德昌電機控股：汽車產品貢獻逾八成收入，分紅比例有待提升

德昌電機控股（0179.HK）是世界上最大的電機、螺線管、微型開關、柔性印刷電路板和微電子的供應商之一。伴隨業務進入穩定期以及競爭等因素影響，最近10個財年，公司營收年複合增長率約6.65%，歸母淨利潤增長較慢。

德昌電機控股的財務狀況較為穩健，最新報告期資產負債率約為34.56%，總債務佔資本比率為12%，賬上淨現金達到3.31億美元。

截至2024年11月28日收盤，公司股價對應的市盈率（TTM）約5.4倍，市淨率（MRQ）0.49倍，股息率超過5%。成立逾60年，汽車產品收入佔比超過八成

公開資料顯示，德昌電機集團由汪松亮和汪顧亦珍於1959年創立，生產微型電機。1984年，公司在香港證券交易所上市。

目前，德昌電機控股是世界上最大的電機、螺線管、微型開關、柔性印刷電路板和微電子的供應商之一。

2025財年上半年（截至2024年9月30日），德昌電機控股實現營業額18.54億美元，同比下降4%，原因包括銷量及價格下跌以及組合變化、外匯變動。期間，公司來自汽車產品組別、工業用產品組別的收入佔比分別為84%、16%。

同期，公司實現歸母淨利潤1.3億美元，同比增長8%。

研究顯示，德昌電機控股汽車產品組別與全球輕型汽車產量增速變化趨勢較為一致。

近10年利潤增長較慢，財務狀況穩健

近10個財年，德昌電機控股的營收從2015財年21.36億美元上升至2024財年38.14億美元，年均複合增長約6.65%。相較於營收增長，公司的歸母淨利潤增長較慢，同期僅從2.11億美元上升至2.29億美元。

2020財年，德昌電機控股曾產生歸母淨虧損約4.94億美元，主要是因為當年產生商譽及其他無形資產減值796百萬美元。

德昌電機控股財務狀況較為穩健。

截至2024年9月30日，德昌電機控股資產負債率約為34.56%，總債務佔資本比率（資本相當於權益總額加總債務）為12%。報告期末，德昌電機控股現金余額688百萬美元，淨現金（現金、等同現金項目及定期存款減總債務）為3.31億美元。

2025財年上半年，德昌電機控股經營所得自由現金流為144百萬美元，同比去年下降主要由於營運資金增加及資本開支略為上升。分紅比例有待提升

儘管財務狀況穩健、賬上現金較多，德昌電機控股近年來的分紅比例並不高，多數年份股利支付率處於20%-40%之間。

2025財年上半年，德昌電機控股中期股息為每股17港仙，與上年同期持平。