年度展望 | 7007點！華爾街最高目標價出爐，美股2025年怎麼走？

編者按：華爾街「看漲大軍」日益壯大！德銀高喊7000點，小摩「空轉多」；在美股大概率連續兩年漲逾20%后，牛市還能走多遠？十家大行最新預測一文看全>>

繼2023年標普500指數大漲24%后，華爾街並未料到今年美股的漲勢會比去年更猛烈。截至12月4日收盤，美股三大指數均創歷史新高，納斯達克指數上漲31.47%；道瓊斯指數上漲19.43%，首次收於45000點上方；標普500指數已經是第56次創新高，年內上漲24.6%，若今年漲幅突破29.6%，將創下21世紀以來最高年度漲幅。

覆盤今年美股走勢，儘管年初開局不利，但三大股指在第二周便迅速扭轉頹勢。4月，受美聯儲激進收緊貨幣政策的可能性、美債收益率顯著上行、俄烏衝突等一系列不利因素影響，美股持續走弱。進入5月，美股重拾上漲勢頭，隨后在8月初，股指經歷了一場劇烈下跌后反彈上漲。但由於受美國製造業數據不佳影響，市場對美國經濟衰退的擔憂重燃，美股9月再度遭遇「開門黑」。9月中下旬后，伴隨着美聯儲降息和大選雙雙「靴子落地」，美股一路震盪上揚突破新高。

臨近歲末，華爾街紛紛開始預測明年美股走勢。整體而言，大行普遍看好美股后市表現。

華盛資訊整理了華爾街十家投行對標普500指數2025年的目標點位預期。總體而言，十家投行的平均預期點位約6667.3點，較美股當前水平仍有9.5%上漲空間；最高看漲至7007點，潛在升幅15.1%；最保守看漲至6500點，潛在升幅6.8%。

在美股大概率連續兩年漲逾20%后，牛市還能走多遠？

其他大行觀點

• 小摩：6500點

摩根大通首席全球股票策略師Dubravko Lakos-Bujas預計，標普500到2025年年底的目標是6500點，超過了約6300點的策略師平均預測。Lakos-Bujas之所以做出樂觀的預測，是因為他預期美國勞動力市場健康、利率下調以及在爭奪人工智能技術領先地位的競爭中出現資本支出激增等有利因素。

Marko Kolanovic在2024年早些時候離職前曾領導該團隊多年，Kolanovic於7月宣佈退出該團隊。Kolanovic自2022年底以來一直看空美股。Lakos-Bujas今年夏天接管了該公司的市場研究工作。

• 高盛：6500點

高盛集團首席股票策略師大衞•科斯汀最新研判，隨着美國經濟持續擴張和企業盈利增長，標普500指數將一直上漲到明年年底。科斯汀將2025年年底標準普爾500指數的目標價從6,300點上調至6,500點，「在我們的基本宏觀前景中，經濟和盈利將繼續增長，債券收益率將保持在當前水平附近。」他補充説。不過與此同時，科斯汀強調，美國股市上行和下行的事件風險都很高。他指出，「更友好」的財政政策或更温和的美聯儲貨幣政策可能會進一步提振股市，儘管特朗普提出的關税和更高美債收益率可能會給美國股市帶來壓力。

最后，科斯汀還預測「科技七巨頭」明年將繼續跑贏標準普爾500指數的其他成分股，但差距將是「七年來最小的」。高盛看好材料、軟件和公用事業類股。

• 大摩：6500點

摩根士丹利預計美國公司盈利將在2025年繼續擴大，因為美聯儲將在明年降息，同時商業周期指標將進一步改善。摩根士丹利看好"優質周期性股票"，指出金融行業依然是其「優先增持」的領域。

• RBC：6600點

RBC資本市場美國股票策略主管Lori Calvasina表示：「數據告訴我們，另一個經濟和企業盈利穩健增長的一年，加上一些政治上的利好和通脹的進一步緩解(這將保持標普500的市盈率較高)，將推動明年股市繼續上漲。」

Calvasina認為，大型科技股的表現優勢將在2025年「縮小」。她指出，當前的增長交易過於擁擠，這可能導致更多資金流向價值股板塊。此外，與大型科技股相比，其他股票的估值更具吸引力。同時，2025年的盈利預測顯示，大型科技股的盈利增長將放緩，而標普500指數中的其他493只股票的盈利增長預計將加速。

此外，Calvasina警告稱，在標普500指數到2025年底上漲至6,600點的過程中，短期內發生5%-10%回調的可能性較高，主要原因是當前市場倉位偏高、投資者情緒過熱，以及2024年的估值水平略顯過高，使得標普500對負面消息更為敏感。

• BMO：6700點

BMO首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基表示美股正進入周期性牛市反彈的第三年。自1950年以來，標普500指數通常在周期性牛市年份上漲6%。而在當前的牛市周期中，股市的年漲幅明顯高於歷史水平。其次，貝爾斯基指出，標普500指數的盈利增長被低估，市場將繼續對寬松的貨幣政策做出反應。

發仔整理了相關美股三大指數ETF標的，供各位投資者參考：

**投資槓桿型ETF，不論是收益還是虧損都會以相同的倍數放大，請各位投資者注意！

各位發友們，2024年在美股市場上的收益情況如何？展望2025年，美股還能繼續衝嗎？歡迎大家留言討論~

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。