Cinemark Holdings（NYSE：CNK）是否使用過多債務？

大衞·伊本説得很好，‘波動性不是我們關心的風險，我們關心的是避免資本的永久性損失。’當你考察一家公司的風險有多大時，考慮它的資產負債表是很自然的，因為當一家企業倒閉時，債務往往會涉及到它。我們可以看到Cinemark Holdings，Inc.(紐約證券交易所代碼：CNK)在其業務中確實使用了債務。但股東是否應該擔心它的債務使用情況？

債務幫助企業，直到企業難以償還債務，無論是用新資本還是自由現金流。在最糟糕的情況下，如果一家公司無法償還債權人的債務，它可能會破產。儘管這並不常見，但我們確實經常看到負債累累的公司永久性地稀釋股東的權益，因為貸款人迫使他們以令人沮喪的價格籌集資金。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，沒有任何負面后果。當我們考慮一家公司的債務用途時，我們首先會把現金和債務放在一起看。

下面的圖表顯示Cinemark Holdings在2024年9月的債務為23.3億美元，與前一年大致相同。您可以點擊查看更多詳細信息。然而，它確實有9.311億美元的現金來抵消這一點，導致淨債務約為14.億美元。

我們可以從最近的資產負債表中看到，Cinemark Holdings有11.6億美元的債務在一年內到期，超過一年的債務有32.1億美元到期。另一方面，它有9.311億美元的現金和價值1.312億美元的應收賬款在一年內到期。因此，它的負債比現金和(近期)應收賬款之和高出33億美元。

與其39.3億美元的市值相比，這一赤字是相當可觀的，因此它確實表明股東應該密切關注Cinemark Holdings的債務使用情況。這表明，如果該公司需要匆忙支撐其資產負債表，股東將被嚴重稀釋。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這種方法的優點是，我們既考慮了債務的絕對數量(淨債務與EBITDA之比)，也考慮了與債務相關的實際利息支出(及其利息覆蓋率)。

Cinemark Holdings的債務是其EBITDA的2.9倍，EBIT覆蓋了2.6倍以上的利息支出。這表明，儘管債務水平很高，但我們不會説它們有問題。投資者的另一個擔憂可能是Cinemark Holdings的息税前利潤去年下降了18%。如果事情就這樣發展下去，那麼處理債務負擔就像用泡條送熱咖啡一樣。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最重要的是，未來的收益將決定Cinemark Holdings未來維持健康資產負債表的能力。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，企業需要自由現金流來償還債務；會計利潤只是不能削減這一點。因此，合乎邏輯的一步是看看息税前利潤與實際自由現金流相匹配的比例。在過去的三年里，Cinemark Holdings的自由現金流相當於其息税前利潤的87%，這比我們通常預期的要好。這使其在償還債務方面處於非常有利的地位。

坦率地説，Cinemark Holdings的利息覆蓋和(不)增長息税前利潤的記錄都讓我們對其債務水平感到相當不安。但從好的方面來看，它將息税前利潤轉換為自由現金流是一個好跡象，讓我們更加樂觀。看看資產負債表，並考慮到所有這些因素，我們確實認為債務讓Cinemark Holdings的股票有點風險。有些人喜歡這種風險，但我們注意到了潛在的陷阱，所以我們可能更喜歡它揹負更少的債務。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，我們已經為Cinemark Holdings確定了兩個警示標誌(其中一個不應被忽視)，您應該知道。

如果在這一切之后，你對一家資產負債表堅如磐石、快速增長的公司更感興趣，那麼請立即查看我們的淨現金成長型股票清單。

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