【券商聚焦】瑞銀：美國股市12月策略與11月回報分解

金吾財訊 | 瑞銀全球研究部門近日發佈了兩份關於美國股市的研究報告，一份聚焦於2024年12月的美國股票策略路線圖，另一份則詳細分析了美國股市的回報分解。

在12月投資路線圖的研報中，瑞銀指出，隨着特朗普當選美國總統，11月份標普500指數上漲了5.9%。然而，由於關税、移民政策和其他政策擔憂，非美國市場受到影響，EAFE和新興市場分別以本地貨幣計算上漲了0.6%和下跌了2.7%，以美元計算則下跌了0.6%和3.6%。報告還強調，許多投資者認為特朗普的政策具有通脹性並可能破壞穩定，預計債券收益率和風險溢價將上升。儘管選舉后即期的盈虧平衡通脹率和國債收益率飆升，但它們已回到11月初的水平。信用利差和VIX等關鍵風險指標在選舉后均有所下降，導致小盤股表現優於大盤股，並提高了估值。
在有關回報分解的報告中則詳細分析了11月份的市場表現。報告指出，小盤股在11月份的表現超過了大盤股（11.0%對比5.9%），而價值股和成長股的回報相似（6.4%對比6.5%）。所有主要的美國基準指數在11月份都呈現正增長，而EAFE在本地貨幣（0.6%）和美元計價（-0.6%）方面均落后。報告還提到，所有標普500板塊在11月份都實現了正回報，其中周期性板塊表現最佳，特別是消費自由支配、金融、工業和能源板塊。在板塊內部，最經濟敏感的股票和那些最暴露於尾部風險的股票表現最佳。
瑞銀的分析師對這些數據進行了深入分析，並對未來的市場趨勢給出了展望。他們認為，儘管市場在短期內可能會受到政策變動和全球經濟不確定性的影響，但從長期來看，美國股市的基本面向好，特別是在技術和金融板塊。瑞銀預計，TECH+板塊在2025年的增長將達到19.8%，遠超市場其他部分的9.4%。金融板塊預計將成為特朗普總統任期內的最大受益者，而工業板塊在盈利前景和估值方面比消費板塊更具吸引力。公用事業板塊則是最具吸引力的防禦性板塊，得益於強勁的A股和電動車需求。瑞銀建議投資者超配TECH+、金融、工業和公用事業板塊，並在其部門路線圖中提供了更詳細的信息和最近的變化。