逾期率攀升、消費者投訴不斷，小贏科技業績增長卻暗藏隱憂

　　來源：於見專欄

　　經歷了早年P2P行業的洗牌后，很多網貸公司成爲了監管部門「清退」的對象。只是，有一些企業順勢轉型，成功「洗白」，也有一些企業，因轉型不力，而倒在了一輪又一輪的行業大清洗中。

　　作為美股上市公司的國內互聯網金融頭部企業，小贏科技顯然屬於前者。不過，曾經被業界譽為「最會賺錢」的金融科技企業小贏科技，似乎也迎來了業績拐點。

　　據其近日發佈的2024年第三季度未經審計的財報數據顯示，小贏科技2024年第三季度在貸余額為457.66億元，雖然環比增長了9.48%。但是較上年同期的496.85億元，卻下降7.89%。

　　值得注意的是，衡量其資產質量的90天以上逾期率，同比也有抬頭跡象。這也意味着，小贏科技放貸規模與資產質量的核心業績指標，都不容樂觀。

　　那麼，在行業競爭巨大、外部監管面臨諸多不確定性時，小贏科技未來的發展，將會如何？

　　01

　　放貸規模下滑，營收增長恐難持續

　　雖然小贏科技2024年第三季度的在貸余額同比下滑，但是其營收規模卻依然「堅挺」。

　　財報數據顯示，2024年第三季度，小贏科技總營收約為15.83億元，較2023年同期的13.97億元，同比增長13.3%。

　　值得注意的是，這並非小贏科技首次表現出這樣的業績趨勢。分季度看，2023年一季度至2024年第三季度，小贏科技促成貸款量依次為241億元、259億元、295億元、261億元、215億元以及227億元、283.38億元。

　　儘管2024年第二季度小贏科技才結束放貸量持續下滑的局面，但是其營收規模的增長，卻十分平穩。

　　往季財報數據顯示，自2023年第一季度以來，小贏科技的營收從10億元一路上漲至2024年第三季度的15.83億元。

　　淨利潤雖然不及營收增長如此平穩，卻也水漲船高，跟隨其營收規模的增長，從2023年的2.84億元增長至2024年第二季度的4.15億元。

　　據小贏科技解釋稱，各類分類收入項目的增長，是帶動公司整體業績增長的重要原因。與此同時，小贏科技還通過向其他平臺引入借款人的推薦服務，讓其「其他收入」同比大幅增長。

　　一方面，其助貸服務收入保持穩健增長。2024年第三季度錄得8.78億元，同比增長5.9%。另一方面，本季度其押注的導流收入貢獻的部分，更是錄得1.29億元，同比增幅高達42.4%，該部分的收入貢獻，更是佔據本季度總收入的8%以上。

　　不過，儘管小贏科技的業績平穩增長，但是其整體營收規模與行業其他玩家之間，依然存在明顯差距。

　　數據顯示，7家互聯網金融上市企業中，2024年第三季度營收規模排名前四的為陸金所控股、奇富科技、樂信、信也科技，而小贏科技與嘉銀科技、宜人智科營收規模相當，位列第二梯隊。值得注意的是，行業第一梯隊玩家的營收規模，都在第二陣營玩家的兩倍以上。

