Steelcase（紐約證券交易所代碼：SCS）擁有相當健康的資產負債表

霍華德·馬克斯（Howard Marks）説得很好，他説，「我擔心的風險是永久虧損的可能性……」我認識的每一位實際投資者都擔心。「所以，聰明的人似乎知道，當你評估一家公司的風險有多大時，債務--通常涉及破產--是一個非常重要的因素。與許多其他公司一樣Steelcase Inc. (NYSE：SCS）利用債務。但更重要的問題是：債務造成了多大的風險？

債務可以幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。資本主義的一部分是「創造性破壞」的過程，失敗的企業被銀行家無情地清算。雖然這種情況並不太常見，但我們確實經常看到負債累累的公司永久稀釋股東，因為貸方迫使他們以低價籌集資本。不過，通過取代稀釋，債務對於需要資本以高回報率投資增長的企業來説可能是一個非常好的工具。考慮公司債務水平的第一步是將其現金和債務放在一起考慮。

下圖（您可以點擊查看更多詳細信息）顯示Steelcase在2024年8月的債務為4.467億美元;與前一年大致相同。另一方面，該公司擁有3.358億美元現金，淨債務約為1.109億美元。

從最近的資產負債表中可以看到，Steelcase一年內到期的負債為6.176億美元，此后到期的負債為7.205億美元。另一方面，其現金為3.358億美元，一年內到期的應收賬款為3.544億美元。因此，其負債超過現金和（近期）應收賬款之和6.479億美元。

這種赤字並不算太嚴重，因為Steelcase的價值為15.1億美元，因此如果需要的話，可能可以籌集足夠的資本來支撐其資產負債表。但我們絕對希望密切關注其債務帶來太大風險的跡象。

爲了相對於公司盈利來衡量公司的債務，我們計算其淨債務除以息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA），以及息税折舊和攤銷前利潤（EBIT）除以利息費用（利息覆蓋）。因此，我們考慮的債務相對於收益，包括和不包括折舊和攤銷費用。

Steelcase的淨債務僅為EBITDA的0.50倍，這表明它肯定不是一個魯莽的借款人。它擁有9.4倍的利息覆蓋率，這是綽綽有余的。同樣好的是，Steelcase的EBIT在去年增長了19%，進一步提高了其管理債務的能力。在分析債務水平時，資產負債表顯然是起點。但最終該業務的未來盈利能力將決定Steelcase是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果您專注於未來，您可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

但我們最后的考慮也很重要，因為公司無法用紙面利潤來償還債務;它需要冷現金。因此，合乎邏輯的步驟是查看EBIT與實際自由現金流相匹配的比例。在過去的三年里，Steelcase產生的自由現金流達到其EBIT的89%，超出了我們的預期。這使其在償還債務方面處於非常有利的地位。

Steelcase將息税前利潤轉換為自由現金流表明，它可以輕松處理債務，就像克里斯蒂亞諾·羅納爾多在對陣14歲以下門將的比賽中進球一樣。這只是好消息的開始，因為其EBITDA的淨債務也非常令人鼓舞。縮小範圍，Steelcase似乎相當合理地使用債務;這得到了我們的認可。雖然債務確實會帶來風險，但如果合理使用，它也可以帶來更高的股本回報率。毫無疑問，我們從資產負債表中瞭解債務最多。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，我們為Steelcase確定了您應該注意的2個警告信號。

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