「出行365」、「365約車」的母公司「盛威時代」遞表港交所，阿里巴巴為大股東

來源：活報告

摘要：盛威時代於2024年11月13日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信建投國際。公司是中國領先的城際及城內道路客運信息服務提供商，2024年上半年收入7.26億元，同比增長25.7%，淨虧損2.85億元，同比擴大21.3%。

LiveReport獲悉，來自北京的盛威時代科技股份有限公司Shengwei Times Technology Co., Ltd.（簡稱「盛威時代」）於2024年11月13日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請。

公司是中國領先的城際及城內道路客運信息服務提供商，主要提供城際道路客運服務及城市內網約車服務。

根據弗若斯特沙利文的資料，按售票量計算，於2023年，公司在中國道路客運信息服務市場排名第一。按《網絡預約出租汽車經營許可證》數量計算，截至2024年6月30日，公司在中國網約車服務市場排名第二。此外，根據同一消息來源，按截至2024年6月30日省級客運數字化項目數量計算，公司為中國道路客運市場上最大的數字化及業務解決方案提供商。

公司已構建綜合出行服務體系，提供多元化服務，包括(i)客運服務，當中包括聯網售票服務及定製客運服務；(ii)網約車服務及(iii)數字化及業務解決方案。

客運服務：以科技賦能傳統客運行業，為公眾實現無縫的出行服務。根據弗若斯特沙利文的資料，公司於2023年成為中國按售票量計最大的城際道路客運信息服務提供商。

• 聯網售票服務：通過「雲站務」系統賦能客運站，通過主要OTA(在線旅遊平臺)及「出行365」系統連接廣大的乘客和客運站。截至2024年6月30日，公司的聯網售票業務覆蓋了中國31個省、自治區、直轄市。截至2024年6月30日，公司與包括12306、航旅縱橫、同程、攜程、飛豬等主要OTA合作。

• 定製客運服務：為客運企業定製服務方案，包括在機場、高鐵站、校園等地提供定製線路的巴士服務，以及其他符合《客規》的定製客運服務。公司通過「客運達」系統為客運企業的數字化運營提供量身定製的解決方案。公司面向乘客的「365城際出行」平臺旨在滿足乘客在各種場景下的出行需求，亦與主要OTA合作，乘客可通過微信小程序365城際出行使用城際拼車、專線巴士及定製包車等多種定製客運服務。截至2024年6月30日，公司的定製客運服務遍及中國24個省、自治區及直轄市。

網約車服務：通過網約車平臺「365約車」與高德等主流聚合平臺合作，獲取大量客流並提供網約車服務。截至2024年6月30日，按《網絡預約出租汽車經營許可證》數量計算，公司是中國第二大的網約車平臺。截至2024年11月5日，已經獲得191張《網絡預約出租汽車經營許可證》，註冊司機的累積數目達到約150萬名。

數字化及業務解決方案：根據不同行業客户的具體業務需求量身定製數字化解決方案，主要包括(i)軟件的開發、交付及維護；(ii)硬件的採購、實施及維護；及(iii)為客户提供該等軟件硬件組件的系統集成。公司通過向政府客户及企業客户提供的信息系統，按個別項目基準收取費用。

財務分析

截至2023年12月31日止3個年度、2023年及2024年前6個月：

收入分別約為人民幣5.54億、8.16億、12.06億、5.78億及7.26億，2023年同比增長率為47.86%，2024年前6月同比增長率為25.69%；

毛利分別約為人民幣0.47億、0.54億、0.86億、0.46億及0.25億，2023年同比增長率為58.86%，2024年前6月同比增長率為-44.50%；

研發分別約為人民幣-0.43億、-0.45億、-0.33億、-0.15億及-0.16億，2023年同比增長率為-26.93%，2024年前6月同比增長率為6.26%；

淨利分別約為人民幣-5.87億、-4.99億、-4.82億、-2.35億及-2.85億，2023年同比增長率為-3.44%，2024年前6月同比增長率為21.30%；

毛利率分別約為8.58%、6.63%、7.12%、7.94%及3.51%；

研發費用率分別約為7.75%、5.49%、2.71%、2.61%及2.20%；

淨利率分別約為-105.98%、-61.21%、-39.97%、-40.60%及-39.18%。

公司過去三年收入、毛利保持高速增長，2024年上半年收入增長25.7%，但毛利下滑了44.5%，毛利率降至3.5%；研發支出有所減少，2024年上半年研發費用率降至2.2%；過去三年淨虧損明顯收窄，2024年上半年淨利率-39.2%。

