「鎳王」的36歲女婿總裁，能扛起儲能的大旗嗎？

來源：儲能嚴究院

從永青科技副總裁到瑞浦蘭鈞總裁，馮挺僅憑不到三年的鋰電行業經驗，便完成了這家儲能Top 5獨角獸的權杖交接。「空降霸總」的劇本在儲能行業照進現實。

來源/儲能嚴究院

不久前，儲能龍頭瑞浦蘭鈞能源股份有限公司（下稱「瑞浦蘭鈞」，00666.HK）發佈公告稱，現年36歲的馮挺接替「老將」曹輝，擔任公司新任總裁。

值得注意的是，馮挺還有另外一個特殊的身份——瑞浦蘭鈞實控人項光達的女婿。這一人事變動很快將該公司推到了「聚光燈」下。

與此同時，近期，瑞浦蘭鈞頻繁簽訂大單，不斷在儲能市場攪起水花。

2024年，該公司先后與Powin簽署了12GWh問頂320Ah儲能電芯合作框架協議；與JUNGWOO達成2025年度採購協議，購買7GWh以上儲能系統/電芯；與樂億通達成合作，未來三年內採購約5GWh電芯。

僅粗略統計，瑞浦蘭鈞今年合計在手訂單已達24GWh。

不過，硬幣的另一面是，瑞浦蘭鈞仍在「流血」，至今累計虧損超39億元，盈利能力觸碰谷底，2025年實現盈利的目標顯得十分遙遠。

此外，該公司以低價換市場的策略也似乎不再奏效，在前狼后虎的夾擊下已出現市佔率下滑的掉隊趨勢。

在2024年三季度大儲電芯供應商排名中，瑞浦蘭鈞環比下滑兩個名次，從全球第三跌至全球前五，排在寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、海辰儲能之后。

而具體到細分領域，在大儲排名中，瑞浦蘭鈞已跌出前五，不敵寧德時代、億緯鋰能、海辰儲能、中創新航、比亞迪；小儲出貨量則穩居第二名，僅次於億緯鋰能。

對馮挺來説，他面臨的挑戰並不小——錯綜複雜的國際局勢、持續低迷的行業形勢、仍在虧損的經營壓力等等。

這位新任「少帥」能否扛起儲能的大旗？

01

是總裁，更是女婿

時至今日，馮挺已走馬上任30余天。

根據公開資料，從永青科技副總裁到瑞浦蘭鈞總裁，馮挺僅憑不到三年的鋰電行業經驗，便完成了這家300億港元市值儲能新貴的權杖交接。「空降霸總」的劇本在儲能行業照進現實。

瑞浦蘭鈞在公告中以FENG TING的英文名公示。曹輝仍擔任董事長、執行董事，截至2024年6月30日，曹輝持有瑞浦蘭鈞已發行股份15.81%、未上市股份18.28%的股權。

馮挺則通過員工持股平臺温州青衫持有瑞浦蘭鈞已發行股份、未發行股份各為1.1%、1.2%，並通過温州辰衫及温州富堂持有蘭鈞新能源20%的註冊資本。

馮挺之妻、項光達之女項陽陽同時在瑞浦蘭鈞任非執行董事。

據瑞浦蘭鈞公告援引港交所《企業管治守則》稱，主席與行政總裁的角色應有區分，並不應由一人同時兼任。爲了改善企業治理，董事會將二者的角色進行區分。

但這與瑞浦蘭鈞此前在2024年中報的表述互相矛盾。彼時曹輝任董事長兼總裁，負責公司戰略方向及日常管理。瑞浦蘭鈞稱，「由同一人擔任董事長及總裁的角色有利於確保領導一致，並使本集團更為有效及高效地制定整體戰略規劃」。

通常，董事長和總裁在公司中分別扮演戰略制定者和執行者的關鍵角色。

據瑞浦蘭鈞公司章程規定，董事長主要召集負責股東大會；總經理（即總裁）每屆任期三年，主要職責包括主持生產經營管理工作，組織實施董事會決議，制定和實施年度經營計劃和投資方案等。

更換總裁併非尋常之舉，尤其是將曹輝這名擁有20多年經驗的資深老將替換為鋰電新兵，瑞浦蘭鈞這一舉動相當於為公司增添了新的動能。

作為「新機長」，馮挺不僅與青山控股「掌門人」項光達之女結為連理，或許還有望成為這位身家670億元的温州商業巨擘的繼承者。

馮挺曾留學海外，2011-2013年，接連獲得加拿大英屬哥倫比亞大學經濟學學士、美國西北大學理學碩士、美國哥倫比亞大學理學碩士，現為美國約翰霍普金斯大學博士候選人。

