下行趨緩，重啟增長？賽默飛、丹納赫等10家生命科學頭部財報速覽

近期，賽默飛、丹納赫、默克、因美納、賽多利斯、Revvity、伯樂、凱傑陸續發佈了2024年前三季度財報，碧迪、安捷倫也於近期發佈了他們2024財年的全年財務報告。

總體來看，這10家生命科學儀器頭部企業中，僅有碧迪當前業績呈現正增長，增長率為4.16%、凱傑業績與去年相比基本持平，其余各家的業績均呈現了不同程度的下降。

業績下降的背后，製藥市場的低迷、中國市場的疲軟是兩大關鍵因素。伯樂高管曾坦言：「這些情況將在2024年剩余時間和2025年繼續影響我們的業務。」然而，安捷倫高層卻對此持相反觀點：「我們預計今年中國經濟將出現復甦，從而實現全年小幅正增長。」儘管各家對這些外部挑戰持續時長的判斷各有不同，但他們都曾明確表示，無論是製藥市場還是中國市場，都在逐步向好。

那麼，碧迪和凱傑是如何逆水行舟，不退反進？經小編深入分析后發現，這主要得益於其試劑耗材等相關業務板塊的增長，這一積極表現有效抵消了因儀器銷售量減少所帶來的負面影響……

賽默飛：疫情相關業務減少下，全年預期仍可上調

賽默飛2024年前三季度的營業收入為314.84億美元，去年同期為319.71億美元，同比減少1.52%。

從地區來看，在2024年第三季度，歐洲和亞太地區（包括中國）的銷售增長持平。北美的銷量下降。每個地區的銷售都受到COVID-19相關產品需求下降以及充滿挑戰的宏觀經濟環境的影響。

由於COVID-19相關檢測需求下降，2024年前三個季度「生命科學」部門和「實驗室產品和生物製藥服務」部門的營業收入均出現下滑。

分析儀器部門由於電子顯微鏡業務的增長強勁，2024年前三季度的業績同比增長0.98%；專業診斷部門之所以呈現出1.67%的增長，主要是受免疫診斷和移植診斷業務以及醫療保健市場渠道的潛在增長推動的。

據悉，賽默飛將調整后的全年每股收益預期上調至21.35美元至22.07美元，而此前的預期為21.29美元至22.07美元。營收指引仍在424億至433億美元之間。

丹納赫：中國市場仍然疲軟，北美檢測業務增長強勁

丹納赫2024年前三季度的營業收入為173.37億美元，去年同期為174.85億美元，同比微降0.85%，與2023年同期8.25%的下降幅度相比，下降幅度已然放緩。

從地區來看，截至2024年第三季度，公司在發達市場的銷量實現了5%的同比增長，核心銷售額也呈現出低個位數的穩健增長。具體來看，北美地區的核心銷售額保持了低個位數的增長態勢，而西歐地區則表現出中個位數的增長，這主要得益於診斷和生物技術部門需求的顯著提升。

同時，在丹納赫公司的高層電話會議中，管理層也強調了，儘管中國市場受到政策刺激，如大規模設備更新等措施，但目前市場表現依舊疲軟，尚未觀察到實質性的增長跡象，並且受資金環境的疲軟和普遍較低的基礎活動水平影響，丹納赫在中國的核心收入呈現了高個位數下降趨勢，這也使丹納赫整個高增長市場的核心銷售額出現了中個位數的比率下降。

生物技術部門，在2024年第三季度，受到北美和歐洲大型客户需求不斷改善的影響，營業收入正逐漸恢復增長，並且丹納赫公司高層預計這種復甦在接下來的時間里還將繼續。

對於生命科學業務而言，質譜、流式細胞術、實驗室自動化解決方案以及顯微鏡業務的同比核心銷售額下降主要是由於大多數主要終端市場需求減弱，基因組學耗材業務也由於基因測序和蛋白質產品線的核心銷售額減少而減少。

