CXO重磅利好！NDAA未納入生物安全法案，機構點評！恆生生物科技指數今日正式更名，意味着什麼？恆生生物科技ETF(513280)深度解析

當地時間12月7日，經2025年度國防授權法案（NDAA）正式提交，與此前幾個版本的初稿相同，NDAA最終稿未包含《生物安全法案》相關內容。交銀國際研報分析，考慮到美聯儲正式啟動降息、行業訂單邊際改善，預計頭部CXO的投資情緒將邊際回暖。中信建投研報表示，受益於國內CXO產業鏈的全面以及競爭力的領先，行業受地區政治影響目前較為有限。國內臨牀前及臨牀CRO價格趨穩，經營趨勢有望逐漸向上。CDMO企業商業化需求穩定，大訂單影響24Q4開始已經消除。近年來在ADC、多肽藥物快速發展下，相關CXO需求迅速增加，小核酸、CGT等細分領域也有望迎來快速發展。長期來看，仍舊看好CXO板塊發展潛力及成長空間。

今日（12月9日），恆生生物科技ETF（513280）標的指數正式更名。據恆生指數有限公司公告，「恆生香港上市生物科技指數」將變更名稱為「恆生生物科技指數」。指數代碼維持不變。指數的最新及所有歷史指數數值將乘以10倍。名稱變更及指數數值調整將於2024年12月9日生效。

上一交易日（12月6日），受海外利好消息影響CXO板塊崛起，恆生生物科技ETF（513280）收漲2.01%，全天成交額超2500萬元，換手率高達12.21%。近6個月以來，漲幅更是高達17%！

數據來源：Wind，2024/06/06-2024/12/06

資金面上，資金近期持續增倉港股生物科技和創新葯板塊。截至12月6日，恆生生物科技ETF（513280）近60日已獲資金淨流入超2400萬元，年內份額增幅高達84.66%！

來源：Wind，2024/01/01-2024/12/06

【今年以來，還有哪些指數更名？指數更名意味着什麼？】

指數的更名自有其深意。今年10月，中證指數官宣了中證100指數的名稱調整。自10月28日起，中證100指數的名稱和簡稱分別調整為「中證A100指數」和「中證A100」。

對於指數更名的理由，中證指數公司表示是「為更好突出指數定位，豐富特色寬基指數體系」，初步形成中證「A系列」特色寬基指數體系。

【早已「埋伏」？恆生生物科技ETF（513280）名稱維持不變】

恆生生物科技ETF（513280）因與指數新名稱「恆生生物科技指數」相匹配，維持現有名稱不變。

不僅名稱與指數契合度更高，而且在跟蹤恆生生物科技指數的產品中，恆生生物科技ETF（513280）還是全市場費率最低檔，管理費低至僅0.15%/年，託管費低至0.05%/年。相比其他同類產品（管理費0.5%+託管費0.15%）便宜了三分之二還多，長期看省到即是賺到！

【恆生生物科技ETF（513280）標的指數佈局哪些板塊？基本面和估值如何？】

公開資料顯示，恆生生物科技指數於2019年12月16日推出，重倉創新葯和CXO板塊，精選香港上市的市值排名最高的50只生物科技公司為成分股。指數成分股中，創新葯佔比高達65%，醫療器械和醫美等板塊佔比超20%，醫療服務等其他板塊佔比11%。在創新葯佔比高的基礎上，分佈相對均衡，能享受創新葯、醫療器械、醫美等高彈性板塊的超跌反彈紅利。不押注單一賽道，勝率更高、鋭度更強。

恆生生物科技ETF（513280）標的指數成分股中，龍頭雲集。截至2024年10月，前十大成分股分佈如下圖，合計佔比超59%。前十大成分股中，創新葯佔比最高（43.01%），其次是CXO（12.51%）和醫美（3.87%）。