據知情人士透露，馮挺的家世背景實力雄厚。馮挺的父母為北京合億聖控股集團實控人。企查查資料顯示，合億聖集團由馮勝與李瑞雪控股，分別持股51%、49%，馮挺擔任監事。

資料顯示，北京合億聖控股集團成立於2017年，註冊資本5000萬元，旗下有50家公司，業務涵蓋醫療、養老、體育、電影等，主要分佈在北京、上海、江蘇、浙江等地。

另據公開資料，特立控股集團法定代表人均為馮鋌，馮鋌同時還是「特立系」三家公司，即特立體育（北京）、特立雲合信息科技（北京）、特立文化傳播（北京）的法定代表人。馮鋌與馮挺，是否為同一人，暫未可知。

在入主瑞浦蘭鈞之前，馮挺的履歷主要集中在投資領域。

2015年，他進入信達證券，積累了長達五年的證券投資從業經驗。

隨后的2021-2023年，馮挺進入家族企業上海希格瑪高技術有限公司，擔任副總經理，負責市場管理與投資。該公司產品涵蓋紫外線光療儀等醫用光學器具，主要客户為全國各大公立醫院。希格瑪也是合億聖控股子公司。

但在此間，他已進入青山控股集團擔任高管。2022年8月，馮挺首次對外以永青科技集團副總裁的身份亮相。彼時，其職級或許要稍高於瑞浦蘭鈞董事長兼總裁曹輝。

永青科技與項光達、浙江青山、上海鼎信、青山集團、瑞途能源及温州景鋰一道，同爲瑞浦蘭鈞控股股東。據2024年中報披露，永青科技持有瑞浦蘭鈞未上市股份、已發行股本分別為55.31%、47.85%。

2024年起，馮挺開始兼任蘭鈞新能源董事長及其子公司嘉興蘭鈞科技董事長。

在蘭鈞新能源這一年來，馮挺身影活躍，僅2024年就與中車株洲所、採日能源、納泉能源、普洛斯、雲能魔方、創維光伏、中諮香港、卧龍電驅、廣西柳工等多方簽訂戰略協議。

僅僅兩年多時間，馮挺便平步青雲，成為瑞浦蘭鈞這家鋰電獨角獸總裁。而瑞浦蘭鈞是青山集團旗下唯一一家上市公司。

02

「扛大旗」

不過，馮挺接管的這家明星公司，光環之下卻是一個燙手山芋。

2017年10月，青山控股集團掌門人、有着全球「鎳王」之稱的項光達瞄準新能源賽道，成立了瑞浦蘭鈞。作為實控人，截至2024年上半年，項光達對瑞浦蘭鈞持股57.5%。

自成立以來，瑞浦蘭鈞似乎坐上了火箭。2019年4月，該公司實現鋰離子電池量產，僅3年后就突破百億銷售額，躋身InfoLink Consulting 2022年 全球儲能電芯出貨第五名，2023年以超過15GWh的出貨量排名全球第四，市佔率在7.6%左右。

這背后離不開青山控股集團的供應鏈優勢。憑此，瑞浦蘭鈞獲得優質低價碳酸鋰原材料，從而保持了價格競爭優勢，迅速催城拔寨。

該公司前總裁曹輝表示，瑞浦蘭鈞的取勝之道靠的便是「產品的極致性價比」。

尤為值得關注的是，據業內人士透露，項光達採取了業界罕見的「雙賽馬」機制，讓瑞浦蘭鈞與蘭鈞新能源兩家子公司同台競技。但在財報中，蘭鈞新能源隸屬於瑞浦蘭鈞，由后者持股71%，二者業績並表。

事實上，兩家公司研發團隊相對獨立，上海蘭鈞、瑞浦蘭鈞總部分別位於上海、温州。蘭鈞新能源成立於2020年，比瑞浦蘭鈞晚了三年。

但11月27日，「蘭鈞新能源」公號更名為「瑞浦蘭鈞企業動態」，與瑞浦蘭鈞公號的logo不再進行區分，而是變得一致，或許透露出了兩家公司未來將進行業務合併的信號。

巧合的是，兩家公司都有不少來自寧德時代的前員工，與「寧王」的競爭關係亦有頗多看點。

其中，上海蘭鈞新能源的核心研發團隊成員如張五堂、鍾開富、江德順、儲焰南、邵紫龍、周中心等，均來自寧德時代。2017年11月，張五堂、鍾開富作為寧德時代前員工，曾因侵犯商業祕密罪，被寧德時代送上了被告席，最終被判處有期徒刑一年六個月、八個月。

此后，二人投奔「鎳王」，張五堂任總經理，通過蘭鈞新能源東山再起，這家儲能新勢力也表現不俗。

不過，曹輝也曾在接受《中國企業家》雜誌採訪時坦承，在優質客户、渠道力、產品等方面，瑞浦蘭鈞與寧德時代仍存差距。事實上，在市場份額、盈利能力、毛利率、研發投入等多方面，二者之間的確鴻溝不小。

