市值縮水6400億，又一超級巨頭爆雷！

來源：投資家

作者 | 楓葉

航空工業是人類文明進化的偉大成就，也是大國重器最重要的賽場，歐美率先入場，取得了不菲的成績。

二戰前的螺旋槳飛機時代，美國、歐洲的航空水平幾乎不相上下，但二戰結束后美國在科技領域全方位爆發，航空技術成了全球追趕的目標。

彼時，航空工業領域，美國三大航空巨頭波音、麥道和洛克希德可謂是橫掃世界，稱霸全球商用飛機市場。

1970年，法國、德國等不甘落后的歐洲國家共同成立空中客車，從而對抗美國，空客和波音長達53年的角逐拉開帷幕。

直到去年國產大飛機的商飛成功，航空業的「三國爭霸」正式開啟。

波音事故頻發，空客產能不足，中國商飛順勢崛起，搶佔飛機市場客户心智，訂單不斷，更是在中國航展上「大殺四方」，令國內外參展人士感嘆不已！

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中外風月同天，企業悲歡卻並不相通！

商飛在中國航展「叱吒風雲」的時候，全球飛機制造商龍頭波音卻在忙着裁員。

波音公司將從本周開始向被裁員工發出通知，稱公司計劃削減17000個工作崗位，佔其全球員工總數的10%。

波音公司還表示，將把新機型777X的投產推迟一年至2026年。同時在完成現有訂單后，波音將於2027年停止生產767貨運飛機。

如今看來，2023年四季度可能是波音最后的好日子，剛剛熬出頭的波音又陷入了新的危機。

縱觀2023全年的數據，波音不僅在第四季度拿出了亮眼的財報，波音去年營收還高達777.9億美元，同比增長16.79%。其中，市場最關注的波音商用飛機業務全年營收同比增長了30%，達到339億美元，並在2023年第四季度實現扭虧為盈。

如果沒有后續的737MAX9機型艙門爆炸事件，波音本來有希望走出泥潭。

實際上，波音公司今年的危機一個接着一個，從1月5日一架737 MAX 飛機在空中吹掉機門面板開始，到11月8日一架波音737-800型客機起飛時出現發動機故障，波音接連曝出一系列質量安全醜聞，引發聯邦航空局對波音發起調查。

監管機構調查后發現，波音飛機的安全隱患和質量問題居然普遍存在。

美國多家航司發現自家購買或租賃的波音飛機存在螺絲松動，即便是在美國國務卿布林肯的波音專機上也同樣發現安全隱患，就連波音剛剛向政府客户交付的全新飛機中，也發現了扳手、垃圾甚至是空的龍舌蘭酒瓶。

