Gentex Corporation（納斯達克股票代碼：GNTX）股價可能比其內在價值估計低34%

Gentex Corporation（納斯達克股票代碼：GNTX）距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過預期的未來現金流並將其貼現到今天的價值來看看股票是否公平定價。這次我們將使用貼現現金流（DCF）模型。像這樣的模型可能超出了外行人的理解範圍，但它們相當容易遵循。

公司可以通過多種方式進行估值，因此我們要指出的是，DCF並不適合所有情況。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人都應該閲讀一下Simply Wall St分析模型。

我們使用兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段，公司可能會有較高的增長率，而第二階段通常被認為有一個穩定的增長率。在第一階段，我們需要估計未來十年業務的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師估計，但當這些估計不可用時，我們從上次估計或報告的價值中推斷之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度，而自由現金流增長的公司在此期間的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出經濟增長在最初幾年往往比在后來幾年放緩得更多。

DCF的全部理念是未來的一美元價值低於今天的一美元，因此這些未來現金流的總和隨后被貼現為今天的價值：

（「Est」= Simply Wall St估計的FCF增長率）10年期現金流（PVCF）現值= 34億美元

在計算出最初10年期未來現金流的現值后，我們需要計算最終價值，該價值涵蓋了第一階段之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算未來年增長率等於10年期政府債券收益率5年平均值2.6%的最終價值。我們以7.0%的權益成本將終端現金流貼現至今日價值。

最終價值（TV）= FCF 2034 x（1 + g）（r - g）= 5.72億美元x（1 + 2.6%）（7.0%- 2.6%）= 130億美元

最終價值現值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 130億美元（1 + 7.0%）10= 6.90億美元

總價值或股權價值是未來現金流現值的總和，在這種情況下為100億美元。在最后一步中，我們將股權價值除以已發行股票數量。相對於目前29.6美元的股價，該公司的股價似乎被低估了34%。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

上面的計算非常依賴於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新進行計算並使用它們。DCF也不考慮行業可能的周期性或公司未來的資本要求，因此它沒有全面瞭解公司的潛在業績。鑑於我們將Gentex視為潛在股東，因此使用股權成本作為貼現率，而不是計入債務的資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這個計算中，我們使用了7.0%，這是基於1.057的β。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的Beta值來自全球可比公司的行業平均Beta值，強制限制在0.8到2.0之間，這是穩定業務的合理範圍。

儘管公司的估值很重要，但這只是您需要評估公司的眾多因素之一。DCF模型並不是完美的股票估值工具。您最好應用不同的案例和假設，看看它們將如何影響公司的估值。如果一家公司以不同的速度增長，或者其股權成本或無風險利率急劇變化，那麼產出可能會看起來非常不同。我們能弄清楚為什麼該公司的交易價格低於內在價值嗎？對於Gentex，我們匯總了您應該進一步檢查的三個相關方面：

PS.只需華爾街每天更新每隻美國股票的DCF計算，因此如果您想找到任何其他股票的內在價值，只需在此處搜索即可。

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