專家警告稱，槓桿化的MicroStrategy ETF正在玩火

投資者向兩隻與MicroStrategy Inc.(納斯達克股票代碼：MSTR)掛鉤的高槓杆ETF投入了數十億美元，MicroStrategy Inc.是激進比特幣(Crypto：BTC)投資的代名詞。

發生了什麼：據《華爾街日報》報道，T-Rex 2X Long Mstr Daily Target ETF和Defiance Daily Target 2X Long Mstr ETF目前總共管理着約50億美元的資產，反映出圍繞比特幣最近反彈的熱情。

然而，這些旨在將MicroStrategy的每日股票回報率放大2倍的基金，讓投資者面臨着重大風險和表現不佳的風險。

微戰略持有約350億美元的比特幣，其市值已飆升至近900億美元--是其加密貨幣持有量的兩倍多。

分析師將此歸因於投資者的看漲情緒，並猜測槓桿ETF正在推動該股的迅速上漲。

但懷疑者警告稱，這種繁榮程度是不可持續的。

由於其複雜的衍生品策略和MicroStrategy的比特幣敞口，這兩隻ETF都存在固有的風險。

這些基金的目標是讓MicroStrategy股票的日回報率翻一番，但最近表現不佳。

例如，在MicroStrategy上漲9.9%的那一天，T-Rex ETF只上漲了13.9%，遠遠低於預期的19.8%。

在下跌期間也出現了類似的差異，令釀酒師兼日內交易員傑西·施瓦茨等投資者感到沮喪。

他在拋售所持股份后表示：「我得到的不僅僅是下跌的全部風險，而是上漲的回報。」

單一股票ETF是2022年批准的一種相對較新的投資工具，旨在允許日常投資者獲得以前僅限於華爾街專業人士的槓桿策略。

雖然以特斯拉和英偉達(NASDAQ：NVDA)為目標的ETF已經成功地實現了預期的2倍回報，但MicroStrategy基金卻舉步維艱。

基金經理將表現不佳歸因於在獲得掉期合約方面的挑戰，掉期合約是槓桿ETF用來跟蹤目標的主要金融工具。

Tuttle Capital Management的馬特·塔特爾透露，他的大宗經紀商限制了掉期交易，只提供了2000萬至5000萬美元的敞口--遠遠低於滿足基金需求所需的13億美元。Tuttle Capital Management運營着T-Rex ETF。

因此，基金經理正轉向期權市場作為替代選擇，但這些市場的波動性更高，結果也不準確。「期權的使用是追蹤惡化的主要原因，」塔特爾説。

Defiance ETF首席執行官西爾維婭·雅布朗斯基也表達了類似的擔憂，她提到了通過期權實現2倍收益的挑戰。

分析師指出，這些基金對期權的依賴帶來了額外的波動性，因為期權定價可能大幅波動，而ETF的大規模購買可能扭曲市場動態。

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為什麼重要：這些槓桿ETF的推出放大了MicroStrategy股價的波動。

爲了維持其槓桿頭寸，ETF必須每天調整其敞口，導致做市商買賣MicroStrategy股票作為其對衝策略的一部分。

這創建了一個反饋循環，可以加劇股票走勢。

ETF行業專家戴夫·納迪格表示：「這就像在你開車的時候把鉛塊放在腳上。」「默認模式將被禁用。」

批評人士警告稱，儘管這些ETF很有吸引力，但它們缺乏多元化，並加大了對MicroStrategy內在波動性的敞口，這是由其對比特幣的依賴推動的。

在極端情況下，例如MicroStrategy股價單日下跌51%，ETF可能會面臨徹底失敗，這讓人想起2018年波動性相關ETF的「Volmageddon」事件。

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圖片：Shutterstock