科倫博泰的挑戰纔剛開始

最大看點依然在海外

作者：西北哽

11月27日是科倫博泰的大日子。Trop2 ADC蘆康沙妥珠單抗正式獲批上市，成功站穩全球第二：在此之前，全球上市的Trop2 ADC只有吉利德的戈沙妥珠單抗。

港股市場上，科倫博泰大漲10%，股價再度逼近歷史峰值223港元，公司市值也達到了500億港元左右。

科倫博泰的Trop2 ADC在今天獲批，其實挺有戲劇性。

11月28日是醫保公佈談判結果的日子。2023年時，吉利德和第一三共/阿斯利康就像約好了一樣，兩家最有看點的ADC都沒進醫保。但今年肯定會有變化。

第一三共/阿斯利康可能還不着急。即便羅氏的恩美曲妥珠單抗早就進入中國醫保，DS8201靠着硬實力依然能閒庭信步，其他HER2 ADC競品對DS8201在乳腺癌和肺癌上基本不構成威脅。

但吉利德就不一樣了。吉利德是最支持中國醫保談判的，當年幾款抗丙肝「神藥」都是大幅降價進醫保，基本就算是服務患者了。吉利德的Trop2 ADC去年沒進醫保，

▌完全是因為對手還沒來。

今年吉利德就不能再端着了。因為除了科倫博泰，另一家Trop2 ADC、第一三共的Dato-DXd今年3月已經提交上市申請。三家的首發適應症都是三陰性乳腺癌。明年的醫保談判必然是第一三共和科倫博泰互卷，吉利德需要一定的時間佈置好防禦陣地。

如果不出意外，吉利德的ADC會出現在明天的醫保新目錄中。

科倫博泰的ADC正好批在兩個外資企業中間，幾乎沒有喘息的余地，十分考驗公司的定價和營銷策略。

中國ADC研發很熱鬧，但產品真正進入市場的就兩家企業：榮昌生物和科倫博泰。客觀來説榮昌生物的維迪西妥單抗市場表現並不算太出彩，因為適應症較窄，榮昌的ADC去年大概賣了約5億元，今年可能會接近8億，尚達不到「重磅」及格線，

科倫博泰的Trop2 ADC則起步就是乳腺癌，還在開發非小細胞肺癌這樣的大適應症，管線佈局上已經很超前，理應比維迪西妥單抗有更高的期待。

吉利德肯定會注意到這一層。目前戈沙妥珠單抗的價格是每支8400元，按照官方公佈的中位治療時長和用法用量計算，成人患者每21天用6支左右，每療程花費5萬元，平均治療9個療程，總花費40萬元左右，會有一定贈藥優惠。進醫保后還會有所降價。

（2023全球銷售額前五大ADC藥物）

科倫博泰面對完全同樣的適應症，定價不可能太過超出吉利德的醫保價。三陰性乳腺癌大約佔所有乳腺癌的12%左右，相對罕見，競爭又激烈，市場不會太大。科倫博泰的機會還是在后續申報上市的晚期非小細胞肺癌的大病種上。

Trop2競爭激烈。科倫博泰身后緊跟着的是恆瑞的SHR-A1921，以及詩健生物的ESG401，均已進入III期，首發適應症全是三陰性乳腺癌。再后面還有翰森、信達等在追趕。

▌不愧為「下一個PD-1」……

今年10月底，科倫博泰簽訂了華潤科倫為非獨家分銷商，預計今年年內的銷售上限為1000萬元，2025年1500萬元。科倫博泰也表態過，年底前會招募400人以上的銷售團隊，自己組織推廣。

明年，蘆康沙妥珠單抗在沒有醫保加持的背景下，對科倫博泰帶來的營收增益不會太明顯。科倫博泰明年的最大看點依然是海外的管線推進速度，期待拿到默沙東更多的里程碑付款。

//////////

（轉自：拇指藥略）