截至2024年6月30日，公司上半年經營現金流為485.6萬元，賬上現金1.16億元，存貨0.35億元，貿易應收0.63億元，借款0.1億元。

行業前景

中國道路客運市場規模

2018年至2023年，中國道路客運市場的總規模由人民幣4,176億元減少至人民幣1,583億元，複合年增長率為-17.6%，主要是由於COVID-19疫情期間出行限制所致，這大幅降低了乘客流動性。預計未來，隨着經濟復甦和增長帶動道路乘客流量持續回升，道路客運市場的GTV亦將持續增長，於2028年達到人民幣2,173億元，自2023年起復合年增長率為6.5%。

網約車行業市場規模

自2018年起，中國網約車市場由人民幣1,831億元增長至2023年的人民幣2,550億元。市場將按19.5%的複合年增長率增長，並預期將於2028年達致人民幣6,474億元。

中國道路客運市場數字化及業務解決方案市場規模

自2018年以來，中國道路客運市場的數字化及業務解決方案項目金額持續由人民幣104.4百萬元增加至2023年的人民幣370.0百萬元。2023年至2028年，道路客運數字化及業務解決方案市場規模預期按複合年增長率為29.7%，並於2028年達到人民幣1,358.9百萬元。

行業地位

按2023年的銷售車票數量計，公司是中國最大的城際道路客運信息服務提供商，中國道路客運信息服務市場相對分散，前三大參與者佔據總市場份額約38.0%。

按2023年車票銷售量計，公司在中國定製道路客運信息服務市場排名第一。中國定製道路客運信息服務市場相對分散，前三大參與者佔總市場份額約22.8%。

按2023年GTV計，公司在中國網約車服務市場排名第15。中國網約車服務市場相對集中，前五大參與者約佔總市場份額的90.7%。

截至2024年6月30日，公司共承接17個省、自治區及直轄市的道路客運數字化項目，且按省級數字化項目數量計算，公司是中國道路客運市場中最大的數字化及業務解決方案提供商。

可比公司

同行業可比公司包括：如祺出行(9680.HK)、嘀嗒出行(2559.HK)

如祺出行是中國行業領先的出行科技與服務公司，主要提供網約車服務業務及Robotaxi服務，按2023年的交易額計，公司的出行服務在大灣區排名第二。公司主要業務包括出行服務業務（網約車服務、無人駕駛共享出行車輛履行的網約車服務、順風車服務及其他相關服務）、技術服務業務以及車隊銷售及維修業務。

嘀嗒出行是一家中國領先的互聯網出行平臺，主要通過提供順風車平臺服務共享私人乘用車的閒置車座，公司亦提供智能出租車服務。嘀嗒出行經營中國第二大的順風車平臺，2023年順風車交易總額為人民幣86億元，順風車搭乘次數達1.3億次。

董事高管

IPO前，姜先生、王嘉偉先生、成都盈創、盈創世紀、余浪先生、海岱柱石、陳樹林先生、時代眾成及時代信成於公司股東大會上共同有權控制行使約42.20%投票權，構成公司一組控股股東。

姜先生持股約20.67%，王嘉偉先生持股約1.64%，成都盈創持股約6.74%，海岱柱石持股約6.34%，僱員激勵平臺時代眾成及時代信成合計持股約6.81%。

此外，阿里巴巴（9988.HK, BABA.US）通過阿里旅行持股27.01%為公司最大股東，軟銀中國資本（SBCVC）通過寧波軟銀、貴陽軟銀、上海明赫合計持股10.72%，干德基金通過大有壹號持股4.50%，中金公司（3908.HK, 601995.SH）、河南省財政廳通過安陽戰新持股4.50%，協鑫科技（3800.HK）通過江蘇疌泉景世豐持股2.14%，東方證券（3958.HK, 600958.SH）通過東證富象持股1.78%，隧道股份（600820.SH）通過上海建元股權持股1.75%，恆生電子（600570.SH）持股0.86%等。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資約5.5億元人民幣。2024年11月，成都雲知涯接手上海元弘的股份轉讓中，對價人民幣3000萬元，每股成本約為32元，對應公司上市前估值約為22.16億元人民幣（合約23.82億港元）。

據LiveReport大數據統計，盛威時代中介團隊共計7家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，近10家保薦項目數據表現較好。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

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