　　由此可見，小贏科技在貸款余額下滑，營收規模不及同行等的發展壓力之下，其未來的營收及淨利潤增長，恐怕難以持續。

　　02

　　業務轉型初見成效，但P2P底色難除

　　公開資料顯示，小贏科技創立於P2P的黃金時代，其最早的放貸資金多數來自個人投資。

　　不可否認，在P2P行業大「清退」的陣痛期，小贏科技憑藉其靈活轉身的敏捷性，從P2P模式轉型為助貸模式，已初見成效。

　　具有標誌性的事件是，在監管收緊后，到2020年底，小贏科技清退了存量的P2P項目，從當年二季度開始，新增貸款100%來自金融機構。

　　到2023年，小贏科技促成的貸款資金總額為1055.57億元，其中97.2%來自金融機構，2.8%來自小贏科技的自有資金。

　　雖然P2P模式難以為繼，但是作為誕生在P2P紅利時代的頭部玩家，小贏科技可謂吃盡了紅利。即使最終被迫轉型，小贏科技也因為平臺早期的大量存量用户，而持續受益。

　　據瞭解，通過效仿馬化騰、馬明哲及馬雲創立眾安保險的模式，小贏科技的創始人唐越創立了這家互聯網金融公司，並在其成立后，獲得了眾安保險的支持，引入了保險兜底模式。

　　具體來説，就是讓投資人可以在保險保底的前提下取得投資收益。只是，這是一種變相剛兑的模式，小贏科技也因此頻遭質疑。

　　尤其是隨着行業亂象叢生、監管趨嚴，各種非法集資、捲款跑路、高利貸、暴力催收的事件層出不窮，行業也開始了一輪徹頭徹尾的大清洗。

　　這場行業「浩劫」，也隨着各大網貸平臺的創業者鋃鐺入獄而告一段落。

　　但是，這輪風波過后，P2P企業暴雷事件，依然時有發生。小贏科技也成了鮮有的成功轉型者與行業倖存者，並逐漸成功完成了從P2P模式向To B機構服務模式的業務轉型。

　　儘管小贏科技已經與其過去説「拜拜」。但是過去P2P模式下的行業弊病，依然沒有根除。

　　尤其是被「人人喊打」的高息放貸、暴力催收等問題，同樣是小贏科技的重災區。以至於在黑貓投訴 【下載黑貓投訴客户端】等平臺，關於小贏科技的投訴量，就高達3萬余條。

　　而在這些投訴內容中，關於利息偏高甚至踩踏國家監管紅線、被指暴力催收涉嫌侵犯用户隱私等的投訴內容，也層出不窮。種種消費者質疑之下，小贏科技的未來發展，依然令人擔憂。

　　03

　　雖會賺錢，卻付出了「高昂」代價

　　衡量互聯網金融企業發展狀況的，除了營收、淨利潤等核心指標外，還有資產質量、消費者口碑等隱性指標。

　　然而，通過上文的分析不難看出，小贏科技頻繁受到消費者的投訴與質疑。由此可知，其消費者口碑有些差強人意。

　　與此同時，在經濟下行之時，消費者的還貸能力面臨考驗，而小贏科技不斷攀升的壞賬率，也是其未來發展的潛在風險。

　　縱向對比歷史數據可知，2024年第二季度末，小贏科技逾期31-60天及91-180天的未償貸款的拖欠率分別為1.29%和4.38%，而2024年第一季度末這一數據分別為1.61%和4.37%。

　　而最新財報數據顯示，2024年第三季度，小贏科技平臺上逾期91-180天未償還貸款的拖欠率為3.22%，但較2023年同期的2.50%，上升了0.72%。

　　由此可見，小贏科技上半年逾期31-60天數據有所下滑，但前三季度，其91-180天數據反而逆勢微增、並繼續維持較高水平。

　　圖源：小贏科技財報

　　值得注意的是，在更早的2023年二季度末，其上述兩項數據還分別只有0.96%以及2.50%。也就是説，僅僅用了一年時間，小贏科技逾期31-60天及91-180天的未償貸款的拖欠率分別大幅上升了36%與75%。

　　由此可見，小贏科技獲得營收規模的平穩增長，或是以犧牲資產質量為代價的。

　　除此以外，小贏科技爲了實現收入多元化，旗下產品小贏卡貸也因此頻繁被指綁定消費、亂收諮詢費、擔保費等。

　　例如，曾有消費者反饋，在小贏卡貸平臺借款，被捆綁銷售購買了高額權益卡及會員卡，會員卡價值與價格並不相符，未曾用過，要求全額退回。

　　圖源：黑貓投訴

　　種種跡象表明，小贏科技在獲得業績穩步增長的同時，也因為拓展業務模式、提升業績規模，而為其未來的發展埋下了「禍根」。

　　正如上述亂收費現象，就有分析人士直言不諱，小贏卡貸作為一個平臺，其營收依靠的就是信息差以及一些額外的會員服務費，可這個會員服務費也為其帶來了不少的麻煩。

　　尤其是小贏卡貸被指在全無用户告知的情況下，擅自收取高額會員費、服務費，更是給小贏卡貸等借貸平臺的信任度，大打折扣。

　　雖然小贏卡貸對此迴應，該類收費已經提前告知，是用户並沒有仔細閲讀條例。但是業內人士認為，此舉可謂見仁見智，甚至涉嫌強買強賣。也有專業人士表示，作為一家上市公司，卻有着這樣的「灰色」操作，甚至令人難以置信。

　　畢竟，隨處可見相關的投訴，都幾乎沒有下文，小贏科技官方也並沒有對該類問題進行正面澄清。

　　這是否意味着，只要用户不追討這種不明來由的收費、而監管部門未整治，小贏科技就會對消費者的心聲視而不見，甚至將這種操作進行到底？很顯然，這也可能為小贏科技未來的發展，埋下禍患。

　　04

　　結語

　　作為美股上市公司、互聯網金融科技企業中的佼佼者，小贏科技算是經歷過大風大浪的企業之一。因此，在這個多變的互聯網金融行業，小贏科技也必然有一套適合自己的生存法則。

　　只是，隨着行業發展越來越規範，監管越來越嚴格。留給行業玩家「投機」的灰色地帶，一定會越來越少。而屬於小贏科技這個時代「弄潮兒」的機會，也不會源源不斷。

　　期待這個有着頑強生命力的企業，能夠堅守長期主義，真正為消費者帶來絕佳的口碑與服務，而不是做一名急功近利的流量「收割者」，從而讓其在資本市場與消費市場，都能真正經久不衰。

責任編輯：郝欣煜