港股概念追蹤|2025年春運有望成為航空周期試金石 航空板塊有望迎來盈利釋放周期（附概念股）

12月3日，國際航空運輸協會（IATA，以下簡稱「國際航協」）發佈2024年10月全球航空貨運定期報告。全球航空貨運總需求按照貨運噸公里（CTKs*）同比2023年10月增長9.8%（國際需求增長10.3%），連續15個月增長。

航空貨運運力（可用貨運噸公里，ACTKs）同比2023年10月增長5.9%（國際需求增長7.2%），得益於國際腹艙運力增長8.5%。貨運運力增長5.6%，連續七個月增長，貨運量接近2021年的峰值水平。

智通財經APP獲悉，繼捷藍航空(JBLU.US)之后，西南航空(LUV.US)和美國航空(AAL.US)也上調第四季度指引，這對美國旅遊業來説是一個可喜的跡象。

中信證券指出，展望2025年，航空國內線收益管理迴歸常態+國際樞紐建設+航油成本下降等積極因素持續累積，不同以往，傳統「后周期」表現的航空周期有望前置。

覆盤歷史，我們認為本輪上行周期的最大不同在於行業已經歷連續5年的飛機低引進，2020~23年引進增速較2010~18年CAGR低8.3pcts。

從航司、飛機制造商和經營租賃3個層面分析，我們判斷市場未充分反映供給強約束。

對比2014~15年，航油成本下降或為航司利潤端釋放最直接的因素，2024年11月航油出廠價較前5月均價下降14.8%。

期待2025年航油壓力緩解推動航司利潤釋放。2025年國內線收益管理有望迴歸常態，同時近期免籤國家持續擴容等積極政策信號不斷，2025年春運有望成為航空周期試金石。

油價大幅下降推動行業2014年底開始超額收益周期，關注航司2025年航油成本壓力緩解傳導至利潤端。航空有望迎來爆發。

瑞銀表示，在多項有利因素推動下，對內地和香港的航空業看法更為樂觀。展望燃油成本放緩是一個重要的利好因素，因為它減輕了航空公司其中一個主要開支壓力，從而支持利潤改善。

航空板塊相關企業：

南方航空(01055)、中國國航(00753)、東航航空(00670)、國泰航空(00293)、北京首都機場股份（00694）、中國民航信息網絡（00696）、美蘭空港（00357）等。