在高速增長的儲能出貨量之下，瑞浦蘭鈞連續多年處於虧損狀態。2020-2023年分別虧損0.53億元，8.04億元，4.51億元，19.43億元，2024年上半年虧損6.58億元，合計虧損超過39億元，甚至成為2023年「鋰電虧損王」。

2024年上半年，瑞浦蘭鈞儲能電池營收32.07億元，毛利1.01億元，同比下降63.7%，毛利率從2022年的8.7%降至3.2%。

與之形成鮮明對比的是，寧德時代盈利頗豐，2024年上半年，寧德時代儲能電池系統營收288.25億元，毛利率高達28.87%，毛利率提升了7.55%。

瑞浦蘭鈞的產品售價長期低於行業龍頭寧德時代。2024年上半年，瑞浦蘭鈞儲能電芯/系統均價僅為0.3729元/Wh，動力電池均價為0.3769元/Wh，遠低於寧德時代的0.72元/Wh。瑞浦蘭鈞財報透露，其儲能電芯曾長期虧本銷售，2022年下半年之后雖然扭虧為盈，卻也因行業整體價格下行而維持較低的利潤率。

當前，瑞浦蘭鈞以低價換取市場的策略愈加顯得不可持續：增收不增利，市場份額下滑，陷入盈利能力持續疲軟的困境。

截至2024年6月30日，瑞浦蘭鈞實現營業收入75.97億元人民幣，同比增長15.2%。然而，歸母淨利潤仍未負，虧損6.58億元。整體毛利率從2022年的7.4%降至為3.6%，而資產負債率上升至71.7%，顯示出公司存在較大經營壓力。

2024年上半年，在激烈競爭中，作為瑞浦蘭鈞第一大業務的儲能電池，相比動力電池，在出貨量、營業收入、毛利等方面的增速勢頭均大為遜色，交出了上市以來不容樂觀的業績，頻亮警報燈。

儲能電池營收32.08億元，同比下滑25.8%，連續兩個季度下滑；動力電池則營收28.58億元，同比暴漲129.1%。

2024年上半年，瑞浦蘭鈞共計銷售16.18GWh鋰電池產品，同比增長108%。其中，儲能電池出貨量為8.60GWh，同比增長約45%；動力電池出貨量為7.58GWh，同比增長約316%。

但增長的代價盈利縮水，維持在微利水平：同期，儲能電池毛利同比下降-63.7%，毛利率3.2%；動力電池毛利3098.6萬元，毛利率從2022年的3.1%下降至1.1%。

而瑞浦蘭鈞對母公司及關聯公司依賴度也日益加重。青山集團連續多年保持其前五大客户地位。2024年上半年瑞浦蘭鈞從青山實業相關公司獲得收入18.44億元，佔總營業收入比重約24.27%。2023年全年這一數字為20.16億元，佔比14.65%。

此外，該公司今年上半年大力削減了研發開支，由去年同期的5.05億元下降至4.06億元，主要是由於新投入產線下降，映證了市場需求疲軟的預期。

與此同時，瑞浦蘭鈞卻將大量資金為產能擴建「輸血」。招股章程披露，其IPO募資將超過21億港元，其中80%將用於擴建温州、佛山、重慶工廠的產能，僅10%用於鋰電池核心技術研發。

其產能從2023年上半年35.2GWh膨脹至2023年底的69GWh，2025年底的產能規劃甚至達到了183GWh，總投資超370億元，僅嘉善基地設計產能就有77GWh。

但在行業整體產能過剩的背景下，伴生而來的便是產能利用率持續下滑。2023年，瑞浦蘭鈞共銷售電池19.48GWh，名義產能利用率31.42%，相比2022年47%的產能利用率大降15%。

不難預見，一面擴產，一面流血打價格戰的瑞浦蘭鈞，或將繼續面對虧損的困境。但對資金有着強烈渴求的瑞浦蘭鈞，似乎並不擔心融資來源。

就在2024年10月18日，瑞浦蘭鈞向中國證監會提交H股全流通備案申請，涉及將公司境內未上市的約5.67億股股份（股比約為28.79%）轉換為H股，在中國香港聯交所上市，以提升股東流動性。

因此，只要投資者買賬，瑞浦蘭鈞的血條就足夠厚，能夠支撐其在戰場上度過最后一秒。

特別聲明：以上內容僅代表作者本人的觀點或立場，不代表新浪財經頭條的觀點或立場。如因作品內容、版權或其他問題需要與新浪財經頭條聯繫的，請於上述內容發佈后的30天內進行。