【券商聚焦】民生證券維持攜程(09961)「推薦」評級 指Trip.com高速增長有望拉動國際業務擴張

金吾財訊 | 民生證券發研指，11月19日，攜程(09961,TCOM)發佈2024年三季報，Q3實現淨營收158.73億元，yoy+15.5%（超一致預期）；歸母淨利潤67.65億元，yoy+46.6%；Non-GAAP歸母淨利潤59.63億元，yoy+21.8%（大超一致預期47.73億元），對應Non-GAAP淨利率37.6%，yoy+1.9pct。

該行指，亞太目前仍為Trip主力區域，多市場表現良好。公司來自亞太地區預定量增長超過70%，並已經成為中國香港、中國澳門、中國臺灣、韓國、新加坡、馬來西亞等多個市場下載量最大的OTA應用程序。攜程也發力入境遊，三季度酒店入境遊訂單量同比增長約100%，參與海外推廣的多家酒店預定量同比增長超200%。

該行表示，攜程品牌優勢深厚，平臺用户優質且支付能力強（用户平均支出與去年一致，且比2019年高20%），競爭優勢有望凸顯，公司深厚的國內&海外供應鏈有望承接國內旅遊市場需求&持續增長的出境遊需求。該行認為，攜程出境遊業務有望繼續優於行業表現，Trip.com高速增長有望拉動國際業務擴張，對公司發展保持樂觀，預計公司FY2024-2026年Non-GAAP淨利潤分別為174.17億元、189.97億元、214.07億元，Non-GAAPEPS分別為25.48元、27.79元、31.32元，對應11月20日收盤價經調整PE分別為18倍、17倍、15倍，維持「推薦」評級。