獲資金淨流入，全天溢價走闊達0.11%，高居同類第一

今日（12月11日），港股三大指數高開低走，恆生指數收跌0.64%，恆生科技指數收跌1.21%。各行業中，必需性消費、原材料業、公用事業漲幅居前，醫療保健業小幅回調。

醫藥板塊內，恆生生物科技指數（HSHKBIO）尾盤翻綠，收跌0.16%，成分股多數飄紅：微創機器人漲超30%，微創醫療漲超12%，宜明昂科漲超7%，雲頂新耀漲超4%，藥明生物漲近1%，藥明生物、中國生物製藥微漲。下跌方面，晶態控股跌超8%，百濟神州、金斯瑞生物科技跌超4%，阿里健康跌超2%，石藥集團、京東健康跌超1%，康方生物、國藥控股微跌。

熱門ETF方面，全市場高純度、低費率的港股創新葯品種——恆生生物科技ETF（513280）收跌0.56%，成交額近1800萬元。全天溢價持續走闊，收盤溢價率0.11%，居同類產品首位！

資金面上，近5日有3日獲資金淨流入，近60日獲資金淨流入近3000萬元！今年初以來，恆生生物科技ETF（513280）份額增長率達93.01%，同樣位居同類第一！

估值方面，恆生生物科技ETF（513280）標的指數性價比較高！截至12月10日，指數市銷率為0.96，處於近5年15.77%分位點，高於近85%的時間區間！

【機構：持續關注創新葯及其產業鏈投資機會】

興業證券表示，醫保收支壓力緩和，繼續關注創新葯及其產業鏈投資機會。根據醫保局數據，2024年1-10月統籌基金收入23065.07億元，同比增長9%；統籌基金支出19165.88億元，同比增長9%，收入和支出增速已總體匹配。醫保今年前10個月的數據將較好緩和市場此前的擔憂。

板塊策略方面，重點關注具備較好成長性和產業邏輯的細分領域，創新+國際化仍是核心關鍵詞。醫藥板塊科技屬性方向，創新葯仍是核心主線，同時可以關注基本面開始改善且后續風險較小的創新葯產業鏈部分標的。此外，醫療器械同樣符合創新+國際化邏輯。最后，如果經濟基本面預期轉好，則順周期品種消費醫療等領域表現有望更為突出。（來源：興業證券《醫保收支壓力緩和，繼續關注創新葯+創新葯產業鏈》，2024/12/10）

太平洋證券認為，創新葯板塊內，中長期看好「差異化+出海預期」標的。近期受益於美聯儲的進一步降息預期，創新葯板塊情緒回暖，前期的超跌有所修復，市場風險偏好逐步回升。數據催化和BD預期（Licence-out、共同開發、NewCo）將重新成為創新葯的主線。

CXO方面，資金面上：（1）海外降息周期正式開啟+中國經濟刺激計劃陸續出臺，A股資產性價比凸顯：2024年9月海外降息50bp，全球美元資產再平衡進程正式開啟；9月中國經濟刺激計劃同期出臺，中國經濟增速預期邊際改善（多家內外資投行對2024-2025年中國實際GDP增速指引上調0.2-0.5pct）；中國資產性價比凸顯，MSCI中國市場指數PE僅為13.6倍，而MSCI新興市場（剔除中國）指數PE為17.59倍。（2）具備市場定價權的增量資金逐漸發生轉移，由原先偏好高股息、風格保守的險資逐漸轉變為以外資、ETF為主的資金，對醫藥等高成長行業更加友好。基本面隨着降息周期開啟，未來醫藥投融資有望持續回暖（2024上半年全球Biotech融資同比增長63%），從而帶動CXO需求的逐步改善（截至2024上半年藥明康德在手訂單為431億元，剔除新冠大訂單后同比增長33.2%）。

行業層面，太平洋證券建議關注：（1）海外利率政策的變化，（2）投融資的邊際變化，（3）海外需求的逐步復甦，（4）國際關係，（5）創新葯全產業鏈支持政策細則的出臺。公司層面建議關注：（1）生物安全法案短期落地受阻+外資迴流再次擁抱核心資產，（2）國內創新葯支持政策出臺受益的國內臨牀CRO，（3）減肥藥、阿爾茨海默症、ADC以及AI等概念公司。（來源：太平洋證券《持續關注創新葯及其產業鏈投資機會》，2024/12/09）

【機構：流動性博弈環境，看多創新葯】

西部證券認為，市場延續反彈，一方面市場博弈年底兩場重磅會議，另一方面對降息降準的預期加碼，在離岸人民幣匯率一度跌破7.3的同時10年期國債利率跌破2%，上周A股也收漲，大盤好於創業板，滬指漲2.33%收復3400點滬深300、創業板等漲幅均超1%。

主題「掘金」二：創新葯產業鏈情緒有望修復。上周比較受關注的事件是海外重要法案未納入 NDAA，CXO公司有望迎來估值修復。其次是AI醫療。醫療也是AI產業中重要應用領域。近期英偉達宣佈將收購越南醫療AI技術公司Vinbrain，國內大模型賦能健康行業，北京協和醫院已有首個罕見病人工智能大模型上線，指導基層醫生做罕見病的診療。

當前仍處於牛市初期流動性博弈的階段，輪動快不改牛市方向，跨年行情仍可期待。展望后市，短期指數下有底，核心在於上行的節奏，維持震盪慢牛預期。12月主題方面，推薦：（1）優先看好AI應用，當前機器人強勢程度比較高，如果遇分歧Sora概念可能有望接棒。（2）看多創新葯的估值修復，以及AI醫療題材。（3）自主可控、新質生產力領域是堅定佈局的中長期主線。（4）併購重組、低價股也值得關注。

【全市場費率最低港股創新葯產品：恆生生物科技ETF（513280）】

公開資料顯示，恆生生物科技ETF（513280）是全市場費率最低的港股創新葯產品，管理費僅0.15%/年，託管費0.05%/年，相比其他同類產品（管理費0.5%+託管費0.15%）便宜了三分之二以上，長期看省到就是賺到！

從行業板塊上看，恆生生物科技ETF（513280）標的指數中的創新葯佔比達65%，醫療器械及醫美等板塊佔比超20%，醫療服務等其他相關板塊佔比11%。分佈相對均衡，創新葯佔比較高，能享受創新葯、醫療器械、醫美等高彈性板塊超跌反彈紅利！不單一押注賽道，勝率、鋭度更強！

恆生生物科技ETF（513280）之所以更受資金青睞，在於其標的指數的季度調倉能力，相比於其他港股創新葯指數而言，明顯更加靈活！恆生生物科技指數（HSHKBIO）於12月9日完成了最新一輪季度調倉，成份股3進3出，總數仍維持50只，納入遠大醫藥、QUANTUMPH、方舟健客，剔除思路迪醫藥股份、科濟藥業、康龍化成。

恆生生物科技ETF（513280）標的指數成分股中，龍頭雲集。截至2024年12月9日，前十大成分股分佈如下圖，合計佔比59.82%。前十大成分股中，創新葯佔比最高（43.32%），其次是CXO（12.86%）和醫美（3.64%）。

數據來源：恆生指數官網，截至2024/12/09

備註：以上個股僅代表指數成份，不代表現有持倉，亦不構成投資建議。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恆生生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險、參與轉融通證券出借業務的風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。