分子診斷業務在2024年前三個季度的業績增長主要是受北美地區呼吸和非呼吸疾病檢測需求增大的影響。

預計2024年第四季度，非GAAP核心收入將同比下降低個位數。對於2024年全年，非GAAP核心收入將同比下降低個位數。

默克：COVID-19對生命科學業績的影響依然存在

默克2024年前三季度的總營業收入為157.38億歐元，去年同期為157.68，同比略有下降，下降幅度為0.2%。

默克旗下業務中，生命科學板塊截止到目前的營業收入同比呈下降趨勢，其中，流程解決方案板塊由於庫存減少、COVID-19非重複疫情和中國經濟放緩推動的下降導致銷售額下降10% ；科學與實驗室解決方案，由於美國地區製藥支出和學術資助疲軟，導致銷售額下降1%；生命科學服務，也受COVID-19市場需求下降的影響，銷售額下降9%。

預計銷售額的有機增長率在2%到5%之間，外匯影響在-3%到0%之間，總額在207億到221億歐元之間，處於絕對範圍的下半部分；EBITDA預有機增長在4%至10%之間，外匯影響在-5%至-1%之間，總額在58億至64億歐元之間，趨勢在絕對範圍的中點附近；每股收益預值：8.20歐元至9.30歐元，趨勢在中點附近。

因美納：資本市場和現金流縮緊，高通量儀器收入顯著減少

因美納2024年前三季度的營業收入為32.68億美元，相比於2023年同期33.82億美元的營業收入，同比下降了3%。

因美納首席執行官Jacob Thaysen表示：「近期宏觀經濟環境仍然受到限制，我們將略微降低2024年的收入預期。」

據因美納管理層分析，高通量和中通量儀器的出貨量減少導致了測序儀器收入減少，而該部分業績也抵消了測序耗材收入、服務和其他收入的增長。

在2024年的第一季度及第三季度，因美納公司的核心儀器業務板塊遭遇了收入下滑的趨勢，這一不利局面主要歸因於資本市場波動與現金流緊縮的雙重壓力，進而限制了用户的採購活動，導致高通量儀器的出貨量顯著減少。然而，在同一時間段內，即2024年第三季度及年初，該公司核心耗材的收入卻實現了增長，這一積極變化得益於其精心構建的戰略合作伙伴關係的深化，以及維護服務合同續簽與延期所帶來的額外收入來源的增加。

對於2024財年，該公司將其對Core Illumina收入的預測下調至與2023財年相比下降約3%（按固定匯率計算下降約3%）。到2024年第四季度，該公司預計Core Illumina的收入約為10.7億美元。該公司將2024財年Core Illumina非gaap營業利潤率預期上調至21%至21.5%，Core Illumina非gaap攤薄每股收益預期上調至4.05美元至4.15美元。

賽多利斯：對生命科學和生物製藥領域的增長持積極態度

2024年前三個季度的營業收入為24.74億歐元，與去年同期的25.46億歐元相比，同比下降2.83%。

從地區來看，EMEA地區的銷售收入增長了5.0%，而在美洲地區，由於軟設備業務的影響，與上年同期相比，銷售收入下降了9.7%。在亞太地區，儘管區域內其他市場呈現出積極的增長態勢，但受中國市場持續疲軟的影響，整體銷售收入仍遭遇了輕微的下滑，具體降幅為4.2%。

據賽多利斯管理層分析，生物工藝解決方案部受到用户去庫存計劃的影響，今年前9個月的訂單量以固定匯率計算大幅增長了8.4%（報告中為+ 7.5%），達到18.36億歐元。而實驗室產品和服務部門的終端市場始終疲軟，尤其是中國地區，同時，客户端的投資意願也呈現低迷的狀態。

賽多利斯首席執行官Joachim Kreuzburg表示：「在大流行造成的非常不穩定的發展之后，業務形勢已經穩定下來，我們正在實現全年指導目標。大多數客户已經基本完成了庫存的削減，因此對消耗品的需求正在增加。我們對未來充滿信心，因為生命科學和生物製藥市場的基本增長動力仍然是積極的：越來越多的藥物批准和臨牀階段的候選藥物，以及動態發展的新療法領域，正在導致不斷增長的需求，特別是對有效開發和製造此類生物製藥的創新技術的需求。」