數據來源：恆生指數官網，截至2024/10

備註：以上個股僅代表指數成份，不代表現有持倉，亦不構成投資建議。

近期，恆生生物科技ETF（513280）標的指數收益率可觀。截至今年9月末的過去6個月，恆生生物科技指數收益率22.61%（經人民幣匯率調整后）。同期，恆生生物科技ETF（513280）收益率23.38%，較指數收益率更高，超額收益0.77%。

來源：基金三季報，2024/04/01-2024/09/30

具體到指數成分股的業績表現，2021-2023年間，成分股的營業收入均值逐年遞增，從2021年的253.79億港元升至2023年的300.5億港元。2024上半年，成分股的營業收入均值達153.86億港元，同比增長率均值為86.25%；成分股的歸母淨利潤均值達6.79億港元，同比增長率均值為12.1%，較去年同期增長顯著。

來源：各成分股2021-2023年年報、2024年中報

從港股估值看，當前港股相對A股估值較低，反彈空間更大。截至12月6日，當前AH溢價指數為146.35，接近歷史高位。后續若資金對港股醫藥的認可度提升，AH溢價收斂將帶來補漲的行情。

數據來源：Wind，2014/12/06-2024/12/06

具體到恆生生物科技ETF（513280）標的指數，其當前估值性價比較高。截至12月6日，恆生生物科技指數估值（PS）為0.94，處於近5年來15.36%分位數水平，這意味着它的估值低於近5年來超84%的時間區間。

來源：Wind，2019/12/16-2024/12/06

【更加靈活？恆生生物科技ETF（513280）標的指數的季度調倉】

恆生生物科技ETF（513280）之所以更受資金青睞，在於其標的指數的季度調倉能力，相比於其他港股創新葯指數而言，明顯更加靈活。

11月22日，恆生指數公佈了截至2024年9月30日恆生指數系列季度檢討結果：恆生生物科技指數成份股加入遠大醫藥、QUANTUMPH、方舟健客；剔除思路迪醫藥股份、科濟藥業、康龍化成。變動於2024年12月6日收市后實施，並於2024年12月9日起生效。

恆生生物科技ETF（513280）標的指數成分股數量固定為50只，根據市值排名加入/剔除成分股。加上此次變動，今年以來該指數已加入/剔除成分股11只。

【創新葯觀點：醫藥的剛需屬性決定了其長期的投資價值】

醫藥的剛需屬性決定了其長期的投資價值，創新葯作為醫藥板塊中最具成長屬性的賽道，因其獨特的市場定位、政策支持、國際化優勢以及較低的估值水平，在當前市場環境中具有較好的投資價值。

市場定位：創新葯作為新質生產力的代表，兼具高成長性和高盈利預期。中國藥企正在經歷從「Me too-Me better」到「Best in class」再到「First in class」的轉變，國內創新葯企近年來核心產品陸續上市，進入高速放量期，業績增速有望再創新高。

政策支持：今年7月《全鏈條支持創新葯發展實施方案》發佈以來，創新葯獲得了前所未有的政策支持力度。從支付端來看，一方面醫保基金持續向創新葯傾斜，2024年共有38種「全球新」的創新葯新增進入國家醫保藥品目錄，數量和比例均創歷史新高。在談判階段，創新葯的談判成功率超過了90%，較總體成功率高16個百分點。另一方面，國家醫保局正在推進商保醫保同步結算、醫保數據賦能商保等政策，為創新葯帶來了支付端增量。

國際化優勢：資本市場也是創新葯快速發展的重要推動力之一。港股「18A」為創新葯企尤其是未盈利的創新葯企提供了發展壯大的平臺。此外，香港上市的創新葯企具有研發平臺成熟、國際化程度高、投資者結構多元等特點。

較低估值：港股相對A股估值較低，在面臨底部反彈時將表現出更強的彈性。

想要一鍵均衡佈局港股醫藥，認準更高純度、更低費率的恆生生物科技ETF（513280）！場外聯接（A類：020634；C類：020635）！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恆生生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險、參與轉融通證券出借業務的風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。