是德事隆公司(NYSE：XT）以41%折扣交易？

德事隆公司(紐約證券交易所代碼：TXT)距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過提取預期的未來現金流並將其貼現到今天的價值，來看看股票的定價是否公平。在這種情況下，我們將使用貼現現金流(DCF)模型。像這樣的模型可能看起來超出了外行的理解，但它們很容易被效仿。

但請記住，評估公司價值的方法有很多種，而貼現現金流只是其中一種方法。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=83億美元

第二階段也被稱為終端價值，這是企業在第一階段之后的現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.6%的5年平均水平。我們以6.5%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=13億美元×(1+2.6%)？(6.5%-2.6%)=350億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=350億美元？(1+6.5%)10=190億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為270億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。相對於目前85.5美元的股價，該公司的估值似乎比目前的股價有41%的折讓。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將德事隆視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了6.5%，這是基於槓桿率為0.934的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然DCF計算很重要，但它只是您需要評估一家公司的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。股價低於內在價值的原因是什麼？對於德事隆，我們匯編了三個相關元素，您應該進一步研究：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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