汽車與零配件行業周報：理想智駕數據高速增長 極氪、領克兩大品牌全面整合

投資要點：

汽車行業行情：

近一周(2024/11/8-2024/11/15，下同)：申萬汽車指數下跌2%，新能源整車指數持平，汽車零部件指數下跌4%，商用車指數下跌3%。相對萬得全A，近一周，申萬汽車指數跑贏1%，新能源整車指數跑贏4%，汽車零部件指數持平，商用車指數跑贏1%。

汽車行業近一個月(2024/10/16-2024/11/15，下同)漲幅靠前的標的為：

蠡湖股份、金盃汽車、英搏爾、申華控股和力帆科技；跌幅靠前的標的為：海聯金匯、金固股份、興民智通、浙江仙通和宇通客車。

乘用車：11 月1-10 日，乘用車市場零售56.7 萬輛，同比增長29%，環比下降3%，今年以來累計零售1840.2 萬輛，同比增長4%。新能源：

11 月1-10 日，乘用車新能源車市場零售31 萬輛，同比增長70%，環比增長10%，今年以來累計零售863.8 萬輛，同比增長41%。

理想汽車智能駕駛使用數據高速增長。截止2024 年10 月31 日，理想汽車智駕用户達到100.5 萬，智駕總里程突破26.1 億公里。我們認為，理想各項智駕數據在大模型和端到端+VLM 新一代智駕駕駛模型先后上車后，取得了快速發展；大模型對整車使用體驗的拉動正在逐漸顯現。

極氪、領克兩大品牌全面整合。11 月14 日，吉利控股宣佈優化極氪、領克股權結構。我們認為，兩大品牌的整合有助於吉利集團理清品牌定位，避免品牌之間相互競爭，極氪和領克的協同優勢也將推動品牌銷量上行。

兩部委：加快開展智能網聯汽車准入和通行試點。我們認為，隨着國家政策大力推動，自動駕駛汽車有望儘快開始試點並投入使用，看好自動駕駛相關產業鏈。

中升控股與賽力斯簽訂初步協商協議。我們認為，在智能電動時代，經銷商集團擁有存量客户線索、經銷服務經驗、售后服務軟硬件基礎等優勢，仍有明確的發展機會。經銷商集團如能與核心新勢力車企取得合作並放量銷售，有望彌補傳統品牌銷量、毛利下行帶來的利潤壓力。

投資策略與建議：

Robotaxi 逐漸成熟，自動駕駛開始有效變現，推薦有大模型能力的整車和兼具產業升級+國產替代的零部件，包括小鵬汽車、伯特利、耐世特，關注理想汽車、宇通客車；

歐盟加税等新情況提升了出海門檻，但海外藍海仍在。能夠通過戰略合作、絕對實力突破門檻的企業仍然非常看好，包括比亞迪、零跑汽車、中國重汽、濰柴動力、宇通客車等；

風險提示：經濟發展不及預期，原材料價格大幅上漲。