這樣的「工匠淨剩」，也難怪波音越做越差，產能「腰斬式」遞減。

波音公司當地時間11月12日披露，10月交付14架飛機，創2020年11月以來新低，去年同期交付34架。

因波音新飛機供應不足，美國西南航空將裁減部分機場員工，計劃到今年年底裁員2000人。

02

航空業苦波音久矣！

考慮到成本，大多數航司很難切換飛機的品牌。

因為飛行員們幾乎都是專精一款窄體或寬體客機，切換機型甚至飛機品牌的難度很高。

同時，擁有不同的品牌和型號的飛機，意味着航司需要採購大量昂貴的零部件。

這樣的現狀，也許正是波音在不斷承認錯誤后，仍然拒絕改革的底氣。

財務數據顯示，今年第三季度波音實現收入178.40億美元，淨虧損61.74億美元，同比擴大277%。

波音前三季度共營收512.75億美元，同比下滑8%；淨虧損累計79.68億美元，虧損額約是去年同期的3.6倍，創下2020年以來最大虧損記錄。

若從年度虧損來看，波音今年前三季度虧損額已超過2022年、2023年兩年虧損額的總和。

不僅如此，波音經營現金流也由正轉負。

去年前三季度經營現金流為25.79億美元，而今年前三季的經營現金流為負86.30億元。

波音今年前三季度公司交付各類商用飛機共計291架，而去年同期為371架，減少80架，驟降22%。

截止11月14日收盤，今年以來波音股價已累計下跌超47%，市值蒸發約895億美元（6468.5億元）。

全球最大的飛機制造商之一，波音如何隕落至此？

業內人士普遍認為，1997年波音與麥道的合併，是波音內部崩壞最重要的轉折點。

在冷戰結束后的十年里，51家美國國防和航空航天承包商逐漸合併成了5家大公司，其中就包括波音和麥道。

當時，以工程師文化為核心的波音公司，曾是安全和質量的代名詞。正巧彼時麥道公司的高管大多擅長削減成本、追求利潤，以股東的利益至上。

於是在合併后的波音公司，深耕行業的工程師管理層不斷被缺乏航空業背景，卻擅長金融遊戲的職業經理人所取代。

03

這種管理策略在波音內部一度被認為是成功的。

2018年，波音公司的營收在歷史上首次超過1000億美元，公司業績蒸蒸日上。彼時的空客，則因為A380的失敗而損失了超過250億美元，陷入財務困境。

但好景不長，2018年和2019年的兩次嚴重空難無疑是波音崩潰的導火索，導致波音主力機型737MAX的安全性陷入長期危機。

波音公司多年以來將利潤置於安全至上的策略，將自己拖入了泥潭，不僅致使其連續五年未實現盈利，飛機的事故發生率似乎也越來越頻繁。

如今的波音正處在一個十字路口，外界對公司的信任已經被侵蝕，同時波音身上還揹負了太多債務，整個公司都表現出嚴重失誤，這讓眾多客户感到失望。

在飛機制造這個兩大巨頭此消彼長的行業，波音的隕落也意味着它將市場拱手讓給了空客。

當然，這一切將在中國國產大飛機C919獲得EASA適航認可、走出國門后，發生了重大改變。

作為我國國產飛機制造商，中國商飛旗下共擁有支線客機商飛C909、單通道窄體干線客機商飛C919以及雙通道寬體干線客機商飛C929三款飛機產品。

毫無疑問，商飛統一產品線命名此舉，就是爲了和波音、空客在民用飛機上掰一掰手腕。

截至2024年10月，國航的C919客機累計飛行174架次，安全飛行389小時，運輸旅客2.38萬人次。

作為「大飛機的好夥伴」，C909飛機自2016年投入商業運營以來，截至11月5日，已累計交付150架、服務於11家客户。開通航線615條，安全載客達1750萬人次。

C909已經成為中國支線航空市場的主力機型，也正在吸引東南亞、中東、中亞以及歐美的航空公司的關注。

其實早在2年前，C909就服務了首家海外客户印尼翎亞航空（TransNusa），是中國的噴氣式客機首次進入海外市場。

值得一提的是，新一屆的中國航展見證了我國大飛機事業的又一重要里程碑——中國國航與中國商飛簽署框架協議，有意成為C929客機的全球首家用户。

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大國重器星光熠熠，新興產業動能澎湃！

11月12日，第十五屆中國國際航空航天博覽會（簡稱「中國航展」）在廣東珠海拉開帷幕。

作為世界五大航展之一，不僅展覽規模再創歷史新高，還成為一系列大國重器、增長新動能的首展之地，吸引了47個國家和地區的1022家企業參展參會，中國一批代表世界先進水平的「高、精、尖」展品也集體亮相。

殲-35A、殲-15T、彩虹-9等先進軍工裝備一經亮相就成為萬衆追捧的明星；國產大飛機C919攜手家族成員C929、C909（ARJ21飛機）閃亮登場驚歎眾人；小鵬匯天的「陸地航母」無人機的載人飛行全球「首秀」，一系列無人船的機動航行演示則充分展示了新質生產力發展的澎湃動能。

技術成果與戰略性新興產業的發展壯大，中國航展促成多家公司拿下百億大單！

航展首日，中國商飛與海航航空集團簽署60架C919飛機確認訂單和40架C909飛機確認訂單；與多彩貴州航空簽署30架C909飛機訂單，其中20架為確認訂單，10架為意向訂單；

航天科技集團共簽署了70余項合作協議及合作意向，累計簽約金額近600億元，再創新高；

中國航空工業集團同樣首日斬獲各類民機訂單280架；

中國航發13日宣佈，在中國航展上與航空工業直升機所、聯合飛機、中航無人機等10家重要客户簽署1500余台通航動力產品的意向採購合同，總金額超過100億元；

小鵬匯天「陸地航母」斬獲2008台的簽約訂單，這是全球飛行汽車領域迄今為止的最大訂單量；

中航工業特飛所賣出187架「祥雲」AS700飛艇……兩年前舉辦的第十四屆中國航展，共成交各種型號飛機549架，簽訂總值超398億美元的合作協議書，今年的中國航展訂單「滿天飛」，勢必再創新佳績！

不得不説，商業航天是我國在過去十年發展取得巨大的成績又一領域。

2023年全年，我們整體的火箭發射是67次，商業火箭成功入軌12次，佔比18%。同時，包括液氧甲烷發動機可重複使用等關鍵技術也取得重大突破。

據不完全統計，截至2024年上半年，國內已註冊並有效經營的商業航天企業達到546家（未統計子公司數量）。

據中國航天工業質量協會統計，從2015年至2020年，我國商業航天產值由3764.2億元突破至萬億元，年均增長率達22%，預計2024年我國商業航天市場規模將超2.3萬億元。

2024年，商業航天作為「新增長引擎」之一被寫入政府工作報告，為產業發展按下「加速鍵」，多地紛紛出臺相關政策助推行業發展，商業航天的競爭正成為全球航天競爭的主要形態之一，成為新一輪科技革命與產業革命的重要驅動力。

中國航展迎來新賽道，萬億商業航天產業將加速起飛！