預計兩個部門的銷售收入與去年同期水平相同，從低個位數的負增長到低個位數的正增長。在生物工藝解決方案部門，收購預計將貢獻約2%的銷售收入，潛在的EBITDA利潤率應達到28%至30%，Polyplus業務高於平均水平的盈利能力略有積極影響。對於實驗室產品和服務部門，賽多利斯繼續預計潛在的EBITDA利潤率為22%至24%。

Revvity：市場復甦的速度沒有預期的那樣快

Revvity2024年前三季度的總營業收入為20.26億美元，與去年同期的20.55億美元相比，同比下降1.41%。

在Revvity企業高層的電話會議中，管理者們提到截止到目前，由於中國地區儀器購買的持續延迟，製藥用户的儀器年底支出與去年的預期相比顯得更加低迷。然而，他們仍認為製藥市場趨勢正在趨向穩定，同時，他們對中國的市場環境依然充滿信心。

生命科學營業收入下降的主要原因是儀器收入減少4000萬美元，試劑收入減少2120萬美元，部分被軟件收入增加630萬美元所抵消。

診斷部門營業收入增長了2.31%，其主要原因是免疫診斷收入增加了3850萬美元，生殖健康收入增加了1190萬美元，但部分被應用基因組學收入減少2450萬美元所抵消。

預計這一變化公司第四季度有機增長率在3%到5%之間，全年的有機增長可能在0%到1%之間，略低於之前的假設。雖然市場復甦的速度沒有之前預期的那麼快，但管理者仍將其全年收入指引更新為 27.5-27.7 億美元。

伯樂：預計2025年生物製藥市場依然疲軟，但終端市場正在復甦

2024年前三季度的淨銷售額為19億美元，2023年同期的淨銷售額為19.9億美元，同比下降4.6%。

伯樂旗下生命科學部門2024年前三季度的銷售額為7.53億美元，與去年同期相比下降了15.1%，其主要原因是由於生物技術和生物製藥終端市場的持續疲軟。臨牀診斷部門前三個季度的銷售額為11.45億美元，與去年同期相比增長4.1%，據伯樂管理層分析，其增長的主要原因是由於對質量控制和血型產品的需求增加。

伯樂管理層表示：「當前的全球經濟前景仍然不確定，因為許多政府需要控制社會支出，限制了增長的機會。我們的業務將持續受到生物製藥市場和小型生物技術公司持續受到挑戰的影響。我們預計，這些情況將在2024年剩余時間和2025年繼續影響我們的業務。」Bio-Rad董事長兼首席執行官Norman Schwartz也明確表示生物製藥終端市場正在逐步復甦。

預計其非公認會計准則收入將在匯率中性的基礎上下降約2.5%至4.0%，非GAAP營業利潤率在12.75%至13.25%之間。

凱傑：大儀器銷售仍具有挑戰性，耗材相關收入有望推動增長

凱傑2024年前三個季度的總營業收入為14.57億美元，與去年同期的14.56億美元相比，基本持平。

凱傑首席財務官Roland Sackers表示，當前公司正在實施簡化凱傑和提高效率的舉措，通過與阿斯利康（AstraZeneca）和禮來（Eli Lilly）建立新的製藥合作伙伴關係，凱傑將QIAstat-Dx系統的應用範圍擴大到了綜合徵檢測之外。

凱傑管理層對各業務板塊的財務數據進行分析時表示，耗材和相關收入有望推動增長，而大型儀器銷售仍然具有挑戰性。

對於2024財年，凱傑重申淨銷售額至少為19.85億美元。調整后的稀釋每股收益現在預計至少為2.19美元的CER（之前為2.16美元），比最初的2024年預期至少2.10美元的CER有顯著增加。凱傑還繼續預計調整后的營業利潤率至少為28.5%，比2023年的26.9%至少增長1.6個百分點。

