【特約大V】Option Jack：波幅指數VHSI不是恐懼指數

金吾財訊 | 別被市場的新聞標題解讀所誤導了，記得兩年前，2022年恆指一路下跌破底，有讀者問我，為何指數下跌，波幅指數VHSI不漲，不少股份 put（賣權） 也在低 iv（引申波幅）的情況下破底。其實VHSI 並非下跌纔會漲，也不是什麼恐懼指數，而恆指的VHSI 漲跌代表着期權 iv (引申波幅）的升跌，看9月底10月初港股狂升VHSI 跟着狂升，10月8日及11月8日開始恆指兩次急速回跌時，VHSI 狂跌，，很多人才明白，原來...

香港交易所對於恆指波幅指數的官方定義是：
恆指波幅指數量度股票市場30個歷日的預期波幅，並以香港交易所買賣的即月及下月恆生指數期權的價格計算，恆指波幅指數是引申或預期的波幅並以百分點報價。
換句人話來簡單説明，VHSI 是近月的ATM 恆指期權的iv 及下月恆指相同strike price的 iv 作比較而得出的％。

在過去3年的失落周期當中，有一個特色就是下跌時iv不太升，因為恆指下跌浪時呈現慢跌，高低波幅未有明顯放大的情況所致；另外一個特色是 put 的iv低過call 的 iv，尤其是在個別股份上，因為過去三年經常在慢跌途中，突然出現急漲的次數較多所致，這與過往（2021年前）牛市的市場情況不一樣，甚至可説是剛好相反，所以造成過往高勝算的技術分析失效，所以我經常説：失落周期炒失落，追高追低很難贏。

【作者簡介】Option Jack：
國際市場資深全職交易員，32 年市場實務期貨期權交易經驗。
前投資機構交易員、前投資機構資深分析顧問。
前理財周刊期權專欄主筆、經濟一周 期權專欄作者。
在多個著名財經媒體包括 Now 財經台、新城財經台、策略王直播嘉賓。
有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》