港股成交不足1100億港元 內部建設相關個股有望展現更好韌性

12月5日，港股大盤繼續缺乏方向，恆生指數日內高低波幅僅176點，最終下跌182點或0.9%，收報19,560點。恆生科指下跌0.8%，收報4,370點。大市成交金額僅1,093億港元，觀望態度濃厚。

中泰國際表示，恆指波幅指數也回落至22.1點的低位，預示短期恆生指數仍維持悶局機會較大。

盤面上，券商、電氣設備、航空、蘋果鏈、二三線軟件股逆市上升。金山雲(3896 HK)再升12.9%，股價再創52周新高。比亞迪電子(285 HK)升5.2%。日前上升的銀行、電訊、石油高息央國企股價回調，而平臺消費互聯網股價繼續缺乏彈性。

中國10年期國債收益率跌至1.96%，再創紀錄新低，債市投資者反映出對經濟前景的預期。歷史上債息與港股的盈利及走勢有高度相關性，債息持續向下顯示港股的盈利預測有較大的下修風險。

中泰國際表示，短期港股大盤內有支撐外有舒壓，臨近12月重要會議窗口，國內政策刺激預期重燃；美元指數和10年期美債高位回落，局部抒緩港股流動性壓力。國內經濟基本面呈現温和修復，11月製造業PMI連續兩個月擴張，但價格指數續跌，預期PPI仍繼續回落，拖累企業盈利。

在交易政策預期的初期，消費互聯網、內險、家電、博彩、文旅、生物醫藥、消費電子板塊或有較佳彈性。不過，中泰國際仍強調在統籌高質量發展和高水平安全的政策主線下，中央財政會更倚重新質生產力、「兩重」建設等投資方向，內部建設相關度較高的新老基建、舊改、高端製造板塊有望展現更好的韌性。內銀、電訊、能源等高股息央國企繼續攻守兼備。

行業動態：

汽車板塊，速騰聚創（2498 HK）繼周三上漲11%后，周四再次上漲近22%，股價反彈至三個月新高。近7個交易日交投量明顯提升。公司ADAS產品出貨量顯著增長，規模效應帶動利率提升。整車廠股價走弱，周四跟隨恆生指數下跌1%-2%。短期行業缺乏強有力向上動力。

恆生醫療保健指數昨日跟隨恆生指數下跌1.6%，但中泰國際表示沒有看到醫藥行業的負面新聞。信達生物（1801 HK)主要產品腫瘤藥達伯舒®（信迪利單抗注射液）聯合愛優特®（呋喹替尼）聯合療法用於治療既往系統性抗腫瘤治療后失敗且不適合進行根治性手術治療或根治性放療的晚期錯配修復完整（pMMR）的子宮內膜癌患者的新葯上市申請（NDA）獲中國國家藥品監督管理局（NMPA）附條件批准。中泰國際對公司維持原先觀點，即之前出售資產的公告不透明反應公司治理方面的問題，但從前三季度情況看預計2024年收入將快速增長。

昨日光伏板塊下跌。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協鑫科技(3800 HK)下跌1.2%-2.1%。我們相信市場關注正在四川舉行的中國光伏行業協會年度大會(12月4-6日)。如果會后欠缺正面消息，恐怕在美國向東南亞進口產品收取高關税及光伏產品價格持續下跌等不利因素下，光伏板塊短期會受壓。

虛擬資產ETF方面，比特幣突破100,000美元里程碑水平，導致昨日港股虛擬資產ETF大幅上漲。港股現貨比特幣及以太幣ETF分別上漲約5.8%及4.0%。比特幣及以太幣分別由96,500美元及3,700美元水平上升至102,500美元及3,850美元水平。根據報導，近日主要加密貨幣交易場例如 Binance 和 Coinbase的比特幣儲備下跌至多年低水平，猜測投資者提貨作中長期投資，市場供應也因此下跌，理論上有利比特幣價格。