碧迪醫療：中、美生命科學研究經費下降是導致儀器銷量下降的主要原因

碧迪醫療2024年財年的營業收入為201.78億美元，與去年同期的193.72億美元相比，同比增長了4.16%。

碧迪醫療管理層在分析今年的業績情況時表示，中國市場對於如基於量的採購計劃（「VoBP」）和政府對提高醫療從業人員合規性的關注，對公司整體的運營結果產生了不利影響，預計該影響還將繼續。

同時，全球物流運輸的穩定性、衞生保健服務從護理急性環境到非急性環境的轉變、政府研究資金的減少/延迟/更高利率等因素將使公司業績產生下滑。此外，受到地緣政治條件的影響，全球經濟可能會面臨削弱的風險，未來可能對公司的運營結果產生實質性影響。

醫療業務板塊業績的上漲主要是由於全球對血管通路管理產品組合的強勁需求。

生命科學業績增長的原因是標本管理組合的市場需求強勁，部分抵消了2023年呼吸檢測收入增長的不利影響，同時，生命科學臨牀試劑的需求也十分旺盛，但儀器銷售情況較差，而這主要是受美國和中國生命科學研究經費下降的影響。

干預業務部門的收入增長主要反映在先進的修復和重建平臺以及感染預防產品的銷售強勁增長。而外周血管疾病平臺部分抵消了由於客户訂購模式和中國市場動態導致的腫瘤產品銷售下降。

縱觀全球，2024年新興市場的收入增長主要體現在拉丁美洲和亞洲除中國以外的國家的強勁市場需求。

預計2025年，公司GAAP收入增長8.9%至9.4%，匯率中性調整后收入增長8.8%至9.3%，其中包括新收購的APM業務。該公司的有機收入增長預期為4.0%至4.5%，其中包括吸收中國收入預期下降以及生物科學和製藥市場動態帶來的約125個基點的影響。

安捷倫：儀器業務正在復甦

2024財年總營業收入為65.1億美元，與去年同期的68.33億美元相比，同比下降4.7%。

雖然安捷倫2024財年的業績與去年相比同比下降了4.7%，但從公司內部的電話會議中可以看出安捷倫對Q4的業績表現感到十分滿意。

ACG：2024年第四季度的業績增長了5%。但電話會議表示，除中國外，其他地區的業績均有所增長。

LSAG：2024年第四季度的收入為8.33億美元，同比下降1%。據分析，這主要是由於儀器銷量受到了保守客户資本支出的制約，儘管如此，安捷倫的儀器業務已經連續三個季度訂單比大於1。因此，公司高層認為儀器業務正在復甦。

DGG：2024年第四季度的核心收入同比下降了3%，但公司管理層仍認為這一表現略高於預期，其原因是病理方面的需求在全球範圍內實現了穩健的增長，被預期的NASD和細胞分析儀器的疲軟所抵消。

從全年的終端市場表現上來看，安捷倫非常肯定製藥領域的表現，該領域的業績整體僅下降了1%。其中，生物製藥領域下降了中個位數，小分子藥物增長了低個位數。

在化學品和先進材料方面，整體收入增長1%。受半導體業務的影響，先進材料市場增長了中個位數。

從地理區域角度來看，除中國外的亞洲地區業務增長了高個位數，歐洲地區增長了低個位數。美洲地區和中國地區業績有所下降，但中國僅下降了3%，下降幅度之小超出預期，據安捷倫管理層表示，預計今年中國經濟將出現復甦，從而實現全年小幅正增長。。

預計2025財年的營業在67.90億美元至68.70億美元之間，按報告計算，增長4.3%至5.5%，核心增長2.5%至3.5%。非GAAP（3）收益預計在每股5.54美元至5.61美元之間。第一季度財政收入指導預計在16.50億美元至16.80億美元之間，下降0.5%至1.3%，核心下降2.0%至0.2%。非GAAP收益預計在每股1.25至1.28美元之間。